“沪港通渐行渐近 舆论场热情高涨”

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自今年4月国务院总理李克强宣布试点“沪港通”项目以来，允许中国大陆投资者买卖香港交易所上市股票的这项改革措施，长期以来占据着各大财经媒体、门户网站的重要篇幅和重要位置。 中国上市公司舆论中心表示，在监管部门紧逼的报道和媒体报道中，沪港通各项业务保持紧张有序推进，市场各方磨刀霍霍、枕戈待旦，a股市场更是率先进入狂欢，创下包括沪港通在内的多方利好全年新高。

最终的含义:

“改写证券的版图”

舆论对沪港通的讨论也是按照其推进的步伐一步一步深入，从宏观上来说，涉及资本市场乃至国民经济改革等重要命题的微观上，深入探讨了t+0、涨跌限制等两个股市的制度和结构差异。

“改写证券版图”是《人民日报》给沪港通的极高赞誉。 中国是世界第二大经济块，但多年来，中国股市表现与欧美国家相反，中国经济在改革过程中开放资本市场是重要的一环。 进入今年以来，证券市场的改革加速，“顶级设计”正在持续。 上海港通就是在这样的大背景下诞生的。

香港证券交易所集团行政总裁李小加将沪港通比喻为“中国资本市场双向开放列车”。 北上上海买a股的是沪股通，南下香港买股票的是港股通。 作为中国资本市场开放、人民币国际化整体过程的重要一环，沪港通将为a股市场融入国际金融体系提供参照坐标，推进国内资本市场与国际市场的接轨。 并且，引进海外机构投资者也有利于逐渐改变以散户为主导的市场结构。 不仅如此，一家媒体评论认为，沪港通还推动了内陆资本市场为开放而必须实施的一系列改革预期，包括汇率、财税、法律等。

在相关细节问题上，t+0制度、涨价限制、退市制度等老生常谈的话题也在沪港通的大讨论中反复提及。 据某媒体报道，沪港通推进或倒逼t+0加快试点，推动a股市场逐步放开涨跌限制。 此外，香港股市将打造更加成熟的市场，在对a股市场新闻披露、企业融资、退市、转制制度等方面的改革也有积极促进作用的企业层面上，还可能对内地证券市场的公司治理产生正面影响。

香港股市高效、公平、成熟，而且国际化程度远远高于a股，不仅可以分散单一市场的投资风险，也可以为内地投资者分享全球经济回暖提供平台。

市场影响:

“身体不动，心离心远”

“身体不动了，心已经分开了。 ”投资者这样表达了上海港通4月开始的，特别是7月末到8月中旬之间对市场形成的影响。 牛市东山再起，指数连连创新高，在媒体报道和众多市场人士看来，这种行情反弹，沪港通带来的正面预期功不可没。

媒体纷纷梳理“沪港通概念股”，两地券商也在倡导“沪港通十大受益股”等概念挖掘投资机会。 其中，蓝筹股和“a+h”两个上市股备受推崇，许多机构表现出沪港通套利的一些大战略，如利用ah价差套利、利用两种交易制度的差异套利等。 概念股炒得很热闹，沪港通到底能不能引领价值投资回归？ 《证券时报》评论认为，a股市场优质股的投资价值很可能在投资者结构变化的过程中兑现。

尽管如此，关于沪港通的市场影响，争论也不少。 有人说这是个伪命题，但正如玩笑中所说，a股和H股互相把对方视为“解放军”，实际上两个市场都将资金分成投资对方市场。 根据某财经门户网站的网络调查，对于近30%的投资者选择观望的50万个人投资者的门槛，也有5成以上的投资者认为设定过高，许多投资者无法分享这一重大改革带来的好处。

安信证券首席经济学家高善文也同样略显悲观，指出“沪港通”不是简单的盈利。 在他看来，如果将蓝筹股估值的上升和小型股估值的下降纳入总帐，a股的市值不仅不会上升，反而会发生相当大的财富损失。 因此，对a股来说，“沪港通”不是什么可喜的事件，他认为“很多人会付出一点学习的代价”。

另外，如果把沪港通看成沪市蓝筹股的春天，深市将何去何从？ 蓝筹股暴涨引领上证指数年内新高，但相比之下，深交所中小板创业板近期走势并不强。 许多机构认为，深市估值远远高于香港市场同类股，如果两地互通，结果将加速资金流向港股，对深市很可能是祸不单行。

提请投资者注意:

没有必要急于一时

在这场大讨论中，香港媒体的观点和香港投资者的态度同样备受瞩目。 但比起内地的舆论场，香港地区对沪港通的舆论分化程度似乎更为明显。 沪港通经常在香港当地报纸的头版看到“重大变革”、“最大突破”、“里程碑”等宏伟话语，但与媒体热情不同，香港投资者更冷静。

据某媒体报道，通过沪港通北上的资金中，散户参与并不怎么有趣，很可能是以机构投资者为主。 对香港股东和海外投资者来说，投资a股最大的风险是对市场不熟悉。 因为a股是成长中的新兴市场，制度和投资习性都不成熟。 此外，香港投资者担心沪港通投资额分配不公平。

沪港通为个人投资者规定了50万个门槛，但处于这一限制条件下的游戏参与者，自身具有一定的抗风险能力，但对投资者的教育不容忽视。 据中国上市公司舆论中心提醒，沪港通从概念的形成和设计阶段开始，就在保护投资者和教育投资者方面投入了相当大的精力。 例如，香港财经事务及库务局局长陈家强表示:“不研究交易，而是首先研究监管。”

在投资者保护方面，沪港通大体遵循“当地大体为本，主场规则优先”。 投资者到达对方市场后，应当遵循对方市场的规章制度和交易习性，也应当享受对方市场监管机构的投资者保护。

在投资者教育方面，证券监督管理委员会发布、上海证券交易所发布等微博、微信账户详细及时发布了相关新闻，上海证券交易所网站开设了沪港通投资者教育专区。

两地监管部门坚持通过各种渠道督促投资者进行风险观察，强调如果中小散户开通香港股东，新闻获取渠道将面临考验，尤其是中老年投资者更是不便。 香港交易所集团行政总裁李小加警告说，市场参与者可以根据自身情况，慎重选择参与的时间和程度，不必急于一时。

(责任: df143 )