“沪港通外热内冷 A股较H股整体便宜近一成”

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由于国内外投资者对即将启动的“沪港通”态度差异较大，互联互通在即的a股价格差距并未如市场预期的那样收窄，反而是趋势持续背离，因此整个ah股价的下跌率持续拉大。

22日，恒生ah溢价指数再次刷新上市以来的最低值，报90.15点，当日跌幅1.11%，ah股价整体跌幅接近10%。 分析师表示，海外投资者投资a股的意愿更强，“沪港通”的开通其实对a股更有好处，预计未来ah溢价指数仍将处于溢价状态。

a股整体上比H股便宜近一成

昨日，a股和港股呈现久违的上涨趋势，上证指数和深证成指分别上涨1.02%和1.35%，香港恒生指数和国企指数分别上涨1.69%和2.41%。 由于H股上涨更加剧烈，ah溢价指数从1.11%持续下跌到90.15点，a股比H股便宜了近一成。

事实上，由于近期ah股持续呈现A弱H强的走势，恒生ah溢价指数上周一盘跌破90点，创下89.83点的历史最低水平。

在54只分红股中，25只股价除汇率因素外均低于h股，股价下跌最严重的海螺先生水泥的h股比a股高出34%。 潍柴动力的ah开卷率也高达33%。 虽然溢价股票的数量比折价股多，但折价股一般是金融、基础设施建设等权重较大的大型中盘优良股，因此从整体来看，目前a股还比h股便宜。

恒生a股溢价指数是恒指企业2007年上市，经市场广泛衡量，以a股形式和H股形式上市，市值最大、成交最活跃的内地企业a股对H股的绝对溢价或折价。 到年6月为止，该指数运行超过100点。 也就是说，a股对h股整体维持了溢价的状态。 但是，近年来，ah溢价指数以100点为中心上下波动，自今年3月以来一直低于100点。

今年4月“沪港通”信息刚公布时，投资者以为“沪港通”铺轨6个月，市场将消化原有的价差套利空之间。 但是，该指数反弹仅一个月就重回下跌轨道，近来创新程度进一步走低，a较惠普贬值的情况越来越严重。

海外投资者投资a股的意愿更大

市场分析人士认为，近期a股贴现率比h股进一步加大，与国内外投资者今后启动的“沪港通”投资意愿差异较大有关。 海外投资者在“沪港通”消息公布后，很快开始对冲空之间的H股持续炒作，但对于比H股大幅折价的a股，内地投资者似乎“没劲”。

根据沪港交易所的安排，“沪港通”将于10月正式上市，在沪港上市的a+h股将成为互联互通首标的主要组成部分。 4月中旬以来，明显低于a股的h股受到海外资金的青睐，山东墨龙等部分h股股价翻了一番。

“从市场反应来看，海外投资者投资a股的意愿更大。 UBS的H股战略拆解师陆文杰指出:“由于a股估值非常低廉，沪港通实际上对a股更有利。” 但是，也有市场相关人士认为，根据市场不同，同一股的价格不同是正常现象。 徐牛投资企业董事长张化桥近日表示，市场利率越高、估值越低，h股越值得投资。

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