“绿城为什么扛不住：足坛揭黑得罪人 融资渠道梗塞”

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宋卫平失败的不是楼盘和房地产。 事实上，自从他几年前将足球裁判员送进监狱后，绿城的商业生态环境急剧恶化，导致了常规融资渠道的梗塞和资金方面的危险。 这才是绿城失败的原因。

退潮了，隐藏的一切终于浮出水面。 宋卫平的罗生门走向了自我终结。

从初期的“收购海航低价”、“绿城退市”以及“中投入股”开始，绿城的死亡呼声在市场上不断。

年6月22日，上海绿城玫瑰园度假酒店，宋卫平和孙宏斌杯的欢送宴。 融和以33亿7000万元的代价收购了绿城旗下的9个项目股份，建立了双方各占50%的股份的上海融和绿色，剧本已经朝着这个方向迅速发展。

时隔两年，融和地再次出手。 5月15日晚17时，融创中国、绿城中国相继发布公告，确认5月14日下午开始的传言——融创计划收购绿城中国。

新内阁不会再成为旧大楼了。 绿城新主孙宏斌正式走向台前。 宋卫平选择了锦衣夜行。

此次公告称，融创正与绿城达成协议，中国拟收购绿城的中国宋卫平、寿柏年、夏一波持有30%以上权益的绿城中国已经发行股东资本。 市场官员推测融和有可能成为绿色城市的大股东。

当一块石头掀起千层浪，房地产遭遇第三次调控风暴时，绿城再次站在了风口浪尖上。 这可能就是绿城的命运。 在国家管制的“紧巴巴的诅咒”中，元气大伤，面临着被收购的命运。

但与前两次监管面临资金链破裂危机不同，此时的绿城逐渐走出危机，财务逐渐稳定好转，被誉为“高负债”的绿城负债率也降至60%的合理范围，刚刚走出低谷，宋卫平。

宋卫平“放弃城市”的背后，是高兴还是无可奈何？ 为什么此时的绿城扛不住了？

(/S2 ) )宋卫平玩的是心率(/S2 ) )。

绿城有魔法。 资金链和负债率。 迄今为止，就像两座大山压着绿城一样，举步维艰。

2008年，突然的全球金融危机搅乱了宋卫平的犹豫不决。 他那时的绿城上市才两年，2007年提交的第一份财务报告业绩明显。 财务报告显示，2007年绿城中国建设面积341万平方米，比去年同期增长81%。 预售收入100亿元，比去年同期增长104%。 由于超出预期的成绩，宋卫平对2008年房地产市场做出了过分乐观的估算。 结果，2008年绿城中国建筑面积达到1362万平方米，比上年增长72%。

黑天鹅的事发生在这里。

在“遏制不合理诉求，防止房价暴涨”的政策基调下，一系列房地产调控政策相继出台。 这让多次重复“精品”战术，走高端高价路线的绿城遭遇滑铁卢，2008年的业绩让绿城第一次陷入悬崖边。

根据2008年绿色城市财务报告，截至2008年12月底，企业销售(预售)额达到152亿元，与2007年业绩基本持平。 报告期内，营业收入66.35亿元，比去年同期增长15.62%，但股东溢利为5.40亿元，比2007年同期的9.23亿元倒退41.49%。 更危险的是，2008年12月31日，绿城中国资产负债比例为140.1%，比2007年同期的88.2%上升了51.9个百分点。

此后，资金链紧张，高负债如绿城和影子。 特别是2008年末绿城中国现金额仅为17.18亿元，其总贷款达到161.18亿元。

幸运的是，随后政府开始推出4万亿美元的纾困方案，力挽狂澜，2009年绿城销售额一举超过保利、金地、招商，跃居全国第二，仅次于万科。 很快，绿城加快了扩张的步伐，在一线城市损失了280亿元现金。

玩的是心跳。

宋卫平还没来得及庆祝，就被誉为中国本土“史上最严格”的房地产调控政策的宏观调控。 特别是受限制的城市基本上都有绿城项目，就像扼住绿城的喉咙骑老虎一样。

由此，绿城的噩梦正式开始了。

从年12月29日到年1月5日，不到一个月，宋卫平忍痛贱卖了6个项目，总价值超过20亿元。

“宋卫平的血液中，甚至连50%的商人都不是。 有时，担心别人会失败，以为土地很好，甚至得到土地。”绿城副社长冯雨峰曾经这样评价道。 可以想象，“惜如生命”对宋卫平来说，销售包括进军海外在内的海滩王等项目无异于割肉。

年，绿城置身于水深火热之中，营业收入约219.6亿元，其中房地产销售收入210.7亿元，这与年初预计的540亿元销售目标相差甚远。 但是，疯狂扩张创下净利润历史新高，从年度的19.16亿元增加到22.02亿元增加到41.18亿元，净利润率从年的17.2%上升到年的18.7%。 但是，在另一个重要指标净资产负债率上，绿城从全年132%上升到全年148.7%，资金链状况越来越差。

这种资金链濒临断裂的痛苦深有体会，无论是宋卫平还是绿城中国总裁寿柏年。 关于绿城紧张的资金链，业界流传着年末必须在第二天支付5亿元的账户金的谣言。 寿柏年对soho中国理事长潘石屹说:“如果不签名，我就死。” 年12月29日，soho中国以40亿元的对价收购海外滩涂王项目50%的股权，其中达成向绿城支付10.4亿元的协议。 宋卫平也在公开场合表示:“比如银行来日本还5亿美元，但是钱今天刚到账，出现了好几次这种情况，有点痛苦。”

但是，这是宋卫平的第一个断臂生。 半年后，危机再现了。

年6月，在掀起“绿城资金链断裂倒闭”的谣言后，九龙仓以每股5.2港币的价格向绿城中国分发的4亿9000万港币和25亿5000万港币(约20亿77000万元，8

在这次发布会上，宋卫平承认了对房地产形势的评估错误，过于激进。 早就被戴上“善于打赌”的宋卫平，这次的转换股也将为了明天的赌博而以51亿港币蛰居5年。 “五年间，绿城将变得非常稳健，同样也会变得非常优秀。 ”那时的宋卫平憧憬地说。

九龙仓输血51亿港币，使绿城净负债率降至100%，依然高位，但杯水车薪。 根据绿城年报，绿城中国每年将面临超过200亿元的短期债务压力，包括1年内到期的158亿元银行贷款和45亿元左右的信托贷款。

幸运的是，绿城拥有大量土地，截至年底，绿城累计土地储备约4098万平方米。 于是，半个月后，绿城宣布将瞄准绿城长期的融创设立绿城和合营企业，绿城将9大项目的相应股权注入该合营企业。 融创支付的交易对价为33.72亿元。 至此，绿城的净负债率降至80%。

年，绿城迅速发展目标定位图生存，促进变革。 通过加强销售、转让项目所有权、引进战术投资者等一系列举动，绿城熬过了被宋卫平称为“卖儿卖女逃亡时代”的时代。

天道酬勤，年绿城的业绩惊人。 年，绿城集团收入约353.9亿元，比去年增长约61%。 在以特别高的负债率而闻名的绿城，年净资产负债率大幅下降到49%，是绿城集团历史上的第一次。

年绿城销售额再创历史新高，全年销售额651亿元，比去年同期增长19.2%，达到年初制定的销售目标118.4%，挤进全国房地产公司销售额top10。 盈利能力继续良好，近年来房地产领域整体利润下降，但年绿城房地产业务净利润率上升至20.7%，比年增长3.6%。

从2009年至年绿城的净利润率和毛利率来看，两者全年首次下跌，逐年回升，其中净利润率最高达到21%，毛利率与去年持平达到30%。

另外，绿城债务结构明显改善，年，绿城净资产负债率为60.1%，比年上升11个百分点，但仍维持低位。 短期债务从152.56亿元进一步降至60.18亿元，短期债务所占比重仅为19.72%，比去年的71.38%减少了50个百分点以上。 企业年末持有货币资金112.81亿元，比去年同期上涨42.83%，现金短债比为1.87，短期偿债能力较好。

绿城最糟糕的时期已经过去了，但租用土地扩张带来的压力，依然如影随形。

(责任: df101 )