“神秘的腾讯VC：网络巨头投资大战围绕O2O布局”

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互联网巨头腾讯正在pe化。 年来，腾讯的投资步伐从未停止过。 无论是投资、收购还是合作等形式，腾讯都进入了电子商务、移动支付、微信2 o等互联网各个行业。

事实上，腾讯已经设立了投资并购部，设立了专门从事投资、收购等业务的腾讯产业双赢基金(以下简称“腾讯基金”)。 在风起云涌的互联网投资市场上，尽管腾讯基金的投资风格谨慎保守，但近年来却展开了激烈的攻势。

神秘的腾讯vc

对腾讯的投资一直很低调，但投资规模非常惊人。 现在，腾讯基金的规模在200亿到300亿之间，投资的项目数量超过了200家。 腾讯既是互联网企业，又像vc机构一样扩大网络，其背景是什么投资逻辑？

但是，腾讯的并购部门只有20几个，“如果10个个人在看项目，那么每天至少要看8~10个项目。 一天半看一个项目的频率有点低，用腾讯勉强及格。 ”腾讯投资并购部副总经理、腾讯产业双赢基金执行董事许良4月中旬在接受本报记者采访时表示，就团队的具体分工而言，一看就知道的行业有很多看点，“我们要深入审视网络金融这个行业 另外，腾讯基金投资方向的要点有点放在初始项目上，特别是b轮和a轮的风险投资上。

腾讯基金低调发展的另一个原因是对投资的项目有严格的保密要求。 “得到腾讯的钱后，开始投资刷新向导的前三年是静默期，不能向外部公开新闻。 ’深谙深圳某投资的创业者对本报记者说。

简单来说，腾讯在投资布局上只要求个别公司拥有绝对的支配权。 与其他大型pe、vc机构不同，腾讯基金目前没有在投资方面寻求支配权。 腾讯大部分投资项目的股权比例控制在20%左右，例如近期投资的京东、大众评价等项目。 这种腾讯变化的原因是什么？ 许良说，腾讯很清楚自己的弱点，希望与合伙人建立股份关系以确保合作。 “持有少数股权是腾讯投资的主流，但并不意味着不收购。 例如微信是2005年收购的，擅长腾讯的是控股公司和收购公司，不明白的是参与公司。 ”。

关于腾讯进军京东的事件，京东表示:“京东不会说如果获得腾讯投资就会成为腾讯电子商。 京东还是京东。 ”。 许良没有明确与京东的具体合作方法，但象征性的是有很大的合作空之间。

一般来说，投资某个项目会更长远地考虑退出问题，最重要的考虑因素是投资收益率。 另一方面，腾讯的投资逻辑是战术投资配置越来越多，从而带动腾讯上下游全产业链的快速发展。 “腾讯的投资逻辑是，这本身就是一个好企业，腾讯能否帮助它成为更好的企业，而不是说需要什么就去拿什么。 ’许良不希望投出的项目成为腾讯的棋子。

值得一提的是，许良在记者采访他的过程中多次强调腾讯基金与其他vc机构没有什么不同，被称为“富有战术使命的vc”，投资方法和投资流程都相差不大。 腾讯基金不仅可以自己在各地看项目，还可以帮助腾讯寻找战术投资项目。 例如，无论业务部门在哪里需要重大布局，都要根据诉求寻找这样的企业。

以o2o为中心的布局

事实上，像高朋先生一样，被扔进腾讯而死的项目也不少。 那么为什么需要得到更高的评价来参加项目呢？ 按照许良的逻辑，腾讯在一点行业看不懂，非常难，但投资能保持活力。 巨头最害怕的是翻船。 对于一点点的项目必须锁定机会。 把这个弄丢了是不可原谅的错误。

到目前为止，“腾讯以战术投资为主，一部分投资为了不成为同行的竞争对手，不如合作。 与pe、vc的考虑略有不同。 ”专注于深圳某tmt行业投资的pe相关人士向本报记者表示，目前哪个项目被腾讯夺走了，其概率还很低。

在腾讯这棵大树下未必能乘凉，腾讯的所有投资项目都可以得到流量上的支持。 一个明显的例子是场景在微信上的应用，腾讯目前只访问嘀嗒和大众的评价。

“业务合作就是合作，投资就是投资。 与其访问wechat，还有很多顾客体验，不如接通下一家。 不这样做的话，顾客的体验会更加混乱。 ”许良认为，大规模流量会以不同的变现比例，使用不同的宣传方法。 整理腾讯的投资案例，没有看到成功的项目。 腾讯基金似乎违背了腾讯的资本实力，不重视投资回报。

另外，作为投资的延伸，腾讯加强了与a股上市公司的合作，有以前流传下来的业务、游戏、网络金融、o2o等方向。 事实上，a股至少有60多家概念股，股价当然大幅上涨。 “a股上市公司大多是单边的。 上市公司投资极少，越来越多的企业进行业务合作，市场紧跟潮流，并不是我们能控制的。 ”许良说。

本报记者整理腾讯的投资渠道后发现，腾讯更加重视网络细分行业，以o2o布局为中心。 腾讯在o2o行业与上市公司展开了一系列合作，腾讯概念股包括王府井、红旗连锁、天虹百货等近20家上市公司。

另一方面，华南城、嘀嗒打车、大众点评等是腾讯在o2o方向的重要投资案例。 与嘀嗒、大众评论、微信的合作尤为紧密，投资逻辑不难理解。 为什么腾讯要投资华南城这样的商业房地产企业？ 毕竟，后者偏重资产，项目的ROI周期通常比时间长。 “进入华南城进行运营合作是腾讯在电子商务、支付、o2o行业的战略性投资。 ”腾讯投资相关部相关负责人对本报记者说。

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