“沪港通吸金预期 天量国外资金觊觎A股”

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沪港通的脚步越来越近，而正好在7月，a股成为亚洲最好的股市。

8月11日，上海证券交易所开启港股通系统24小时测试。 随着冲刺阶段的到来，沪港两地的证券公司和投资者开始从以前的围观情绪转变为强烈的参与意识，上海证券交易所和香港证券交易所关于沪港通的每次动员介绍会前所未有地受到重视。

“目前尚有未知和有争议的细则，正在等待监管层的确认和执行。 也包括汇率交换的安排、接收问题等，到了9月份可能才会有定论。 目前各证券公司专门成立沪港通集团，平均20人左右，重视程度较几个月前有明显提高，但技术准备还有些不足。 ”一位参加香港证券公司测试的证券公司记者对《华夏时报》记者表示，除了根据上海证券交易所的配置进行积极准备外，证券公司也在积极筛选各自的客户。 “不仅仅是50万美元的门槛问题，顾客必须真正了解港股，必须通过考试。 ”

上海港通开通的预期引起了国内外资金的关注。 a股最近17个交易日从2000点冲入2230点，涨幅超过10%。 恒生指数再次达到25000点的高峰。 与此同时，a股证券公司板块走势也备受瞩目，自7月18日以来，涨幅接近15%。

在香港主板上市的香港交易所为沪港通插上翅膀，涨幅超过50%，创三年多新高，8月13日一度达到181港元的高点。 这意味着香港证券交易所从芝加哥商品交易所和洲际交易所夺回了市值最大的交易所的地位。

沪港通的强势震惊了整个亚洲市场。 为了抑制全球资金涌向上海港一线，目前亚洲各交易所也纷纷挽留资金。

全球吸金

外资对沪港通效应有多青睐？

数据显示，rqfii作为外资投资a股的渠道，在香港上市近3年来表现稳定。 但是，沪港通的消息传出后，rqfii在近几个月开始得到大力支持，达到2700亿元的可用额度，首次接近满员。

而且，a股etf市场也成为了吸金的重要场所。 数据显示，6月以来，全球中资股权etf约有305亿元净资金流入，其中香港挂牌的x安硕a50、南方a50、博时FA50三只etf的资金吸收率接近8成。 从资金流入最旺的7月开始的一个半月后，南方的a50频繁增发却供不应求，仅这etf就吸引外资达到了108亿元。

上述基金官员表示，沪港通概念制定后，海外基金无法频繁与他们合作，直接投资a股，包括印度和中南美的资金，因此只能借a股etf，资金蜂拥而至。

此前没有正面承认资金涌港与股市有关的香港金管局总裁陈德霖，也终于于近期松口。 据他介绍，来香港的部分资金确实看好沪港通进入港股，但他不承认这些资金来港是为了蛰伏开通后再去买a股。

兴业证券计算了通过发售沪港通最多可以给a股带来9000亿元的外资限额。 其中包括qfii的565亿美元(约3500亿元人民币)额、rqfii的2500亿元人民币额、即将考试的上海股市的3000亿元人民币额。

这些日量外资在数量上确实令人振奋，但最终会成为a股的增资资金吗？

“从最近上涨的上证指数成交量来看，日成交量为1300亿元至1800亿元，比前期活跃，但没有更多的大量释放，大盘股和成长股存在跷板效应。 这些都证明了这次上涨的首要原因是库存资金。 上海港通带来的增量资金值得期待，但量可能不是很大，很难充分使用限额。 ”。 信达证券研究所副社长刘景德德对本报记者这样说。

根据国金证券研究所的数据，qfii和rqfii的可投资额为6350亿元，目前实际投资额为3149亿元，不到一半。 这个数字证明了外资的增长在上海股市新增加的3000亿元，再加上最多目前qfii和rqfii未用完的约3000亿元的额度，共计6000亿元。

目前，现有外资额度只占不到50%，因此，新增沪股通额度后，a股实际增长资金有多少还不清楚。 资金增量的羊群效应和a股行情，似乎不容易弄清楚谁是因谁是果。

“从银行暴涨的情况可以看出，这并不是想要筹码的拉法，只证明资金短期借贷给沪港通，并不代表看到了在沪港通到来之前，后场加息抢夺筹码的行情。”

证实和证实

上海港通尚未开放，概念已经先行，这注定将于10月正式揭开面纱，也将开启这一概念的实证与见证之路。

实证之路是资金效应的进一步深化，在外资限额大规模采用、市场暴涨后，越来越多的外资持续介入，将深入改善a股的投资环境和理念。 证据伪装的过程可能令人失望，失望的结果包括沪股通的招聘额预计大幅偏低、少于港股通、或qfii的仓库削减转换用沪港通路线等。

广发证券快速发展研究中心分析师陈果认为，目前市场对港股通最流行的布局策略是: a-h贴现率大、股东比例高、a股对港股稀有品种的购买最为集中。

“我们认为这些战略有改进的余地。 ”陈果说。

陈果进一步分解表示，目前大多数a股折价空之间已经不大，只有将a-h价差逻辑扩展到与目标企业的估值差等方面，这个主题投资的想象空之间才能扩大 但由于h股本身不缺乏高息股，高息股a股可能对港股投资者没有吸引力。 如果投资这样的股票来提高股价，港股投资者就容易放弃这样的股票。 “什么样的a股会被认可，实际上可以参考qfii的重仓股的做法进行考察”。

“据说a股周期股比港股便宜，但很多周期股在香港也很便宜。 a股房地产、金融在经济下行压力下没有出现系统性风险已经很不错了。 如果内地公司可以随便倒闭的话，银行的坏账一定很大。 的有色上涨更是短期行情，长期多值的还是成长股。 ”。 据陈慧琴分析，目前沪港通行情为游资炒作，上证指数短期内几乎没有超过2250点空的时间，未来a股热点将是成长股。

而且，同样不容忽视的一个问题是上海港通是双向连接的。 港股通总额2500亿元，比沪股通少500亿元，但两个额度将被采用到什么程度，目前谁也不清楚。 如果港股行情好，或者为了追赶a股没有的股票，内地资金流向港股，有足够的可能性出血。

年初至8月12日，恒生指数涨幅5.77%，涨幅16.2%； 上证指数同期上涨4.33%，振幅为12.13%。 从数据来看，恒生指数略好于上证指数。 如果看更长的时间，近三年恒生指数上涨26%，上证指数下跌13.94%，港股表现明显好于a股。

也就是说，a股对外资的吸引力在一定程度上必须与港股对内地资金的吸引力相对抗，港股的行情情况、上市品种都会影响a股剩余的资金情况。

竞争对手的狙击[/s2/]

沪港通的热浪不仅席卷了香江两岸，也在亚洲引发了震荡。 上海证券交易所与香港证券交易所的频繁互动已经见成效，据世界交易所联合会测算，沪港通预计将创造5.5万亿美元的市值。

这种巨大的吸金效应显然引起了其他亚洲交易所的强烈不安，纷纷出手以改善竞争劣势。

据悉，为了对抗沪港通，日本政府有意设立综合交易所，让投资者“一贯”参与股票、利率产品、大宗商品的交易。 韩国政府也表示计划将主板股票每日价格涨幅限制从现行的15%扩大到30%。 目前，韩国证券期货交易所最大的担忧是未来沪港通的成功将a股纳入msci创业板指数，有可能削弱韩国在该指数中的权重。 两国目前已签署了与中国银行合作建立离岸人民币金融工具市场的协定。

与日本和韩国相比，与中国香港争夺亚洲金融中心的新加坡选择了另一种竞争方式——借势。 目前，新交所计划直接搭乘沪港通的顺风车，在香港证券交易所新信息中心设立办公室，沪港通成功后，它们也将受益。

引发竞争的不仅仅是交易所，还有各大证券公司。 目前，已有25家证券公司进入港股通业务先锋会员队列。 国泰安妮国际董事会主席阎峰表示，10月沪港通开通时，他们一定会成为第一大经纪，打算未来投资100万元提升硬件。

上海港通开通后，以前配置在海外的证券公司将凸显中信、广发、海通等证券公司的特点。

本报记者表示，目前香港本地券商烦恼的问题是征税、监管、价格等，香港券商担心中资券商届时会以零佣金的形式抢夺客户。 8月12日上午，上海证券交易所赴香港就沪港通举行座谈会时，证券公司提出种种质疑，并表示上海证券交易所将尽快公布细则。

目前，随着资金热潮、对亚洲交易所的关注、券商的拖沓，市场对沪港通的一切都持乐观态度。 去年，光大乌龙仅234亿元的买进就带动了当天的行情，这一事实也表明，启动a股不需要那么大规模的资金。 对于年初至今振幅只有12%的a股来说，行情在技术上有一触即发的可能性，沪股通每天130亿元的余额就足够了。

但情况并不乐观，兴业证券指出了另一种可能性。 沪港通上市后，a股市场的“水位”将更容易受到国际资本流动的影响。 如果10月美国完全退出qe，确定加息程序，海外资金有可能逐步退出新兴市场，回归美国市场，a股对外资的吸引力还不及第三季度。

这也将成为对上海港通的另一次狙击和证伪。

(责任: df127 )