““后郑裕彤”时代 周大福纯利倒退13.2%”

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“三年内，我有信心将周大福的销售额整体翻番。 ’这是周大福集团主席郑家纯一年前向投资者承诺的。

“-不可否认，受财政年度基数过高、内地支出过薄的氛围影响，周大福不可能实现每年70%以上的高增长。 3年倍增6年倍增都是中长期目标，必须看平均水平，聚焦1年的得失并不公平。 ’这是郑家纯今天的“口才”。

作为郑裕彤退休后提交的第一份成绩单，周大福的业绩全线下跌。 股东占溢利55亿港币，比去年同期下跌13.2%，整体同店销售下跌3.3%，扣除未实现套期保值的合同利润后，毛利率和经营利润率分别下跌0.3个百分点和1.8个百分点，主要是因为高价珠宝销售放缓

汇丰银行的解体表明，周大福以同业中最高的金额对冲，可以最大限度地抑制金额暴跌对库存价格下跌的影响。 加之黄金销售额暴涨，今年净利润上涨32%，但毛利率或继续受到挤压。

“内地神话”褪色

年2月，86岁的世界珠宝之王郑裕彤两度退休，长子郑家纯继位。 随后公布的年度业绩被称为“内地神话”，净利润从79.23%上升到63亿港币，加上大陆游客在港澳使用银联卡获得的人民币收入，大陆客户收入占集团总收入的77.6%。

但是，现在与过去相比，今年的经营数字大幅倒退。 年报显示，内地同店销售比去年同期下跌3%，去年同期，增速达到惊人的48.4%。 关于新店铺的扩大速度，去年在内陆开设了269家店铺，今年开设了209家店铺，几乎不相容。 可以看到销售额的大幅下降。

集团财务董事郑炳熙表示，“内地销售放缓，原因是零售业整体费用意愿较弱，以及批发业务特别是高级珠宝销售放缓。 打击内地三公支出会对高价礼品支出产生负面影响。 但是集团预计城市化将带动内陆下一个发达地区的销售增长并继续扩大 ”

郑家纯补充说，今年计划在三线至四线城市新增零售店铺，明年分店总数将超过2000家，目标是比去年同期增长16%-17%。 随着7%-8%的销售额增长，预计今年的销售额将恢复20%以上的增长。 汇丰银行珠宝零售商拆迁师lina yan在最新报告中拆迁户，周大福已经度过了最艰难的时期，该店的销售从去年12月开始触底回升。 作为4、5月黄金收购热潮的最大赢家，纯利预计因低基数效应逐年上涨32%，较财年上涨8%。

“中国的阿姨”救命

“从某种意义上说，周大福是这笔钱暴跌的赢家。 即使盖上高价也不会失去价格，&lsquo； 中国大妈的淘金热极大地刺激了他在该店的销售。 ”lina yan对本报表示，目前的停机风险是，过于火爆的黄金销售是否会挤压更高利润率的珠宝销售。 据悉，周大福黄金销售毛利率为15%-18%，珠宝销售达到40%。

周大福董事总经理黄绍基表示，黄金价格在4月下跌至1320美元后，确实带动了黄金饰品的费用，连续2个月出现快速的逐年增长，具体增长率将在三周后的第一季度报告中公布。 “黄金价格的下跌给集团带来了意想不到的喜悦，期间高档珠宝的销售没有下跌。 黄金价格持续波动，内地黄金饰品零售增长，集团也定期重新审视黄金价格套期保值比例，暂时维持70%。 ”

他说:“黄金价格下跌给集团带来了意外的喜悦，但期间高档珠宝的销售没有下跌。 黄金价格持续波动，内地黄金饰品零售增长，集团也定期重新审视黄金价格套期保值比例，暂时维持70%。 ”

记者了解到，周大福是全行业对金套利最广泛的珠宝商，多达7成的库存受套利工具保护。 简而言之，黄金价格每下跌1%，库存价格只上涨0.3%的竞争对手六福珠宝只对冲约20%的黄金库存。

基金经理黄国英表示，金屋的商业模式是赚取差价和附加值，需要维持一定的库存进行运营，而不是炒作。 由于会计准则使用的是先进先出，所以在计算价格时使用初期的采购价格； 黄金价格下跌的时候，确实对当年的利润有影响，但是手上的库存越换越便宜。 他一旦黄金价格回升，就不会一次又一次地释放长期储备的利润储备。 “只要黄金价格不下跌，珠宝商就必须不重复账面上的损失，计算库存和实物的价差，最多可以抵消大半年的利润。 ”

综合来看，黄金价格弱势会影响短期数据，但嵌入资产负债表的收益储备也会相应上升。