“LME“仓储危机”升级”

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去年收购伦敦金属交易所( lme )后，对香港市场快速商品事业发展充满信心的香港交易所集团(下称“香港证券交易所”)行政总裁李小加，最近有些不知所措。

根据香港证券交易所本月4日和8日发表的两份声明，本月1日完全子公司lme和高盛集团在向美国东密歇根州地区法院提交的集体诉讼中，被共同被告指名，指控其参与了铝价格和仓储市场的反竞争和垄断行为。 不久，lme在高盛集团、摩根大通、嘉能和美国佛罗里达州北部地区法院的集体诉讼中，以同样的指控被指定为共同被告人。 但是，截至8日，lme尚未正式收到后来法院诉讼的法庭文件。

根据lme管理层的初步判断，这两起诉讼没有法律依据，lme积极抗辩，但无法估计集体诉讼的财务影响、最终诉讼处理时间或其最终结果的香港证券交易所，将来或其他性质不相容的诉讼将在美国提出

近一个月来，随着各界人士对大投行幕后操纵电力、原油、有色金属等大宗商品价格的批评不断高涨，lme的“仓储危机”不断升温。 美国司法部已开始对仓储保管业进行初步调查，英国金融监管机构正在对lme的仓储体系进行调查。

有趣的是，在可口可乐、通用汽车和其他铝终端公司中，大型aiib人为控制整个仓库的发货速度，增加了现货的获取所需的等待时间，对价格的暴涨表示严重不满。 另外，高盛以铝价格比2006年最高值下跌40%为理由，否定了涉嫌市场操作的说法。 而且，这些大投行开始风生水起，要退出三年前大举进入的大宗商品仓储业。

lme将在今年年底前卸任首席执行官的马丁·阿博特表示，与等待已久的投诉相比是不公平的，实际上也没有出现过金属短缺的情况。

李小加表示，等待提货的长队大部分不是工业客户，金融投资者只是为了降低仓库的租赁而将金属从一个仓库转移到另一个仓库。

据国泰安妮期货产业服务研究所王蓉分析，lme升级的“仓储危机”是2008年金融危机后，欧美低息货币环境、制造业融资诉求、正向lme市场结构、国际投资银行和大宗商品交易商们对仓储工作的热情形成。

王蓉认为，实际上，这就是仓单抵押融资的业务。 先投资购买仓储企业，再与金属制造商签订仓单抵押融资协议。 大多数生产公司为了获得更低的融资利率，与aiib签订了结构性的仓储担保融资条款。 也就是说，赋予aiib一定的权利，以约定的价格从公司购买实物。 这部分结构性融资业务占lme仓单抵押融资的50%以上，国际投资银行们获得了庞大的lme金属库存。

投行对冲该现货库存的一部分，在期货中拥有空仓库。 这又像买现货、卖期货的期现套利。

在期货远期合约上升的正格局下，拥有大量库存的国际投资银行通过操纵交易所的库存，也就是显性库存的数字，特别是显性库存的增加，很容易左右市场供给增长的预期，空大头收益。 创纪录的lme铜、铝的高库存、仓库外长达一两年的等待提货的队伍也来自于此。 这其实也是近年来大宗商品市场交易、仓储环节赚得盆满钵满后最为诟病的地方。

今年7月1日，lme正式提出全面调整金属仓库制度，缩短等待交货的时间。 以目前每天需要交付3000吨金属的货物仓库为例，根据改革后的规定，每天出库的金属至少比当天入库的金属多1500吨，另外，如果目前入库速度超过出库速度，该仓库将被要求交付与超量相等的金属。

但是，这个提案打破了高库存泡沫，还点燃了近一个月来的lme“仓库危机”。

上述提案能否执行，今年10月初最终决定，即使通过，正式执行也是在明年4月初，但王蓉认为:“无论如何，期待市场形成，真正的危机才刚刚开始。”

其实，《第一财经日报》记者表示，已经具备风险管理服务子企业的国内期货企业也因“仓单服务”的创新业务，关注着lme“仓储危机”的快速发展。

(责任: df064 )