“马云联姻银泰：仅注入小部分资源被质疑诚意”

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除53亿6800万港币的战术投资外，马云并未将阿里巴巴集团旗下的所有离线资源注入双方共同设立的合资企业，只将37家具有合作关系的商场o2o运营业务纳入合资企业经营范围。

因此，无论是3月31日首次出现马云和沈国军联军部署o2o，还是6月9日银泰商业披露“马沈恋”合作细节，资本市场都没有做出正面反应。

阿里拥有合资企业80.1%的股权

银泰商业与阿里巴巴集团成立了在线-离线(以下简称o2o )合资企业，后者持有80.1%的股份，剩下的19.9%的股份由银泰商业持有。

3月30日，根据双方首次公布的合作协议，阿里巴巴集团将投资53亿6800万港元作为战术投资，推进这一合作。

6月9日，银泰商业发布公告称，在这53亿6800万港币的投资中，约有15亿港币用于协同o2o业务和全渠道战术，创造高效便捷的购物体验。 约10亿6800万港币用于正常运营资金，两者合计约25亿6800万港币，占总资金比的47.84%。

此外，约7亿港币用于增加门店，扩大银泰商业集团的零售业务互联网；约10亿港币用于收购高质量资产和/或零售业务，以补充银泰集团的零售业务，约11亿港币用于偿还或提前偿还现有债务

公告没有公开这家合资企业的名称。 利用双方合作文案——银泰商业集团在全中国开展的百货互联网专业经验、资源和基础设施以及投资者领先的EC平台和费用数据观察能力，在中国迅速发起与购物中心、百货商店及超市相关的o2o业务

在合资企业的董事会成员结构中，银泰商业持股比例为19.9%，拥有合资企业董事会的一个席位，董事会的另两个名额支配权属于阿里巴巴集团。

根据协议，阿里巴巴集团是中国购物中心、商场的o2o商业运营平台，只是双方共同成立的合资公司。 企业品牌专卖店和其他业务的o2o商业平台不受此限制。

截至年底，银泰商业经营着包括28家百货商店和8家购物中心在内的36家门店。 在使用数据方面，经过16年的经营，银泰商业拥有近1000万商品数据的商品数据库体系，拥有150万会员组成的会员体系。

通过合作，银泰商务期待着能提供更快捷方便的购物体验。 合资公司将探索在中国市场拓展与购物中心、商场、超市相关的o2o业务的机会，推进银泰商业集团面向先进费用处理方案提供者的全渠道战术。

银泰商业表示，所谓全渠道战术，主要表现为“全渠道销售模式”。

21世纪网络记者表示，双方将向这家合资公司投入运营所需的业务资源和资金，通过网上商品库和网上销售平台共享会员体系和支付体系等业务环节，使合资公司成为开展o2o业务的主要平台，成为网上客户

银泰商业希望迅速转型

4年前，以前作为零售巨头流传下来的银泰商业集团，试图通过独立快速发展网上交易平台，与马云(杰克默)合作，以通过o2o闭环的形式实现商业模式的变革。

银泰商业的前身是银泰百货，成立于1988年，主要营业业务为百货商店零售。 2007年3月20日，银泰商业在香港联交所挂牌上市。 目前，银泰商业以商业地产和百货零售为主要业务，旗下主要业务为“银泰mall”、“银泰中心”、“银泰城”三大商业综合体，在全国数十个城市拥有36家店铺，与万达集团、王府井等企业同处于中国百货连锁阵营的前列，

年10月，银泰商业启动模式战术转换的尝试。 为了寻求使用泛渠道战术，聚集多渠道和跨渠道的产品供应，通过实体店、在线平台和社交媒体，创造方便快捷的购物体验，银泰商业集团推出了自己的在线购物平台

年10-11月，为了推进线上线下业务快速发展的结合，改善顾客的购物体验，为线下商店共同开发手机支付和增值的顾客服务，天猫( tmall )和支付宝( Alipay )

今年3月，与马云有着良好私交的银泰商业集团董事长沈国军，主导了与阿里巴巴集团的这次合作。

沈国军表示，双方成立的合资公司，在运营方面以银泰商业为主导，配合银泰商业自身的电子商务业务，双方完成了会员体系、支付体系和商品体系的对接，最终目的是探索以前流传的零售业线上相互融通的示范模式

这种模式最终是实现“向全社会开放，服务于所有线上大商业集团、零售企业品牌、零售商”。

此前，阿里巴巴集团coo张勇在谈到如何与银泰商业集团合作时表示，首先，希望通过双方的客户体系，完全打通支付宝( Alipay ) 6亿客户、淘宝3亿-4亿客户和银泰商业客户。 其次，通过移动支付完成线上互通，线上费用数据沉淀可以与淘宝、天猫积累的数据结合，最后将银泰商业700万种商品库移动到线上，为银泰商业会员以外的互联网提供服务。

通过此次战术合作，阿里巴巴集团和银泰商业集团将构建线上离线商业的基础体系，实现线上商品交易、会员营销以及会员服务的无缝连通。

马云(杰克默)只注入很少一部分资源

银泰商业发布的公告显示，双方设立的合资企业o2o业务的主导权在自己，但从股权结构和董事会席位构成来看，阿里巴巴集团并未甩手掌柜，双方设立的合资企业业态类型不仅限于银泰商业目前掌握的范围。

那样的话，除了巨额资金，阿里巴巴集团还会注入那些资源吗？ 事实上，从阿里巴巴集团目前拥有的在线业态种类来看，其资源相当丰富，但嵌入合资企业的资源非常有限。

目前，阿里巴巴集团的在线合作伙伴包括零售业大悦城、王府井、华联集团和新世界百货、餐饮业小南国、外婆家和金豹、娱乐业钱箱和好乐迪、院线方面包括万达和金逸、房地产业龙湖地产。

以上各行业具体业态数量为: 37家商场、1500家企业品牌专柜、230家ktv、288家电影院、800家餐厅。

根据6月9日公开的合作协议，“阿里巴巴集团在中国的购物中心、商场的o2o商业运营平台，只是双方共同设立的合资公司。 企业品牌专卖店和其他业务的o2o商业平台不受此限制。 ”

因此，阿里巴巴集团向合资企业投入的业态只有37家商场和龙湖地产名购物中心的o2o运营业务。 可以看到，除了53亿6800万港币外，阿里巴巴集团只拨出了很少的资源，纳入了双方的合作范围。

看到这个事实的存在，资本市场可能对银泰商业和阿里巴巴集团的o2o合作反应冷淡。

按照以往的法则，马云(杰克默)出现在哪里，或者与哪个企业合作，资本市场就会蜂拥而至，关联企业的股价就会急速上升。 但这次，无论是3月31日还是6月9日，股价的“马云效应”都没有出现。

3月31日，银泰商业收盘时跌幅达到7.53%，报8.35港元。 随后股价下跌，截至6月9日，银泰商业公布了与阿里巴巴集团o2o合作详情，但股价收盘下跌2.84%，报7.19港元。

自3月31日双方首次宣布实施战术合作以来，银泰商业股价下跌13.89%。 也许是因为资本市场对这次“马沈恋”抱有疑问，没有看到银泰百货公司提出的新业态模式，马云的招牌效应没有体现在股价上。

(责任: df101 )