“热钱囤兵香港窥伺A股：这里有国外买不到标的”

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编辑:蓝筹股行情开始了。 谁点燃了蓝筹股的热情？ 行情开始后掀起波澜的是谁？ 将上证指数推向八连阳高潮的又是那些机构在接力赛？ 让大家憧憬的蓝筹说了什么？ 21世纪经济报道的记者采访了好几天，试图为这些问题找到答案。 寻找答案不是为了说明，只有找到答案才能更好地指引未来。

7月22日至31日，上证指数在8个交易日上涨147点，累计涨幅达到7.16%。 上海综合指数8连阳的背后，海外机构的资金成为了这一行情的“先行军”。

“这波行情由qfii和rqfii先买入，行情开始启动，国内机构发现有增资资金入场，首次开始派发金融房地产有色股票。 》在一家近千亿管理资产规模的保险企业工作的投资经理向21世纪经济报道记者透露，7月11日外资开始投资加仓a股。

申银万国研究所高级战略解体师谢伟玉也观察到，从6月上旬至7月25日，资金连续7周流入全球中概股和a股。 其中，流入迹象最明显的是7月14日至18日的一周，流入资金为9个月来最高，qfii额度变得非常严峻。 此时，a股优质股尚未出现明显的集体上涨。

外资持续流入国内股市，表明海外机构关注a股市场。

“许多海外基金看好沪市大盘股的机遇。 即使蓝筹股再上涨20%，他们也想买。 ”一家国内证券公司香港分公司企业的研究负责人表示，在外资眼中，国内股市有很多港股市场买不到的投资目标。

外资流入a股

上证指数的迅速上涨从7月21日开始。 但其实在这一天之前，qfii机构已经积极增加了仓储银行、保险等优质股票。

“从7月11日开始，qfii增加了对a股市场的投入，继续持有仓储银行、支出、家电等优良股票。 ”香港对冲基金董事总经理向记者透露，qfii增收的品种有华夏银行( 600015.sh )、贵州茅台) 600519.sh )、伊利股份) 600887.sh )等。

qfii加息a股是因为他们对国内经济形势的评价发生了变化。

“海外机构5-6月对国内经济持悲观态度，认为房地产风险爆发，银行放贷率可能高达10%。 》前面提到的香港对冲基金总经理表示，届时许多外资正在投票空唱衰中国，部分资金撤出a股。

但截至6月底，稳定增长政策相继出台，外资机构评估国内最差的时刻已经过去。 于是，他们开始追加a股的投入。

据第三方研究机构统计，截至一季度末，qfii机构持股最大的前十只股票是兴业银行、北京银行、绿色电气、华夏银行、海螺水泥、贵州茅台、上汽集团、大秦铁路、上海机场、伊利股份。

数据显示，华夏银行( 600015.sh )、绿电) 000651.sz )、贵州茅台) 600519.sh )、大秦铁路) 601006.sh )等蓝筹股股价均在7月11日

业内人士表示，qfii增资a股的行为在7月21日至24日期间最为活跃。 由于蓝筹股的强势上涨，低调的qfii发生了抢劫行为。

“7月23日和24日，qfii下面的名单非常多，很少能在当天完成所有交易。 ”担任交易员的某证券公司相关人士表示，qfii向证券公司提出的委托申购是限价委托，但由于委托名单多、蓝筹股迅速上涨，证券公司无法在当天完成交易委托。

除了qfii增资a股外，还有一些外资通过rqfii增资a股。

根据香港证券交易所公布的公开交易数据，南方富时中国的a50 etf基金7月7日至25日三周内增加了8.78亿元的基金单位，共计约60亿元资金购买了该etf。

其中，7月7日至11日一周内，共有38亿元资金流入。 此后两周，南方富时中国a50 etf净流入资金分别达到10亿元和12.54亿元。

值得一提的是，南方a50etf上半年净订单资金仅为57亿8300万元。 其中，6月份购入资金约30亿元。

热钱阻力港意味着a股

7月前3周资金涌向a股后，外资流入a股市场的资金呈停滞趋势。

“7月21日至25日，全球基金流入a股和中概股的资金放缓至1.4亿美元。 前一周，这个数字为6亿000万美元。 ”谢伟玉表示，外资流入a股市场的趋势仍在持续，但幅度开始下降。

来自多家研究机构的调查显示，先头部队结束仓储建设后，无qfii限额的外资基金正在等待沪港通开门进入a股的机会。

“上海港通的效果越来越明显。 目前，沪港通的正式启动时间预计为10月13日，但目前外资已有大量资金盘踞香港市场。 ”。 根据海通证券香港研究小组发给国内机构的调查报告。

事实上，资金涌入香港市场的迹象十分明显。

根据香港金管局透露的情况，7月29日，香港金管局再次向市场注入31.78亿港元。 这也是7月以来第17次注资，累计达到577.7亿港币。

一位经常接触香港外资基金的研究人员表示，外资涌入香港市场的目的是为全球资产配置增加港股和a股的配置。

“7月以来，一些全球基金对美股的估值比较高，减少了美股和欧洲市场的配置比例，资金流向了韩国、香港、a股等新兴市场。 ”前面的研究者说。

但是，海通证券香港研究小组认为，这些横亘在香港的外资可能以a股而不是港股为目标。

“很明显资金正在涌入香港。 7月以来，港股强势上涨，但交易量未明显扩大，日均800亿港元左右。 ”。 海通证券香港研究小组据此解体，资金未完全流入香港股市。

另一方面，在香港上市的a股etf成交量迅速扩大。

“很多机构的qfii额度紧张，外资想进入a股，抢不到额度。 ”据此，海通证券香港队解体，这些抵港的资金等待10月沪港通打响后正式入场a股。

研究机构调查反馈的消息显示，在外资眼中，a股比港股更具吸引力。

“美国股市已经超过了2007年的高位，香港股市刚刚刷新了近3年的新高，a股已经熊了9年。 大家回头看，内地的经济数据似乎还不错。 企业的收益数据也很好。 好像没有大家想象的那么糟。 ’海通证券香港分企业研究小组总结。

UBS证券首席战略分解师陈贻也表示，6月中旬以来，他们的团队访问了100多名机构投资者，大部分海外投资者对沪港通表现出了浓厚的兴趣。

a股有港股买不到的标的

从外资的角度来看，a股中最具吸引力的投资目标是低估值的蓝筹股。

“许多海外机构看好沪市大盘股的机遇。 即使蓝筹股再上涨20%，他们也想买。 还是有套利空之间的。 ”在内地证券公司香港分企业担任研究负责人的李林(化名)表示，在外资眼中，a股有很多在港股市场上买不到的投资目标。

有代表性的例子有中国建筑( 601668.sh )。 估值只有4倍，股东比例增长5%，业绩增长20%。 在香港找不到这个股票。 受外资欢迎的另一个代表性目标是大秦铁路( 601006.sh )，估值约为10倍的市盈率，但股东比例为9%。

从外资来看，通过融资购买这样高分红率的蓝筹股，一年内可以轻松获得3%以上的套利收益。

“香港市场的融资价格比较低，外资通过银行借钱的利率也在1.5%-2%之间。 大陆银行股的分红率基本可以达到5%以上，即使一年股价持平，也可以获得3%以上的利润。 ”李林说。

海通证券香港分企业研究小组通过调查，外资机构喜欢蓝筹股，a股中蓝筹股估值比香港蓝筹股低10%-20%，股东比例较高，如工商银行( 601398.sh )股东比例达6%

统计数据显示，a股市场连续第三年平均股东比例超过5%的蓝筹股达到16股。 其中，中国银行( 601988.sh )、工商银行) 601398.sh )、建设银行) 601939.sh )、农业银行) 601288.sh )等连续3年的平均股东比例超过6%。

“海外资金价格比较低，国内高分红率的目标对海外机构更有吸引力。 ’谢伟玉说，他们调查了台湾和香港的组织，发现他们喜欢估值低、股东比例高的蓝筹股。

另外，外资对中药板块、白酒、军工等a股具有独特亮点的目标非常关注。 代表性品种有中国船舶( 600150.sh )、同仁堂) 600085.sh )、贵州茅台) 600519.sh )等。

许多接触外资机构的研究人员表示，外资投资a股最烦恼的问题是，国内上市公司的研究报告都是用中文写的，他们根本上“懒得读”。

因为他们不熟悉国内的a股企业，所以初期投资以上证50成股这样的指数成份股为优先。

(责任: df101 )