“外资等待沪港通开闸 将绕过QFII限制入华”

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美国机构投资者关注即将开通的“沪港通”，并进行了充分的资金配置。

随着上周末“沪港通”连接测试顺利完成，香港证券交易所已发布公告，将于即将到来的本周末展开第一轮市场演习，模拟常规交易、收货、结算活动。 之后，第二次演习也将如期举行。 另外，上海证券交易所方面也将在本周末进行整个网络的测试。 根据目前市场的一般预计，“沪港通”最早将于10月中旬前后正式开通。

这意味着迄今为止未能获得合格海外机构投资者( qfii )额度、也没有投资中国国内市场渠道的美国投资者可以通过香港证券公司在上海a股市场投资500股以上的股票，占沪市市值的90%以上。

许多海外资金为此囤积香港，打算在有限的沪港通限额内分一杯羹。

“预计美国投资者对‘沪港通’的诉求很大。 我们的客户中有很多对冲基金对这个新的投资渠道有很大的兴趣。 ”业内人士李佳论在纽约接受21世纪经济新闻记者采访时做了以下发言。 她在中资证券公司工作。

在“沪港通”双向股市频道上，海外投资者经由香港投资上海股市被称为北向交易，每日额度较大，也被认为是外资绕过qfii进入中国国内市场的新试水渠道。

李佳论说:“随着海外机构投资者不断注入资金，沪港通的开设将对沪市a股的投资风格和投资结构产生重要影响。”

资金的囤积等待刹车

自从上海港通今年4月10日被中国证券监督管理委员会正式批准以来，海外机构投资者、香港和内地的证券公司、相关的咨询宣传机构也在不断消化，在开门前已经尝试了充分的配置。

李佳论在21世纪的经济报道中明确表示:“我们已经向美国投资者普及了这个投资渠道，‘沪港通’正式开通后，将提供更详细的操作指导。”

她说，大部分对冲基金不能通过限制较多的qfii这一渠道进入中国境内，因此对沪港通有很大的投资热情。

港务局( hktdc )美国首席代表周瑞鹿生( ralph chow )在接受21世纪经济新闻记者采访时表示，他们已经开始将“沪港通”等投资渠道推广到海外投资机构和金融中介机构等，虽然目前数额还很有限，

按照目前的设想，“沪港通”总额为5500亿元，分为限额3000亿元的北方交易“沪股通”和限额2500亿元的南方交易“港股通”两部分。 简单来说，前者是指投资者通过香港经纪商经由香港证券交易所买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票。 反之亦然。

由于有交易上限和投资目标等限制，具体操作细节尚未完全明确，“沪港通”一旦关闭，有可能引发资金争夺。 因为这许多海外资金和香港证券公司提前开始布局，试图抢占有利位置。

从近几个月流入的海外资金数据可以看出一些事情。 据悉，今年5月至8月中旬，追踪中国a股的两大etf共计约25亿美元资金，同期投资H股的etf流入资金为500万美元。 此外，大量资金通过香港入境，大量资金先存香港备足，香港股价上涨，香港恒生指数8月下旬创下6年来新高。

李佳论认为，如果“沪港通”开通顺利，目前总额有可能进一步开放。

“我们知道最初的额度会变小。 》香港贸易局纽约代表麦浩然( anthony mak )对21世纪经济报道记者说:“到了详细方案落实的时候，我们可以可靠地估算国际投资者如何利用沪港通投资内地股市。”

qfii管制公积金投资的诉求

不断开放的中国国内资本市场投资渠道，逐渐体现了海外投资者的投资诉求。

沪港通早期双向限额限制的不均衡也从侧面体现了这个问题。 目前，“沪港通”规定的北朝交易日交易额为人民币130亿元，相当于港股日成交量的30%。 相比之下，南南交易的日交易额为105亿元，为上海日均交易量的7%左右。 因为这家多家拆解机构预计将比朝鲜交易初期的资金流动更加顺畅，有利于海外机构投资者的资金配置。

中国近年来经济数据企业稳定，资产价格相对低廉，因此美国投资者的投资诉求旺盛。 但是，早期发展的qfii渠道限制较多，此后新推出的人民币rqfii渠道并未覆盖美国市场。 这些因素都积累了大量的投资诉求。

李佳论表示，自2002年启动qfii项目以来，至今向200多个境外机构开放了近600亿美元的额度。 但是，虽然qfii发展迅速，但1500亿美元的总额还不够。 她认为，由于这受qfii限制较多，包括机构投资者性质有严格限制，目前只有大型公募基金、养老基金、学校捐赠基金等取得qfii额度，而大量高质量对冲基金、证券企业等无法取得qfii额度。

另外，目前的qfii额占中国股市总市值的不到3%，“敞口”太小。 另一方面，“沪港通”面向朝鲜的交易额为3000亿元规模，已经可以与qfii比肩，如果顺利实施，预计将成为海外特别是对冲基金等机构投资者的热门对象。

成熟的海外机构投资者通过上传来影响a股市场的价格体系，也是“沪港通”所期待的重要效果之一。

由于目前中国资本市场开放步伐不断加快，“沪港通”未来的投资规模和标的等有望进一步扩大。 沪港通即将开通之际，8月26日传出的消息称，连接深圳证券交易所和香港联交所的“深港通”也已经获得批准。

(责任: df104 )