“网络家装第一股齐屹科技高负债运营”

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“网络家装第一股”齐屹科技( 01739 )两个月前在香港上市，但上市首日破发，认购数不足，中期业绩转为盈余，实现了成立以来首次盈余，但投资者依然不买账，上市后股价持续下跌。 分析师表示，香港证交所新规将直接推高香港证交所新股上市数量，位居全球首位，预计全年集资额将重回全球ipo前三。 但是，另一方面，也缺乏投资者的信心，从a股市场来看，“持股”的新经济企业在香港上市面临着很多不自然的事情，被卷入“魔咒”，第一天破发，认购不足，除了收割机构的融资外，投资机构的融资。

齐屹科技财报显示，上半年企业持续经营业务收入2.76亿元，比去年同期增长33.8%，持续业务毛利1.64亿元，比去年同期增长60.2%； 经营利润约为2067万元。 其中，核心业务平台业务收入1亿6000万元，比去年同期增长117.2%，毛利润1亿3700万元，比去年同期增长121%。 上市前几年，齐屹科技一直处于亏损状态。 企业招股书显示，齐屹科技年收入分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元，年亏损(净利润亏损)分别为3.47亿元、4.1亿元、8.55亿元。 截至年底，企业累计亏损16.28亿元，除去公允价值亏损，这三年调整亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、8932万元。

齐屹科技就上半年收入和利润的增长说明，主要得益于平台月独立访客数和客户推荐数的增加。 上半年，企业流量呈持续增长趋势，上半年独立访客4628万人，比去年同期增长48.5%； 推荐客户数、转换客户数均超过去年同期的45%。 但是，中期业绩良好，股价没有上涨，在齐屹科技中期业绩公布后，股价下跌。

4月30日，香港股市实施“新兴及创新产业企业上市制度”，批准“同股赋权”框架、无利润、无营业收入的新经济企业在香港上市。 短时间内掀起了内地网络公司的第三次上市热潮，小米、美团、猎头网、钢网寻找、指尖跃动等数十家内地网络公司纷纷提交招股书，要求在香港上市，下半年越来越多的

针对以齐屹科技为首的新经济企业在香港股市上市破裂、认购不足等问题，东北证券分析师分析认为，香港证券交易所规则框架允许尚未收入的生物技术企业和使用“不同投票权体系”的新经济企业在香港上市，以“资产焕新”为目的。 但是，新经济企业大多在创业阶段乃至超高负债运营，富有活力，面临超高风险。 在国内资本市场只能在一级市场融资，港股直接放流到二级市场。 投资者短期内无法转换风险，不可避免，有可能引起破裂、预约不足等现象。

作为互联网兴起的齐屹科技，其特点是利用流量、渠道的特点整合资源，在家具领域不专业，企业赢利点向服务平台型转变。 据半年新闻报道，企业依赖网络平台的总利润为去年上半年的6220万元，增加到去年上半年的1.37亿元。 自营设计和建筑业务的总利润从年上半年的3990万元减少到去年上半年的2609万元，减少34.6%。

中国家居建材装饰协会秘书长胡中信认为，互联网家具企业的首要特征也在于互联网，制造家具不专业，面对售后服务等诸多复杂的流程，自营业务运营不佳是必然的。

领域分析人士表示，资本大潮涌向互联网家装领域后，异军突起，年互联网家装公司共有123家，最高峰时企业融资困难重重。 今年上半年，全国破产的家具企业已经超过100家。 随着网络家具行业用户越来越多，客户观察力也越来越分散，平台之间的竞争越来越激烈，齐屹科技能否依靠平台收入突破还是个未知数，负债烧钱还是企业上市后很长一段时间都面临着。

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