“起底联想资本系:柳传志从天使到PE全产业链通吃”

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2001年设立联想投资(君联资本)，2003年设立弘毅资本，2008年设立天使联想之星，2008年设立移动网络行业音乐基金。 联想控股集团不断完善自己的投资产业链。

说到联想控股旗下的投资企业，很多人会想到以国有企业改革和跨境并购而闻名的弘毅资本，但这只是联想系投资布局的一环。

最近，成立不到4年就在美国上市成功的音乐引起市场的关注，背后的资本推动者是联想控股集团的联想之星、音乐基金、君联资本。 至此，联想系投资军团开始受到市场的瞩目。

今年以来，联想控股的投资类动作持续，除弘毅资本的海外并购外，联想将投资10亿元进军p2p领域的消息也令人瞠目。 更别说联想上市带来的资本盛宴了。

2001年本着“用资金和管理帮助和促进中国创业公司成长”的初衷设立联想投资，随后更名为君联资本，2003年设立专门从事股权投资和管理业务的弘毅资本，2008年设立天使投资性质的联想明星，年 联想控股集团不断完善自己的投资产业链。

迄今为止，联想控股的业务涵盖了从孵化器到风险投资、并购投资，再到核心资产运营等较为完善的投资链条。 这些业务分别侧重于公司成长的初期阶段、成长和成长的早期和快速发展成熟期等阶段，这样完善的产业投资链在整个行业内是独特的。

事实上，联想控股使用的是母子公司的组织结构，联想系的各投资链相互独立运营，但有效合作，与单纯的vc、pe机构不同，联想控股希望的是整体的战术性和利润。

天使投资:联想之星、音乐基金

柳传志，这位联想灵魂人物，在决定投资时，为联想系投资制定了投资逻辑。 优先工作，重视人。 这个逻辑在联想之星、乐基金、君联资本、弘毅资本中代代相传。

在弘毅投资总裁赵令欢眼里，“以事为先”就是看领域和公司。 的规律、历史、预测、竞争环境、政策环境，再看公司在领域的地位，职称报告包括领域解体、业务解体、团队初步考察、专业领域研究、深入财务研究。

所谓“人为的重量”，就是看队伍考察和指导者考察的结果，对“人”进行考察。 “我们重视ceo与其所从事的行业和业务的匹配度，以及该ceo的学习和总结能力。 他认为，这样的首席执行官最有可能在快速发展和转型领域挖掘商机，使公司迅速壮大。 ”联想控股集团高级宣传部长丁飞洋这样解释道。 不管事情多好，如果人不行，我也坚决不投票。

继承了这样的理念，联想之星、乐基金、君联资本、弘毅资本分别在重点行业详细耕作。

恶搞的成功极大地激怒了联想之星这个幕后天使。

年，联想的游戏刚刚创立，得到联想之星800万元人民币天使的投资，成为联想之星第一个主导投资的tmt项目。 不到四年，联想之星的投资价值约增长了85倍。

在联想投资系，联想之星是偏向公益性的天使投资，致力于成为“最了解高科技的超级天使”。 从最初的创业教育的培养箱到后来的天使投资迅速发展。 丁飞洋在理财周报记者中表示，“联想之星”是国内首个打造“三位一体”科技创业孵化器模型。 三是创业教育、天使投资和开放平台。 一体:科学技术创业。 结合培训机构和专业投资机构的特点，进而整合各种社会资源，全面处理科技创业公司和科技成果产业化快速发展面临的人才、资金、资源等问题。

从投资领域来说，联想之星在先进制造、医疗健康、tmt三个行业投资最多。 “今年以来，联想之星投资的tmt项目比例略多，已有30多个，主要分布在‘互联网改造以前就流传下来的领域’和‘智能硬件’两个行业。 其中，关于“改造互联网自古流传的领域”，在教育、金融、健康、娱乐、汽车、法律、家庭等行业有布局。 ”。 丁飞洋这样告诉理财周报记者。 此外，联想之星还在可穿戴设备、智能家居、硬件云平台、智能硬件孵化器等方向进行了布局。

据悉，截至目前，联想之星第一期的4亿天使基金已投资3亿多人。 据联想之星官网部分项目介绍，目前在tmt领域投资19个项目，其中包括创新工厂、读天下。 先进制造业5个，医疗健康7个。

联想投资系的天使投资中，也有一种鲜为人知的基金叫做音乐基金。

年成立的音乐基金，规模1亿美元，噱头是孵化出来的第一个上市项目，随着噱头的圈子在业界一跃成名。

迄今为止，音乐基金累计投资30多家初创企业，除享受游戏外，还包括人脸识别算法企业的face++、信息聚合和交互共享浏览软件zaker、图像hdr技术恒图技术和积分墙广告平台无线现货音乐和中国最大的电子商务SAS 其中近一半已经进入了b，甚至c轮。

与联想明星广泛覆盖不同，音乐基金专注于移动网络创业，目标是成为中国移动互联开发公司健康快速增长的机器。

音乐基金从成立伊始，就先后推出了“网络游戏、手机游戏”、“网络安全、高端智能手机安全、网络结算安全”、“网络营销、移动商务、”

在只是快不破的互联网界，音乐基金对速度也提出要求，除了要借力，音乐基金还要求创新技术，同时投资后可以快速发展爆发式增长。 他们似乎投资了曾经安卓市场迅速发展的积分墙企业的点乐。

风险投资公司

君联资本成立于2001年，是联想系投资的元老，当时被称为联想投资，其核心业务定位于初始风险投资和扩张期增长投资。

其官网显示，目前君联资本共管理6期美元基金、2期人民币基金，资金规模合计超过160亿元，重点是运营主体在中国和市场投资与中国相关的创新、成长型公司。 小组有包括20个合作伙伴在内的50多位专家。

“君联资本已投资200多家公司，其中27家因上市退出，14家因收购退出。 》君联资本对外负责人林木这样告诉资产管理周报记者。

在投资领域，君联资本涉猎更广，最关注tmt、医疗健康、消费品、清洁技术、先进制造和现代服务6个领域。

值得注意的是，君联资本还兼作种子期公司，但与联想之星和音乐基金不同，其投资规模更大，通常为100万至300万美元。

“他们有联想之星首席执行官的特别教育班。 这边的md会给他们做一点培训讲座，或者帮创业者运营企业之类的。 如果有机会，就不排除投资。 乐玩是我们两个人做的。 》林木这样传达了资产管理周报记者双方的信息表达机制。

确实，联想上市可以说是联想系投资资本的盛宴。 分了一杯羹的不仅是天使投资了联想之星和联想基金，还有君联资本。

年8月，联想游戏开始b轮融资，联想之星执行董事王明耀将首席执行官陈湘宇同样介绍给联想控股旗下君联资本，年末，联想游戏成功投资君联资本和红点投资共计1000万美元。 年第三季度，为了引入股权占有要求较大的腾讯，打破谈判僵局，联想之星主动将半数股权转让给君联资本，平衡各方股权比例，促使腾讯顺利投资。

这种交流合作不仅让一个项目很开心，理财周报记者还发现，联想之星和君联资本在微怒、zaker、恒图科技等方面进行了投资。

“事实上，业务之间、成员公司之间的协同也是联想控股集团的一大特点，业务之间的相互作用、合作提高了联想控股集团的整体运营效率。 联想控股集团的孵化器业务、风险投资业务(君联资本)、并购投资业务)弘毅投资)、联想控股集团自身的核心资产投资，几者之间有经典的合作。 ”丁飞洋这样解释道。

典型的例子之一是“乐玩”。 丁飞洋说:“以乐玩游戏为例，联想之星进入团队草创期，除提供资金支持外，还与团队一起明确了战术方向，梳理了商业模式。 乐玩从游戏外包转移到游戏各个平台后，商业模式得到初步验证，优秀业务数据齐全后，联想之星向君联资本推荐项目，君联资本用更大的资金支持乐玩。”

最近，联想投资10亿元进入p2p领域的市场消息轰动社会。 根据联想控股旗下的投资风格，理财周报记者推测联想的资本投资可能性最大，但林木没有获得相关信息。 只是联想的资本关注网络金融业的投资，在这条产业链上有一定的配置，前期投资于网络金融公司的铜版街。

并购基金:弘毅资本

联想控股的投资体系中，弘毅资本是最重要的因素，480亿元基金规模可见，其巨万之手活跃在市场上。

2003年成立的弘毅资本定位为并购基金，是投资成熟领域成型公司和新兴领域成长型公司最多的基金。 “当时我们正陷入国有企业改革行业，十几年后，国有企业改革(混合全制改革)也成了我们的独门独户武器，立身之本，因此我们在这方面取得了巨大的成果。 另外，弘毅也有跨界投资的一面。 这是弘毅的看家本领，在跨境投资中，弘毅有很多成功的例子。 》弘毅资本业务扩大部高级管理层邢仲瑾这样告诉资产管理周报记者。

确实，无论是国有企业改革还是跨境并购，弘毅资本的表现都是可能的。 特别是今年弘毅资本在跨境并购中表现突出。

7月12日，联想控股集团旗下弘毅投资约9亿英镑(约合人民币95亿5000万元) 100%收购英国餐饮企业品牌pizza express，成为欧洲餐饮领域近5年来金额最大的合并案。 这也是弘毅2月投资好莱坞stx影业办公室、4月投资美国云服务平台企业deem后今年在海上投资的第三张单曲。

与联想之星、君联资本关注早、成长期的公司不同，弘毅资本关注的是成熟型公司，具有全球视野，企业的“引进”和“进军”是重点。

“例如，海外企业来到中国后，还存在很多水土不服的问题。 对于他们不熟悉的地方，我们可以帮助他们在中国取得更好的成果和快速的发展。 这是引进的部分，也有帮助中联重科收购cifa等出去的。 这件事弘毅经常做。 ’邢仲瑾这样解释道。

从领域来看，弘毅投资规模较大，关注增长空之间的广阔领域。 例如建材、医药、装备制造、消费品、新能源、新材料、商业连锁、文化媒体、金融服务； 此外，弘毅还特别希望将投资业务扩大到医疗服务、环境保护、矿产资源等领域。

“我们现在有一个想法，就是公司必须做好网络思维的准备。 我希望能赶上时代。 虽然在领域上很集中，但不是很绝对。 我们想投资有网络思维和网络创新精神的企业，但不一定通过网络赚钱，其实是新的生活习惯和思维方法。 我们明白互联网不是一个领域，而是思维和生活习惯。 ’邢仲瑾补充说，看起来弘毅投资的领域比以前流传了很多，但实际上他有着苏宁一样的互联网精神。

弘毅资本存量大，管理资金规模达480亿元，投资企业存量也大，投资金额高于常规风险投资。 官网显示，弘毅投资目前管理7期股权投资基金( 5期美元基金、2期人民币基金)和1期人民币中间基金。 投资了70多家公司，培养了业界领先的公司。 截至年底，被投资公司资产总额16500亿元，整体销售额5360亿元，利税总额370亿元。

关于弘毅投资的优势，邢仲瑾表示，“拥有资源的资本”是弘毅投资的巨大优势之一。 “弘毅投资强调了几点。 第一是价值投资，投资的完成只是事业的开始。 之后，企业决定战术、选择人才、海外扩张、梳理领域、整合并购等，还有很多事情要做，所以有必要加强投资后的管理，进行增值服务。 我们的梦想是离开后，给管理层留下一个好企业。 另外，我们正在积极投资。 必须对公司的战术产生很大的影响。 ”

积极探索就像弘毅资本的另一个样子，除了是首家进入上海自由贸易区的企业外，现在的弘毅也开始在前海金融试验区积极探索新的可能性。

(责任: df101 )