“港股年线上方蓄势整理”

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最近，香港股市仍面临着外强内弱的格局，美股公司财报普遍好于预期，美联储主席伯南克持续发表偏向“鸽派”的言论，稳定了美债收益率，美股指数也持续刷新历史新高。 相比之下，内地a股仍未摆脱弱势格局，疲软的经济数据持续给市场带来压力，股指处于区间震荡状态。 在这种背景下，港股近期表现乐观，美元回升和资金回流被恒指指示过一个多月后，将再次恢复年线，但可能预示着成交量的衰退在年线附近还将重演。

恒生指数25日低位震荡，最终收盘21900.96点，小幅下跌0.31%； 交易额连续两个交易日萎缩，仅成交453亿港币。 中资股票上涨，但幅度有限，国有企业指数与大城市同期下跌0.26%，红筹指数逆市上涨0.34%。 衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数持续下跌1.14%至17.31，创近一个半月来最低。

由于港股市场近期持续战胜内地a股市场，恒生a股溢价指数下跌势头明显，25日从0.01%下跌至103.43点，近两个月来新低。 近期H股的相对强势与美元下跌有很大关系，应该说国际资金回流使港股市场逐渐摆脱了内地a股的压制，摆脱了相对独立的反弹行情。 从目前的ah比价情况看，已有23只a股股价低于h股，其中工行、建行、农行、交行4只权重银行股已呈现a股全线折价的态势。

从盘面情况看，大盘总体呈弱调整格局，但市场前景浓厚，各行业板块跌幅有限。 另一方面，弱势群体中有时也会出现市场亮点。 决策层研究表明，由于采取了明确促进贸易便利化稳步发展进出口的措施，中资航运类股全线暴涨，中海发展迅速，h股涨幅超过8%，中国远洋、中海集运h股均上涨3%以上。 另外，进入今年以来备受瞩目的信息科技相关股持续获得资金支持，恒生信息科技行业指数上涨1%，呈现最高领域指数。 其中，恒指成分股腾讯控股再次上涨1%以上，创下334.4港元收盘价历史新高。 据大和综合研究所发布的研究报告称，腾讯旗下的微信业务有望实现实质性收入，社会交流电子商务将成为企业电子商务的重中之重。 即使企业股价在过去6个月强劲，但公司前景依然被认为是正面的，预计手机游戏将是企业明年的主要收入动力之一，腾讯纯利预计从今年开始全年复合增长率将达到27%，重申“买入”评级并予以预估。

展望港股后市，从技术上看，目前恒生指数处于较为重要的时间窗，其一个多月后如果能再次在年末年初上涨，成功突破年末年初的压力，则意味着年10月以来形成的上涨通道有可能持续，后市有可能再次出现新高。 如果这次冲击年线失败，根据历史经验，后期面临的下跌风险会变高。 从基本面来看，我们仍然保持着慎重的看法。 因为，此次冲击的年线是伯南克偏鸽派的发言和由此引发的美元下跌，从中长期来看，退出量化宽松和美元走强应该是大势所趋，资金回流应该是大方向。 在此背景下，港股强弱很大程度上取决于内地a股的表现，但从目前的内地经济和政策环境来看，支撑a股的因素仍难以看清，因此预计港股后市和a股的联动性将再次增强，投资者必须警惕a股疲软对港股造成的压力。

(责任: df115 )