“港股面临利空因素是中长时间的 牛转熊迹象日趋明显”

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香港股票本轮牛市始于去年2月。 恒生指数从18278.8点上涨至今年1月创历史新高的33484.08点，随后受周边因素拖累，震荡下跌数月。 12日，恒指盘中最低下跌至26219.56点，今年以来下跌21.7%，技术上进入“熊市”。 在此注意家认为，无论是宏观层面还是微观层面，港股面临的利空因素都是中长时间的，牛转向熊的迹象越来越明显。

目前，香港股市整体环境不容乐观。 宏观方面，利率、汇率、内部资金流失对市场资金方面造成较大压力。

首先，关于利率，美联储将于9月继续粗略加息，年内或再加息两次。 据美国强劲的经济数据预测，未来两年，美国将继续加息以收紧货币政策。 由于实行联系汇率制度，香港也将被迫跟随美国加息，这意味着香港多年来的超低利率时代将结束，这些贷款价格将直接转嫁到企业和市场的利益上。

其次，在汇率方面，港元与美元一直是通过联系汇率制度联系在一起的，今年4月以来，港元兑美元多次触及弱方兑换担保，香港金管局多次要拿到超千亿港元以维持汇率制度的稳定。 香港银行间结余由此大幅下跌，而且美联储利率上调加大了香港和美国的息差，息差的增大进一步推动了利率交易，资金大幅流入美元，进一步推动了资金流向香港市场。

第三，在内资方面，自本轮牛市以来，港股通资金一直发挥着重要作用。 但今年以来，港股通资金连续几个月大幅流失。 港股通资金投资热情大幅下降直接影响了市场投资情绪，在这个牛市中涨势强劲的股票走上了“跌停”的下跌之路。

从微观上看，环境的不确定性提高，会持续影响上市公司的业绩，特别是与出口、技术依赖相关的公司的收益预期会下降。 随着中国报纸进入最后阶段，业绩下滑的风险在领域和指数层面双重扩散。

历史上，港股的牛市周期不长，大多以2至3年为限。 如果这个轮牛市在这个时候结束，那么就符合港股一贯的周期规律。 进一步，投资者需要观察的是，上述多重收益空因素在短期内没有改善的迹象。 虽然大城市短线反弹，但成交量没有扩大，也看不到资金追加入场，市场投资情绪依然很低。 目前，在存量资金的博弈中，已经“熊迹”的港股牛市正式结束或不远。

(原题:技术转熊港股牛影渐行渐远(/h/) ) )。

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