“投资机构力挺安踏 看好下一步国际化扩张之路”

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9月12日，安踏体育( hk )发布公告，连同私募股权投资基金原有资本提出对amer sports无约束力的初步意向，以每股40欧元的价格用现金方法收购amer sports所有股份，约46.6亿欧元，共计423.9亿欧元。 消息传出后，由于市场担忧，安踏需要收购资金，每股利润可能受到挤压，因此股价曾一度波动，但投资机构方面对安踏国际化扩张之路表示期待，给予安踏“买入”评级。

安踏集团表示，目前企业向银行贷款的利率在3-4%之间，银行向安踏提供的信用额度基本可以覆盖此次收购所需的现金，无需借款或向二级市场配股。 每股40欧元的定价基于安踏对未来业务快速发展的假设和信心以及市场全面并购目标的规模和溢价水平。 这是在接触amer sports 2后的两年中，经过慎重考虑后做出的决定。

年安踏集团董事局主席兼首席执行官丁世忠提出“单一焦点、多企业品牌、全渠道”的快速发展战术，进一步寻求与国际企业品牌合作的机会，此次并购与企业战术高度吻合。 amer sports拥有加拿大户外用品企业品牌arcteryx (始祖鸟)、法国山地户外企业品牌Salomon ( Salomon )、美国网球用品企业品牌wilson ) )威尔逊)等13个企业品牌。 安踏相信，其管理层已具备管理国际市场的能力，这将打开全球化战术的良好突破口，是全球化的良好突破口

国信证券在报告中指出，amersports拥有众多优秀的细分企业品牌，销售与供给侧的协同足以支持并购完成，私募基金将继续开启有望加入的全球化战术的良好突破口，这在很长一段时间内

招银国际维持购买评级，表现出50.5港币(上涨/(/k0/)之间为52% )的目的力。 招银表示，虽然他们的预测还不包括任何变化，但只要要约比较有效，对每股净利润的增长就有好处，拓宽了稳定长期增长的快速发展空之间。 目前获得了相当诱人的估值，招银重申了对安踏的买入估值，定价为50.5港币，基于27.5倍的18年度市盈率。 时价为18.1倍的18年度市盈率和14.4倍的19年度市盈率，提供了优异的风险回报。

瑞信报告说，市场反应已经过剩，现在是低吸收该股的时机。 市场对内地高端市场的潜力绝对看好，安踏也明确表示收购不需要配股，只要交易顺利，就有望长期发生协同效应并重新评估。 因此，瑞信重申了安踏“战胜大市”的评级，定价仍为50元。

瑞发布研究报告指出，潜在并购有助于进入中国的企业品牌和产品多样化。 在面临利润率紧缩和融资诉求的情况下，安踏还可以将业务国际化。 这是为了维持对“购买”的评价，标价为48元。

根据德银发表的研究报告，并购安踏将能够维持税前利润，财务杠杆作用依然可以接受。 我相信在不大幅损害利润和债务的情况下，可以在空之间提高收购价格。 德银进一步表示，给予安踏“买入”评级，12个月目标价为46元。

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