“民生银行债转股再度触发调价条款 大股东未“松口””

本篇文章2395字，读完约6分钟

根据民生银行的债转股再次启动价格调整条款

大股东还没有通过“松口”被释放

业内人士表示，企业管理层希望对比股东信息表现有信心后，再次提出下调股价，但至今进展不大

优先股逐渐渐近，多家银行已确定考虑发行优先股，但优先股仍未能应对所有问题，上市银行核心一级资本充足率缺口仍需通过其他途径提高。

尽快转换可转换债务，是目前民生银行唯一可以采取的提高核心一级资本充足率的方法，目前该银行二级市场股价已经重启了可转换股价下调条款，但证券日报记者表示，2月底否决了转换股价下调方案的民生银行大股东。 “企业管理层希望在与股东信息表现相比较有信心之后，再次提出降低可转换股价，但目前进展不大。”

一位民生银行密切相关人士对《证券日报》记者表示，“优先股只能补充一级资本，不能补充核心一级资本。 自去年四季度以来，如果自身资本充足率不能提前达标，银行创新业务和新分支机构的开设将受到限制，去年民生银行的快速发展速度已经受到一定程度的影响。 ”

转换率只有三万分之一

年3月15日，民生银行公开发行总额200亿元的可转换债务，其中171.74亿元的可转换债务从年3月29日开始上市交易，28.26亿元的可转换债务从年5月2日开始上市交易。 根据相关规定和《中国民生银行股份有限企业公开发行a股可转换企业债券(附子条款)募集证明》的约定，民生转换债务从年9月16日开始进入转型期，经红利派遣调整后，目前的转换股价为9.92元。

截至年12月31日，民生可转换公司债券累计已有603万元转为股票，累计可转换股票数为607546股，未转换负债占民生可转换公司债券发行总量的99.96986%。 也就是说，转化率只有0.03014%。 从去年第三季度末(累计已将585万9000元的民生转换股转为股票，累计转换股数为59万5000股)的数据来看，去年第四季度可转换的股票为极少数。

另一方面，根据从2009年开始施行的《商业银行资本管理办法(试行)》，可转换债务是不合格的资本工具，在转换前不能同时计入附属资本和核心资本。 这意味着民生银行去年一季度的200亿元可转换融资至今仍未比较有效地补充其资本。

以目前a股市场和银行股估值的疲软状况为例，短期内依赖二级市场股价上涨来刺激债转股意愿可能并不容易。

大股东拒绝下调股价

理论上，民生银行还有另一种刺激债转股的手段。 也就是说，降低股价。

设计之初，民生可转换公司债券认购了降低可转换股价的条款。 “如果本行a股连续30个任意交易日中15个交易日收盘价低于当期转换股价的80%，本行有权在上述事实发生之日起10个工作日内提出转换股价的下方修正案，提交本行股东大会审议投票。”

但是，今年2月27日，股东大会否决了股价下调案。 根据民生银行公告，该会议采用现场记名投票和网络投票相结合的方法对议案进行表决，最终45.64%的票数赞成该议案，40.42%的票数反对该议案，弃权票达13.94%，该议案为较有效表决权股份总数的2 /

由于民生银行的股权结构比较分散，a股前十大股东各自的持股大多在2%-5%之间。 这是因为确实很难说服足够多的大股东支持降低可转换的股价。

业务扩展受压

对各上市银行来说，资本补充对优先股发行的重要性并不一致，从截至去年三季度末的数据来看，民生银行的资本充足率曾经受到压力。 目前，年报数据显示，民生银行资本充足率回升。

截至年底，民生银行核心一级资本充足率为8.72%； 一级资本充足率为8.72%； 资本充足率为10.69%。 企业表示，截至报告期末，民生银行资本充足率、核心一级资本充足率、一级资本充足率都将按照中国银监会的新办法满足要求。 民生银行表示，近年来，该银行对资本的资产消费日益扩大，为保证资本充足率满足监管要求等，该银行一方面要树立资本约束观念，从节约资本的角度进行资本管理，不断完善资本占有核算机制，以资本收益率为首要考核指标 另一方面，加强资本录用的管理，通过各种管理政策协调增长经营机构的资产，降低资本占有。

解体业者尖锐指出:“民生银行资本充足率的恢复也有代价，同年总资产增长率和净利润增长率明显放缓。”

年，民生银行实现归属母公司股东的净利润422.78亿元，同比增长12.55%。截至报告期末，民生银行资产总额32262.1亿元，比上年末增长142.09亿元，增幅仅为0.44%。

相对于上周六公布年报的上市银行，总资产增长率最低，垫底工商银行的增长率也超过了7%。 在净利润增长方面，民生也排名靠后。

“价格调整条款”

对上市银行来说，目前补充资本的最佳工具无疑是优先股。 民生银行相关人士上周也对本报记者表示，“民生银行对优先股做了一些前期准备，一直很关心，目前仍在等待监管部门的政策指导。” 该相关人士还表示:“我们对优先股抱有期待。 银行也需要补充资本。 虽然将来的应对可能会很快，但是现在确实没有时间表。”

但值得注意的是，优先股只能补充一级资本，不能补充核心一级资本。 不仅是民生银行，多个资本充足率接近监管指标的股份制银行也需要考虑。

相关人士向本报记者表示，“监管要求资本充足率要在年前完成，但实际上银行已经接到监管部门的口头通知，有必要尽早完成。 并且限制了资本充足率未达到银行创新业务和开设新分支机构，自去年第四季度以来，限制逐渐开始。

从民生银行的全年业绩来看，资本压力可能会拖业务开展的后腿。 这是因为仅靠优先股无法处理民生银行的所有资本金问题。

管理层也很着急，但是现在没有明确的再融资方案，只能依赖于可转换的股票转换。 “目前，股价再次启动了降准转换股价条款，管理层有权再次提出降准转换股价方案，但目前管理层并未急于启动，而是希望与股东，特别是相对大股东们沟通信息后，再提出信心建议。” 但是，目前信息表现还没有什么进展，”民生银行的相关人士表示。

(责任: df102 )