“风险情绪决策港股年线战成败”

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□香港智信社

2月，由于美国adp私营部门就业数据好于预期，加上市场向往希腊能顺利完成债务互换计划，夜间欧美股市全面反弹。 大陆a股受个别省市养老金投资运营试点第二届会议后启动的消息影响将上升，上海综合指数周四将夺回2400个百分点的关口。 随着内外市场合作的升温，港股昨日大涨，恒指重挫上年线，预计短期全球风险偏好情绪将左右港股方向。

恒生指数全日收20900.73点，上涨272.95点，涨幅1.32%； 市交投依然低迷，共成交644亿港币。 中资股票引领市场上涨，国有企业指数和红筹指数涨幅分别达到1.75%和1.68%。

近一周来，出现明显回调的中资银行股受资金集中支撑，恒生中国H股金融领域指数涨幅达2.29%，其中，建行、中行、交行均上涨1.5%以上。 银行股目前的特点是估值低廉和货币政策宽松预期，但风险因素是内陆经济增速放缓或影响银行的盈利前景。 目前机构投资者对中资银行股后市场也比较好。 高盛昨天发表研究报告称，在通货膨胀开始之前，中资银行股价将因货币宽松的m1反弹和经济复苏而取得良好成绩。 该银行预计银行流动性状况将有所缓和，预计年二季度m1见底，年料将比去年同期增长15%。 此外，由于麦格理的贷款和存款增长放缓，一些对冲基金经理在银行领域公布第一季度业绩之前表示空这样的股票有意思，但是麦格理认为这是“危险的交易” 由于银行股票的估值依然具有吸引力，会计年度的市盈率为6.1倍。 更重要的是，监管机构随时可能出台放松货币的新政策，这可能推高银行股，空力促头寸平仓。

展望港股后市，从技术上看，恒指在失去年线后将迅速回升，预计短线将围绕年线和21000点关口继续争夺，最终站稳年线后，后市有望继续挑战新高。 但是，如果最终选择向下突破，我们前期的文案中也提到了恒指年线的“牛熊魔咒”，历史经验表明后市将面临大幅调整。

那么，决定港股后市走向的因素是什么呢？ 最重要的是全球风险情绪，无论是vix指数还是美元兑港币的汇率，目前都在多年的谷底徘徊。 欧洲股市周四在盘中的上调可能表明希腊债务置换计划的前景乐观，但欧洲债务问题将暴露出多少意想不到的风险，这是无法预测的。 但是，在当前全球风险规避情绪接近多年谷底的情况下，任何风险点都有可能被扩大，从而拖累全球风险资产的走向。

此外，内地公布的经济和通胀数据也值得港股投资者密切关注。 2月份cpi同比增长率大幅下跌是很自然的事情，但在国内通货膨胀结构性因素增加和国际进口型通货膨胀呈现上升迹象的背景下，cpi数据持续下跌存在一定困难，这也制约了央行货币政策的放松进程。 此次经济数据为两个月合并计算，预期结果不容乐观，经济“假证”将结束a股“蜜月期”，但年经济增长率目标的下调可能表明经济底将慢于市场预期，甚至更长。 这也将成为港股后市持续攻击的最大阻力。