“沪港通加速期业国际化 混业经营引起歧路激辩”

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作为撬动期货领域变革的最新变量，期货市场国际化步伐急剧加快。

随着4月10日上海证券交易所和香港证券交易所“互联互通”计划的出台，期货市场“沪港通”的前景也越来越明朗。

香港证交所总裁李小加在4月24日举行的lme亚洲年会上表示，商品期货市场互通的过程大致需要5至10年，乐观地看，可能只需3年。

证券监督管理委员会副主席姜洋则次日表示，证券监督管理委员会支持符合条件的内地证券期货企业在香港设立分行，并通过香港迅速发展到海外其他市场。 另外，将继续研究深化内地与香港商品期货市场合作的路径和方法，支持进一步加强内地期货交易所与香港交易所的合作。

面对不断的领域变化和政策放松，深耕风险管理、财富管理或转型混业经营

其实在这种趋势明朗之前，期货企业已经开始悄然布局。

“从去年开始，我们越来越感到单纯的经纪业务模式已经达到了顶点。 ”南华期货社长罗旭峰说:“以前据说个人投资者对市场的贡献很大，但现在拥有100万以上权益的顾客已经占我们总权益的85%以上，拥有1000万以上权益的顾客占60%以上。 调查还发现，同业100万人以上权益的顾客占95%以上，市场资金集中度不断提高。 ”。

“市场从以个人用户为中心转移到以机构顾客、产业顾客为中心的趋势日益明显。 期货企业的服务也在向产品化方向迅速发展，与衍生品相关的各种私募产品也很流行。 ”罗旭峰说:“在这种趋势下，市场无法阻止向国际化方向发展。”

据悉，南华期货今年将通过香港的子公司，取得香港市场证券业务牌照和期货业务牌照，成为cme group旗下四大交易所的清算会员，一两个月内还将获得美国fcm (期货经纪商)牌照。

南华期货还计划通过南华期货美国的子公司，通过上海国际能源交易中心、伦敦国际石油交易所、迪拜交易所、纽约商业交易所，建立方便国内投资者进行市场间套利的平台。

“我们将根据政策的执行情况，在2~3年内申请证券业务牌照。 到那时，南华将不再是一家只从事期货业务的公司，而是一家金融综合服务商。 ”罗旭峰说:“证券业务、期货业务、外汇业务、理财业务和投资咨询业务都做好了，所以金融的全框架模式就出来了。”

守护本职工作[/s2/]

一些机构大幅进军混业经营，而另一些机构选择了保住本职。

总是快嘴的永安期货社长施建军近日公开表示:“期货企业向混业经营方向转型，就是‘找死’。”

永安期货作为连续十几年稳坐全国前三的领域领头羊，在去年开放的理财和风险管理业务行业都拔得头筹，已经风生水起，施建军做出这样的表现可以说是很有潜力的。

“混业经营的前景如何，现在谁也不知道。 证券企业的生活并不轻松，但从经营上来说，证券业的集中度高于期货业，100多家企业中规模较大的企业可能有十几家。 基金企业集中度更高，亏损现象更普遍，一些企业每年亏损数千万元至亿元。 ”。 组建军队直言不讳。

“期货企业必须寻找自己的出路，有些业务需要基金和证券的牌照。 但是如果永安期货一下子有什么牌照，你会做什么？ ”

在施军看来，中国衍生品市场本来就有“发不完的财”，这才是期货企业转型的“正道”。

他认为期货企业首先要多次重复以前流传下来的风险管理工作。 中国的钢铁、石化、油脂加工、服装加工产业都是世界最大规模的，期货企业从期货方面进入，具有得天独厚的特点。 如果交易所的体制机制能够进一步改善，这项业务的前景有限。

“中国投资者是世界上最好的投资者，总是恳求他们多做交易，但在限额和便利性方面常常不能满足。 ”组建军队表白。

另外，在财富管理业务行业，全球对冲基金为2.5万亿美元，如果期货企业领域前十名创造2000亿美元，利润也将可观。 “永安的财富管理是做‘套期保值、组合’，不做其他事情。 这笔生意有多大？ ”建立军队进行显示。

尽管如此，南华期货与永安期货有着不同层次的思考。

“风险管理子企业和资源管理工作还需要培养2~3年，无疑是未来期货企业的核心竞争力。 期货投资管理套期保值产品容易做大，但随着规模的增加，收益率也会下降。 为了使资金管理的规模有更大的飞跃，必须不仅限于衍生品市场，而是着眼于整个金融市场，进行全球配置和多资产配置。 ”罗旭峰说。