“中石化油气改革五步走 引民资方案出炉进入倒计时”

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专家认为，该企业的改革将释放下游业务获得重要资金，促进上游业务的快速发展，有利于转型和升级

自中石化2月19日宣布重组油气销售业务以来，两个多月来，其改革不断向前发展。

按照中石化的改革时间表，油气改革共分五步，目前已完成前三步。 现在还剩下两步。 6月末完成鉴定和判断后，发表提取民间资金的方案。 另外，目标是在今年第三季度之前完成融资。

上周，中石化宣布，企业明确了4家企业作为销售业务重组的财务顾问，吸引民间资金的方案可以说已经进入倒计时。

一位油气专家认为，油气领域的利润总是在资源上游和精炼中游之间流动。 由于提炼利润少，中石化的业绩比手握资源的中石油差得多。 中石化混合全制改革可以解放下游业务，获得重要资金。 另外，促进上游业务的快速发展有利于业务结构的调整和变革的升级。

改革分五步进行

投资方案出现后倒计时

中石化的混合全制改革正在逐步向前发展。

根据中石化不久前对外公布的混合全制改革时间表，2月19日，企业发布公告，启动资产审核与判断。 3月17日，中石化易捷销售有限企业正式成立； 3月31日，成立全资子公司-油品销售有限企业； 6月底，完成鉴定和判断，公布筹资方案； 目标是在第三季度之前完成融资。

4月24日晚，中石化发布《关于销售业务重组的进展公告》。 企业已经明确了中石化销售有限企业重组，引进社会和民间资本实现混合全制经营项目“本项目”)的财务顾问。

公告称，2009年4月11日，中石化召开本项目财务顾问竞争性考核证明会，向表明参加本项目的国内外投资银行“邀请投行”介绍了聘请财务顾问的有关情况，并介绍了“中石化销售有限企业重组和引进社会及民营资本实现混合所有制经营的财务顾问聘任邀请函， 4月15日，被邀请的投行都按时提交了应答文件。 本项目的财务顾问评价分初期评价和最终评价两个阶段进行，采用量化评价的方法。 审计师由企业部分独立董事、独立监事和企业相关部门负责人组成，根据考核结果，由中国国际金融有限企业、德意志银行集团、中信证券股份有限公司、美国银行集团明确担任本项目财务顾问。

此前，中石化4月2日发布公告称，企业计划将所属油品销售业务板块资产注入企业的全资子公司中石化销售有限企业“销售企业”，具体情况取决于中石化与销售企业签订的相关重组文件约定。 目前，中石化将所属油品销售业务的全部板块资产交给销售企业进行拥有、管理和管理。

随着中石化财务顾问的明确，油气改革的时间可以说越来越近了。 从中石化的改革步骤来看，两个多月来，它已经完成了三个步骤。 财务顾问完成审计和判断后，油气改革进入倒计时，资金筹措方案出炉。

中石化信息发言人吕大鹏曾对《证券日报》记者表示，傅成玉董事长将在先前召开的业绩发布会上于6月后公布具体方案。 目前还处于资产判断阶段，企业将严格按照游戏规则导入民间资本。

开放下游业务的民间资本

集中在上游实现变革升级[/s2/]

值得注意的是，目前推进混合全制改革的中石化石油改革路径与中石化完全不同，中石化石油最先提出改革的可能是上游资产。

最近，中石油召开了全面深化改革指导小组第一次会议，会议审议批准了扩大辽河、吉林油田经营自主权的试点建议草案和部分管道资产整合方案。

香颂资本执行董事沈萌在接受证券日报记者采访时表示，这是因为在国内业务中，中石油和中石化两家企业的背景不同。 中石油专注于上游开采业务，中石化最专注于中游精炼业务。 这是因为中石油可以为已枯竭、中石油价值低下的油田(如吉林、辽河油田等)吸引社会资本，延长油田寿命，但中石化在国内油田资源不多。

因此，中石化的改革从油品销售业务开始，这与目前的业务结构有关。

沈萌表示，目前零售业务不是石化领域的核心业务，也可以说不是能源业务，而是零售业务和流通业务。 而且，该事业价格高、利润薄、竞争大、管理繁杂，包括海外石油巨头都放弃了该事业，转向利润更高的上游和中游的快速发展。

“所以中石化这次的运营，既顺应了政府推行混合全制的趋势，又获得了重要资金促进了中石化上游和中游的竞争与转型。 ”沈萌说。

在他看来，油气领域最重要的资源和炼化，资源和炼化项目是资本密集型的，需要巨额资金投入。 油气领域的利润总是在资源上游和精炼中游之间流动。 在提炼利润微薄的今天，中石化的业绩不及拥有资源的中国石油。 因此，下游业务获得重要资金，快速发展上游业务有利于中石化的业务结构调整。

中信证券分解师黄莉莉也表示，中石化将引进混合全制，一方面能激发未来快速发展的活力，实现企业价值最大化。 另一方面，企业要激发体制活力，促进转型升级，建立以回报为导向的投资管理机制。

当然，随着中石化发布投资方案的时间越来越近，对民间资本来说，中石化的油品销售业务到底有什么吸引力，值得投资吗？

沈萌认为，可以看作是像麦当劳和肯德基那样的加盟店型投资。 因为加油站本身受到价格控制，所以没有什么投资价值，但是加油站可以形成稳定的客流。 与这种客流相比较的增值服务才是加油站的盈利点，比如食品零售、洗车等增值服务。

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