“长城汽车遭遇升级阵痛 哈弗H8命运多舛”

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suv市场被细分化，长城汽车的市值达到了5年70倍(h股)的神话。 哈伯h8模型被拖进了股价接近腰斩的泥沼。 上市延期、汽车试驾碰撞、交货延误，可以说是哈佛h8自去年11月问世以来命运多舛，也引发了资本市场对长城汽车技术开发能力、管理水平等的质疑。

从长城汽车来看，哈佛h8上市中出现的坎坷，是suv产品走向高端化的必然风险，并未动摇集中开拓suv市场的战术方向。 长城汽车董事长魏建军表示，此次造成霍夫h8配送延误的高速噪声是行车系统调整的一环，目前最重要的是依靠自己的技术团队进行探索和排查，重新启动配送

业内专家表示，问题是传动系统匹配不成熟，但从根本上看技术实力存在差异。 国内汽车制造商必须对冲击中高档市场的难度有清醒的前景，要认识到自主企业品牌向“模仿-借鉴-自主研发”的升级路径不能轻易一蹴而就，就必须有足够的技术研发力量。

哈佛h8发售的波折

◆年4月，此前被称为sc60的长城汽车新型suv模型在北京车展上亮相，被命名为HFH7。 是继h5、h6之后的HF系列新型旗舰汽车产品。

◆年11月，广州车展期间，港h7正式更名为港h8。

◆年6月，长城汽车举行第三届科技节，要点展示哈佛h8，确定搭载长城汽车自主开发的直喷式gw4c20发动机，与德国美孚6速手自一体变速器一致。

◆年11月21日，哈伯h8在广州车展正式发售，共发售4种车型。 分别为双驱标准型、双驱豪华型、四驱标准型和四驱豪华型，售价区间为20.18万元-23.68万元。

◆年1月，长城汽车宣布，因霍夫h8存在发动机调整保守、方向盘操作轻、制动距离过长等8个问题，将推迟发售3个月。

◆年4月11日，长城汽车公告对哈佛h8进行了优化和提升，北京车展将于4月20日正式发售。 当天下午，机构投资者在试乘哈佛h8时，由于司机操作失误，车辆侧滑到了护栏上。

◆年4月20日，在北京车展上，经过3个月改进的霍夫h8再次正式发售，售价保持在20.18万元-23.68万元。

◆年5月9日，长城汽车公告称，哈工大h8客户反映车辆在高速工况下，传动系统存在咔哒声，影响整车质量，不符合商品车交付条件，企业哈8继续维修，达到高端品位上市。

有火药味的股东大会

5月9日，保定市朝阳南通街道工厂如期举行长城汽车年度股东大会，来自内地、香港等股东、证券公司、基金、保险企业等机构的人士纷纷涌入会议现场。

根据审议的议案，长城汽车年表现令人满意，业绩同比增长44.5%，但参与者脸上充满不安，不时掏出手机更新股票交易软件。 当天，长城汽车股价未受意料之外的重创，a股全日陷入跌停，h股一度下跌约18%，单日市值蒸发168亿元港币。 造成这种情况的原因是，长城企业发表的公告称，哈佛h8的交货时间被延迟了。

这已经决定于充满火药的股东大会，机构和股东们在提问环节不仅探索了h8延迟交货的原因，还对长城的汽车管理能力、技术水平以及坚持反复延期公告带来的“诚信”问题提出了质疑。

“我们没有做不诚实的事。 关于霍夫h8的发售进展，严格基于事实公开。 ’长城汽车董事长魏建军的态度一如既往地强硬。

魏建军沮丧的是，一年前机构投资者侍奉诸神。 他手中的长城汽车创造了H股市值5年内翻了70倍的神话，但2008年10月23日~年10月23日期间，股价阶段性下跌，质疑声也蜂拥而至。 由于资本市场迅速的“变脸”，魏建军对股市感到有些抵触。 对于机构研究员的增资提案，他断然表示:“我不会增资。 我已经是第一大股东了。 再增加资金又有什么意义呢？” 但是，《给予董事会回购a股及h股常规认可的议案》在股东大会上通过，表明长城汽车已做好股价稳定的准备。

h8是哈佛企业品牌独立以来首次进入中高级市场的豪华suv，对长城汽车具有里程碑式的意义。 但不幸的是，这辆车自去年11月广州车展亮相以来，一直命运多舛。 今年1月13日，长城汽车宣布，由于哈佛h8存在8个问题，决定继续对哈佛h8进行完全翻新，推迟发售3个月，暂停受理预约。 4月11日，长城汽车再次公告，优化和提升哈佛h8，北京车展将于4月20日正式发售。 但是当天下午，一些机构投资者试乘哈佛h8时，由于司机操作失误进入弯道时，没能及时减速，车辆撞到了护栏上。 之后，在北京车展上亮相仅19天的海港h8再次成为“休场”。 5月9日，长城汽车公告称，经过整改，哈佛h8的精巧感知和品位有了很大提高。 但是，最近交货后，客户反映车辆在高速情况下，传动系统有咔哒声，影响了整车的品位，没有达到商品车的交货条件。

简单地说，哈佛h8配送所面临的障碍只剩下高速噪音这一个。 这看起来像是汽车的普遍问题，但长城汽车为什么要冒着市值蒸发百亿元的风险，再次宣布延误？

长城相关人士表示，检测仪器显示，噪声来源为传动系统，也就是说噪声产生在汽车内部，而不是外部。 如果是风噪声、轮胎噪声，可以通过提高密闭性、更换轮胎等方法处理，但传动系统的噪声并未消除，处理也不容易。 “延迟交货的决策并不是完全主观的评价，基准车的客观检查是基于数据的。 我们测试了很多高端suv模型。 虽然在高速环境下也有噪音，但是哈佛h8的噪音确实很大。 ”

一个不可忽视的细节是，h8上市前几个月，长城汽车得到积极完善，媒体和机构投资者试驾也有组织，但没有反映出高速情况下有严重的噪音，反而是最初交付车辆的3名顾客在录用后短短10天内发现了这个问题 一位汽车领域的专家表示，传动系的高速噪声必须长时间采用才能发现，但试乘活动由于高速行驶时间短，难以注意到问题。 通常，噪声问题应在汽车样车试验阶段被发现和处理，但国内汽车制造商普遍存在测试周期不足的现象，在有限的测试过程中关注功能性、可靠性等多方面的数据，包括碎石路、雨水路、捡拾路、捡拾路

虽然对长城汽车此次延迟交货的决定和初衷存有诸多怀疑，但魏建军强调:“问题是问题，我们的态度是充分暴露问题。” 在他看来，哈佛h8上市和交付过程中出现的坎坷，是长城汽车suv产品走向高端化必须承担的风险。 “现在的霍夫h8并不是不能跑，也并不是发生安全问题，首要的是品位问题，高端机型需要更高的要求。 20万元以上的车，一定要做得优秀。 ”

/ S2/]恢复恢复没有计划

“霍夫h8的重新配送没有具体的日程。 为了不让你们抓我的“辫子”，这次不说了“上市经历了两次两次的延误，长城汽车董事长魏建军变得谨慎了，在股东大会上面对众多机构相关人员的追究，没有指明处理高速噪声的期限。

实际上，“没有日程”不仅是长城汽车的谨慎说辞，也反映了问题的棘手之处。 中国证券报的记者很多人都知道，尽管今年1月推迟上市时哈佛h8需要改善的问题从8个减少到了1个，但要应对传动系统的噪音更是困难重重。

长城汽车相关人士表示，在发现高速噪声问题后，该公司邀请了许多专家进行“会诊”。 一个积极的进展是，经过专家和一点技术企业的验证，哈佛h8被认定为发动机和变速器的匹配设计没有问题，问题主要是调谐环节。 但是长城汽车已经明确了问题的存在，但是什么时候能处理还不清楚。 “这些专家提出了很多建议，我们的测试团队也利用先进的设备积极合作。 但从实际效果来看，这些专家的建议并没有比较有效地处理问题。 即使是现在，我们也需要自己探索和排除故障。 ”

北京理工大学机械与车辆工程学院汽车室主任林程认为，万里长城汽车在哈佛h8刚上市的情况下，决定延期移交处理问题是非常明智的决定。 “处理传动系统的噪声问题涉及整车匹配。 如果车型已经批量生产，车身、零部件等技术比较齐全的话，即使发现问题，处理问题的相关部分、支付的价格也可能会越来越多。 例如，是否需要召回前期销售的所有车辆，统一进行更换和修理。 ”

虽然承认万里长城汽车延迟交货的时机，但林程教授对哈佛h8问题处理的周期并不乐观。 他介绍说，在一定转速、一定车速下，如果传动系统的高速噪声变大或变得明显，很可能存在共振问题。 高速行驶中，如果发动机频率和车身频率接近，则容易共振。 “为了处理共振问题，需要调整发动机的悬架、变速器的支承等，以避免共振频率。 一方面，这需要很长的时间，通过设备测试，反复进行故障诊断和验证，另一方面，调整需要很高的技术水平，诊断的流程和周期也决定了。 ”

资料显示，哈佛h8搭载长城汽车自主开发的gw4c20 2.0l涡轮增压直喷发动机，比该排气量的自然吸气发动机增加40%以上的功率。 2000转时转矩可以达到324牛/米，到4000转时可以维持高转矩的输出，发动机转5500转时，可以达到160千瓦( 218马力)的最大输出。 并且，港h8搭载了来自zf )的6档自动变速器和博格华纳提供的四驱系统。

美孚高管在接受媒体采访时表示，该公司参与了哈佛h8的整个研发过程，所供应的零部件本身没有质量问题。 长城汽车的发布延迟进行霍夫h8的交付后，已经向这家企业请求援助。 他们故障排除的结果是，哈佛h8现在存在的问题可能是由于各机械部件的不匹配。

一位汽车领域的专家表示，哈佛h8的高速噪声毕竟是传动系统的匹配问题。 奔驰、丰田等大型汽车制造商拥有成熟的发动机、变速器等产品体系，在匹配过程中问题较少。 但是，一点自主企业品牌的汽车公司在借鉴国外汽车企业车型的过程中，可以达到外形和车身结构的一致，但动力总成和配置参数是无法完全模仿的。 “外资汽车企业在核心零部件方面享有专利保护，即使是独立的第三方交付也签订了排他性协定。 这就要求自主企业品牌车企重新选择新的传动系统。 以自主开发的发动机为例，根据设计需要制造后，配合发动机的动力输出曲线配合变速器。 但是，由于没有经过长时间的测试和商业化APP，彼此如何达成合理的匹配是有疑问的。 ”

研发平台需要技术支持

在长城汽车厂，人们随时都能感受到半军事化管理的痕迹。 工人们自觉地在路上的步行线内行走； 办公楼内的拐角处有监察员监督，即使是顾客、股东、机构研究员也需要靠右，在一排纵队前进的餐厅里，吃饭的人会顺时针排队吃饭……长城汽车的强大执行力是通过严格的管理实现的， 虽然它在依靠低端车实现快速规模扩大方面起着非常重要的作用，但是随着产品结构趋向高端化，技术和研发的重要性也越来越凸显。

长城汽车的成功基于两次正确的市场选择。 第一次是在1995年进入皮卡行业，这个决定在改造工作中生存，一举进入汽车整车领域。 第二次是进入suv市场，2002年长城汽车发售了第一台suv，填补了国内市场10万元以下的suv市场空怀特。 由于suv长期处于市场竞争不充分的状态，长城汽车获得了较为缓慢的快速发展环境。 在此期间，长城汽车严格管理的执行力，不仅保证了汽车产品的生产质量，赢得了良好的声誉，控制价格的能力也得到加强，成为了国内毛利率最高的整车公司。

但是，哈佛h8的上市过程经过一些坎坷，证明了在汽车公司产品从低端向中高端延伸的过程中，即使有严格有效的管理，也需要匹配高水平的研发和技术实力。 长城汽车在公告中坦言，哈佛h8延期交货，“说明企业在高端产品开发、技术管理上存在不足”。

长城证券汽车领域研究员廖汉博表示，凭借哈佛h6和m4的出色业绩，长城汽车成为国内suv市场的龙头。 为了提高企业品牌和长期快速发展，长城汽车推出了新车霍夫h8，冲击了中高档suv行业。 哈佛h8自去年11月上市以来两度推迟上市，表明企业在研发和技术管理环节存在缺陷。 此外，高端核心零部件仍掌握在外资企业品牌手中，国内零部件体系快速发展严重滞后，难以有力支撑自主企业品牌。 哈佛h8问题具有一定的普遍性，自主企业品牌打击高端的道路依然举步维艰。

林程教授也长期以来一直以“逆向开发”的模式为习性，与国外大型汽车企业相比，整车设计、车身设计有一定水平，但在nvh (噪声、振动和声振粗糙度)、舒适性、平坦性等方面存在较大差异 目前，在国内汽车公司的技术开发力度上，依靠合资、依靠外资汽车企业的帮助来处理问题是首要的。 “这就像投入95%的能源来处理5%的问题，很多汽车企业不愿意在研发上投资资金。 在车型开发过程中，一般是简单匹配，在满足爬坡度、动力性、最高车速要求的同时，进行基本的性能匹配。 深度匹配，如共振、隔音降噪等问题无关。 低端车的顾客容忍度很高，问题可能不明显，但对比一下与中高端车的竞争，这种差距就很明显了。 ”

哈工大h8对长城汽车的重要性，不仅是因为它抢占了中高档suv市场，也是进一步扩张产品线的“桥头堡”。 目前长城汽车主要的suv产品包括h6、h5、m4，据长城汽车官方统计，全年suv单一板块销量达到417，429辆，比去年同期增长48%。 其中，哈佛h6车型的销量达到217，872辆，占长城suv的50%以上的份额。 为了进一步提高这一热门车型的竞争力，长城汽车今年将与哈佛h6进行全面升级，但丰富的产品种类已迫在眉睫。 在车型发售计划中，万里长城汽车港下将发售新的h9、h2等车型，现有的m4、m2将迎来更新换代，万里长城c50也将发售更新换代车。

在哈佛h8上市受阻的情况下，长城汽车雄心勃勃的suv模式能否顺利实现，成为投资者关注的另一个问题。 长城汽车董事长魏建军表示:“随着公司的快速发展，管理、技术、研发等能力无疑需要提高。 但是，不能因为哈佛h8延期交货就证明企业有很大的问题。 此外，长城汽车开发了许多车型，并不意味着需要等倍的劳动力和价格。 目前长城汽车开展的平台化开发模式，大大提高了我们的开发速度、时间周期和研发质量。 ”

多次走高端路线

“我想提醒一下高管的态度，如果足够坚定的话，证明h8还有希望，长城汽车还有希望。 ”一位上海出身的基金研究员抱着“由态度决定命运”的想法，长城汽车董事长魏建军发言时，密切注意他的表情。 让他高兴的是，魏建军的话一如既往地强硬。 但是，这种强硬与长城汽车的状况无关，接近魏建军骨子里偏执的自信。

当被问到哈佛h8多次“违约”是否意味着长城的汽车管理有问题时，魏建军什么也没想就回答说“没你说的问题”。 也许是因为觉得说的太绝对了，他补充说:“我评价自己没有管理问题。” 对这种公司管理决策的信心也体现在长城汽车的战术计划中。 魏建军强调，虽然公司在技术、研发方面存在不足，但推出哈佛h8等一系列车的决定并没有错。 “我们必须向高端市场的方向迅速发展。 走向高端是所有汽车公司的梦想，这个方向没有错。 ”

和长城汽车一样，中国汽车自主企业品牌吉利汽车、比亚迪也在做“高端梦”，但他们的升级路径完全不同。 吉利汽车选择海外并购，年通过收购沃尔沃汽车获得国际高端企业品牌，但沃尔沃汽车是独立运营的，对吉利汽车技术开发的支持有限。 比亚迪选择了全产业链开发的模式。 目前，发起该通信产品代工业务的汽车企业已经拥有了第一个完全自主开发和生产制造的双离合器变速器，但巨大的研发投入抑制了比亚迪的盈利能力。

长城汽车选择了“模仿-参考-自主开发”的升级路径。 进入suv市场初期，长城汽车主要依赖逆向开发模式，加快了车型的设计、测试、上市周期，降低了研发价格。 在远远高于该领域毛利率的水平上，长城汽车被誉为“suv之王”，成为近年来盈利能力最高的自主企业品牌车企。 然而，该企业所依托的低端suv市场已成为众多国内汽车企业垂涎的“蛋糕”，哈弗h6独角戏面临诸多挑战。

据中国汽车工业协会统计，-年，国产suv市场销量分别为132.6万辆、158.5万辆、197.7万辆、298.9万辆，同比增长率分别达到101.3%、19.5%、24.7%、51.1%。 suv市场的增长率远远高于轿车的增长率，经过连续几年的高增长，成长为中国汽车市场增长率最强的细分行业。 因此，在今年4月的北京车展上，suv模特蜂拥而至而至成为了一大特色。 长安汽车将正式推出配备长安蓝牙系列动力总成的cs75； 江淮汽车将推出小型suv和悦s30，预计下半年上市。 此外，众多合资企业品牌也在不断探索，除了已经进入市场的长安福特翼博、上汽GM奥科拉、广汽三菱asx劲旅外，在刚刚结束的北京车展上，东风标致2008、北京现代is25、雪佛兰trax

“长城汽车的战术第一是打造suv市场，不会偏离这个方向。 》面对日益激烈的竞争，魏建军没有选择在轿车、卡车等行业多元化快速发展，而是选择了深耕suv市场。 具体的想法是将其进一步细分，“既然想制作suv，就有必要细分suv市场。 事实上，suv也可以整理三四种细分市场。 我们完全可以完成它们。 ”

在今年的北京车展上，长城汽车已经体现了“聚焦哈佛”的战略，所有的展示车都是哈佛企业品牌车。 一位长城汽车相关人士表示，未来，企业将继续丰富霍夫的产品阵营，霍夫系列(霍夫h1—霍夫h9 )的产品全部完成，保持霍夫市场领导者的特点，扩大市场和领域地位。

从2006年开始，长城汽车将在技术开发上投入40多亿元，预计到年累计投入将达到80亿元。 年总投资额50亿元的长城新技术中心被聘用。 一年前的6月，长城汽车第三届科技节以哈佛h8为尖端技术产品展示了要点，但目前看来，自主研发的直喷boost GW 4c 20发动机与6速手自一体变速器技术的集成尚需打磨。 最近，长城汽车筹备工作近半年的第四届科技节将再次举办。 虽然魏建军构想的“让长城汽车研发成为世界领先的研发组织、体系、人才”相距甚远，但果断打击suv高端市场的决心展现出了技术创新的希望。

“自主企业品牌汽车要想冲击中高端市场，不仅要在企业品牌的认可度方面取得突破，还必须在基础技术储备方面赶上。”中国汽车工业协会秘书长董扬表示，哈佛h8的延迟上市，将冲击国内汽车企业的中高级市场 中国已经是制造大国，具备了建设汽车强国的基础。 目前，自主企业品牌汽车正处于“大到强”的关键时期，必须抓住机遇，迎难而上。

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