“北汽股份IPO最后一搏 赴港上市申请待批”

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悄悄出现在香港联交所的ipo申请书，将北汽漫长的ipo长跑带入最后百米冲刺阶段。

7月2日，北京汽车股份有限公司(以下简称“北汽股份”)向香港联交所提交港股ipo申请。 一个月前，一位业内人士透露，北汽股份已启动上市预演程序。 另外，有消息称，北汽股份提交上市计划后，最早将于今年第三季度在港股上市，拟融资金额20亿美元，约122亿元。

这个说法没有得到北汽集团的官方肯定，但这与北汽集团董事长徐和谊透露的“融资额在100亿元至200亿元之间”的消息非常接近。

在上市申请进入等待批准程序的基础上，北汽股份ipo也接近最后一步。

重要的步骤

在业界的严密观察下，北汽股份在既定计划中多次延迟的ipo进程终于迈出了关键一步。

“北汽的股票上市进程正在按计划进行，现阶段能透露的新闻还没有增加。 ”7月4日，已经提前两天提交ipo申请的北汽股份进入上市前习惯的“静默期”，北汽股份内部人士斟酌《华夏时报》记者的回复文字，十分谨慎。

从7月2日向香港证券交易所提交的这份长达571页的ipo申请书中可以看到，北汽股份已在各级做好了准备。

“北汽股份各上市条件成熟后，将寻找最佳时机登陆资本市场。 ”北京汽车集团常务副社长韩永贵曾经这样说道。 其“最佳时机”满足三个条件，“第一，自主企业品牌在市场上达到一定量； 第二，合资公司的业务可以进入合并报表，在纳入核心业务股权时可以拥有良好的市盈率第三，企业主体的业务结构得到了充分优化。 ”

目前，提交港股ipo申请的北汽股票，显然已经到了韩永贵所说的“最佳时机”。 韩永贵提出的自主企业品牌、合资业务和主体构成三大方面，在香港上市前漫长的准备工作的进行中，确实也经历了各种各样的调整和优化，但在这一过程中，由于时局和情况的不断变化，北汽集团有调整和优化的余地，没有办法 其中，对资产状况影响最大的北汽合资企业，北京奔驰尤为重要。

年1月4日，北汽股份有限公司完成北京奔驰50%的股权收购后，北京奔驰成为北汽股份有限公司合营企业。 然后10个月后的年11月，北汽股份进一步向北京奔驰增资，收购北京奔驰1%的股份。 “事实上，北京奔驰1%的股权收购协议于年2月1日达成。 也就是说，完成收购北京奔驰50%股份不到一个月，之后经过半年多的相关过程，于11月正式完成收购。 ”与北汽集团亲近的业界人士向本报记者透露。

据本报记者介绍，北汽股份增资至北京奔驰1%的股份，支付2亿1600万元。 迄今为止，北汽收购北京奔驰50%股份时，共支付51.4亿元，约1%股1.03亿元。 “北京奔驰从去年11月18日开始成为我们持有51%股权的子公司，本公司上市后也将继续维持现状。 ”北汽股份有限公司公开。

“两倍的价格差在北汽的股票看来不算什么。 北汽的持股率从50%上升到51%，意味着北京奔驰对北汽的股权而言从合营公司变成子公司，可以在财务报表中合并，因此对北汽的股权资产优化意义重大。 ”民族证券拆解师曹鹤在接受本报记者采访时有以下想法。

多层推进

从最初宣布年内赴香港ipo，到今年二季度内调整完成登陆香港股市，北汽坚持改变上市时间表，但没有出现在香港联交所的交易名单上。

年9月，北汽股份有限公司正式挂牌成立，成为北汽集团计划整体上市的轿车平台。 当初的北汽股份，承担着北汽集团整体上市的重任，另外，几乎囊括了北京现代中方股权资产、北汽有限、北汽乘用车事业部、北汽新能源事业部、北汽动力总成事业部等北汽集团旗下乘用车的高质量资产。

年1月25日一天内，北汽股份又合并为两大业务——5.33亿元收购北汽集团轿车企业、株洲企业等若干实物资产，4.45亿元合并为北汽研究总院的相关研发业务和资产。 当时，由于合资双方的谈判没有实际进展，北京奔驰没有在其中。

但是，双方股东的“胶着”状态很快就结束了。 年11月2日，北汽股份出资51亿4000万元，取得北汽集团旗下北京奔驰50%的股权，年1月4日完成收购程序，完成后，北京奔驰北汽股份50%，戴姆勒和戴姆勒大中华区其他50%。

出乎意料的是，当时从去年10月开始暂停的a股ipo，看不到重启的希望。 北汽集团必须调整以北汽股份为平台的a股整体上市计划，但这也同样意味着，此前为上市准备而进行的企业内部构成也必须被推翻。

据本报记者综合统计，年11月6日，北汽股份以4.68亿元向北汽集团出售了北汽有限51%的股份。 年10月11日，向北汽集团以2亿6800万元出售新能源业务所有权的年10月12日和10月15日，以9464万元向北汽集团出售越野车研发相关资产，以2亿9000万元向北汽研究总院出售越野车研发相关资产

“由于北汽以越野车、mpv等车和出口业务为首要销售点，与北汽股份有限公司的核心业务无关，但新能源车业务在初期的快速发展阶段，快速发展前景不明朗，短期盈利能力有限，因此在销售后北汽股份有限的企业， ”与前述北汽集团相近的业界人士拆散了本报记者。

为了继续为自主阵营添加代码，截至北汽股份赴香港申请ipo前的今年5月，北汽股份仍在进行旗下的资产清理。 据本报记者报道，今年5月23日，北汽股份以23.7亿元从北汽集团手中收购了北汽广州企业的股权。 收购了这一年亏损6510万元的广州企业，也是因为广州企业纳入北汽股份后，将在北汽股份版图中发挥重要作用。 在北汽股份计划中，完成收购的广州企业将生产北汽自主企业品牌奢侈品d60和c60两种车型，未来广州企业也将成为北汽股份中自主企业品牌的温床。

前景路径[/s2/]

无论如何，提交ipo申请的北汽股份终于进入最后冲刺。

“提出申请，证明北汽股份上市相关准备充分，同时对汇丰、中信证券国际、德意志银行和UBSUBS集团四大金融机构在作为上市联合保荐机构的前提下，通过ipo评审抱有很大信心。 ”曹鹤在接受《华夏时报》记者采访后解体，表示:“如果联交所审理顺利进行，最快1至3个月即可发行。” 这与此前北汽股份有望于今年10月正式登陆港股、H股资本市场的信息时间节点基本一致。

目前，北汽股份有限公司香港ipo募集资金总额不详，但据此前推测，这一数字约为20亿美元。

“一般来说，a股上市公司发行的股东权益与总股东权益的比率为25%。 但港股目前在这方面的限定和衡量还不容易。 预计发行价至少将高于东风汽车h股上市时的发行价。 ”曹鹤告诉本报记者。 那么，请简单地计算一下。 假设与a股计算方法相同，截至年末，北汽股份现有股东为63.82亿，按25%的发行股东和总股东构成方法，北汽股份上市的总股东约为85.1亿。 东风汽车在H股市场上市时，发行价为1.6港币( 7.7496、-0.0006、-0.01% )，据此，北汽股市上市后总股本最低为136.16亿港币，折合人民币109亿元(约18亿美元)

根据北汽股份此次申请，募股资金主要用于固定资产投资，投资总额约为331.6亿元。 其中，北汽自主企业品牌北京汽车动力总成的研发、生产基地(一期)投资约50亿元，北京奔驰工厂生产扩大约211亿元，发动机工厂约70亿元。

今年3月28日，戴姆勒与北汽集团签署协议，进一步扩大北京奔驰。 根据协议，目前双方相继投入北京奔驰40亿欧元的投资，其中10亿欧元将于年前完全用于扩大轿车和发动机的生产能力。

成为北汽股份附属企业后，北京奔驰共实现收入59.34亿元，在北汽股份持续经营业务合并收入表中占总收入的46.4%，成为北汽股份上市资本中的“现金奶牛”。

未来，此前北汽集团透露的消息显示，北汽集团为北汽股份谋划的将是先h股后a股上市的路径。 年2次会议期间，徐和谊透露:“预计最早今年年底(年末)在香港上市，最晚年中成行，将来计划将a股折回上市。”

“a股、h股各有特点。 》信达证券汽车领域分析师邢海芝在接受本报记者采访时表示，“目前，a股上市在难度上比港股上市更为严峻。 与港股相比，a股的业绩、资产、财务方面的审查更为严格。 对北汽来说，回归a股市场的必然性也在于企业的主要市场在内陆，因此a股市场在融资方面对北汽更有利。 ”。

因此，在尽快上市的同时，希望未来有支撑公司快速发展、持续增长的融资来源，北汽集团选择了先h后a的上市路径。

(责任: df101 )