“内地私募港股投资经：避腾讯喜小市值股”

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8月13日，恒生指数上涨0.81%，报收于24890点，逼近7月30日前期高点24912点。 7月以来，“沪港通”持续发酵，各机构对沪港股票交易市场的兴趣达到高峰。

“我们最近在和一家企业谈论qdii额度。 我想快点投资香港股市的中资股票。 ’内地一家私募基金总是向21世纪经济新闻记者表示，他们希望在沪港通获释之前，事先分享港股的盛宴。

根据香港证券交易所的安排，港股通总额为2500亿港币，投资目标为恒生大中型指数成份股、sh/hk两地上市的266股。

不过，21世纪经济新闻记者采访显示，内地投资者对恒生大中型指数的蓝筹股不感兴趣，更喜欢港股市场的中小市值增长股。 理由是，这些目标的估值比a股同类企业便宜30%以上。

爱用中资增长股

上海和深圳的私募基金一般是a股和港股两种投资，但是他们去港股市场买股票，特别喜欢中资公司的成长股。

“香港股市的独门品种有香港和国际金融、香港房地产、澳门博彩和部分香港股票上市的中资蓝筹，但我们对这些目标不感兴趣。 》一位管理股票和香港股票的私募基金董事总经理赵维(化名)介绍说，香港股市蓝筹股估值高于a股，博彩股的问题是估值偏高。

香港一家对冲基金的董事总经理也向记者表示，澳门的赌博生意正在走下坡路，博彩股未见增长空。

据记者采访，内地私募基金在香港股市的投资，还是喜欢内地中资公司。 其中，以处于生长初期的市场价格小的品种为主。

“我们在港股买代表新经济系的股票，但不买腾讯( 00700.hk )这样市值大的企业。 ’深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰表示，他们选择了成长初期阶段的种子公司，如东江环境保护( 0895.hk，002672.sz )。

“我们花20港币买的。 现在股价变成了38港币。 几乎翻了一倍。 ”吴险峰表示，港股中资增长股的突出优势是估值低廉。 他在香港股市东江环保时，股价只有a股市场的60%。

赵维在香港股市也非常关注代表经济转型方向的中资公司，其持股品种有国基新闻科技( 0206.hk )、中国风电) 00182.hk )、中国动物健康食品) 00940.hk )、中油气) 0603.hk )等。

招商(香港)战略研究员陈治中跑了几只私募基金后，发现沪港通对开门红后的两种机会很感兴趣。

“一个是h股明显低于a股折价的目标。 ’陈治中表示，港股通的目标包括在沪市和香港上市的企业。 另一方面，h股比a股价格低廉的目标集中在中小市场价格的目标，例如洛阳玻璃( 600876.sh，01108.hk ) a/h股的溢价率达到139%。

另外，创业环境保护( 600874.sh，01065.hk )、重庆钢铁) 601005.sh，01053.sz )等多家企业的a/h溢价率也达到了50%以上。

此外，私募基金偏好与a股有相似基本面或在产业链中紧密相连的中小市值股票。

“香港本地资金对中小市场价格品种的参与度很低，对这类企业的评价非常低。 但沪港通开放后，内地资金将按照a股的思路去港股市场寻找标的，类似a股概念的公司有望获得估值修复的机会。 ”。 陈治中说。

陈治中从tmt、博彩、医药、环保、新能源、油服、食品饮料、零售、香港本地等板块，到目前复盖率低、外资持股少的中小市值公司，如茂业国际( 00848.hk )、凤凰卫视) 000

市值小的股票流动性差

与a股相比，港股中小市值品种具有估值便宜的特点，但流动性差。

“香港股市小股成交不活跃，流动性比内地创业板差。 ”。 赵维说，如果拥有上千个市值的创业板股票，一天就可以上市。 然而，港股多数小股全天的成交额只有几百万港元。

“在港股买入中小市值的股票，如果要取1，2，000，000港币的话，出入并不太困难。 但是，当持股达到5%时，抛售会降低价格，跌幅肯定会在20%以上。 ”赵维说。

据21世纪经济新闻记者报道，qdii基金经理和香港本地对冲基金几乎不关注中小市值的股票。

“我们不敢接触港股市值小的股票，买了之后就出不来了。 ”深圳一家qdii基金经理表示，qdii基金的投资以蓝筹股为主，中小市值的股票由小规模私募基金闲置。

香港资产规模3亿美元的对冲基金，他们对投资标的流动性要求是日均交易量不能低于100万美元，即日成交最低可达700万港元。

“我们买股票的市值为100万美元，即使股价上涨10%，利润也只有10万美元。 这对3亿美元的基金来说非常小。 ’前面提到的香港对冲基金董事长说。

投资时价总额小的股票还存在卖方研究跟踪服务不足的问题。

“时价总额小的股票几乎没有投资银行拆迁师的跟踪研究，所以必须自己调查并涵盖企业的基本面，投资难度很大。 ”前面提到的对冲基金理事长进行了说明。

但从内地私募基金来看，港股市场成交量是一个动态指标。 虽然有些企业平时的成交非常清淡，但一旦市场出现行情，或者其他资金认可基本面的价值，成交量就会迅速扩大。 代表性的例子有旅游开发公司IgG(8002.hk )。

“1月19日，igg全天成交额达到19亿港币，而在此之前，日成交额仅为1，2000万港币。 ”赵维表示，igg交易量激增，是因为市场上掀起手游热潮，资金争相购买。

从私募股权基金来看，沪港通关闭后，内地投资者进入港股市场，中小市值股成交量将有所改善。

“我们想借qdii渠道去香港股市找中国资本的中小市值股。 目前交易量比较清淡，但一旦资金从内地流出，交易量自然会扩大。 ”上述私募基金一直在显示。

(责任: df127 )