“浙江放宽小贷企业融资渠道 三路径通向港股”

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集团化ipo、壳牌上市、香港股份制企业投资内地

央行最新发布的《年度小额信贷企业数据统计报告》显示，截至2009年12月底，全国共有小额信贷企业4282家，贷款余额3915亿元，年末两个数据仅为2614家和1975亿元。 但是，高速增长的成绩掩盖不了中小企业增长的烦恼。 业内人士表示，目前中小企业的经营状况不容乐观，特别是融资限制导致的资金不足。

被称为“浙江新政”的《浙江省小额贷款企业融资监管暂行办法》(以下简称暂行办法)放宽了小额贷款企业融资办法的限制，将融资比例从50%提高到100%，在一定程度上处理了小额贷款企业资金不足的困境。 但是，小额贷款领域的专家王灵俊告诉《证券日报》记者，由于这是工商部门出台的地方性政策，银行能在多大程度上支持还不清楚。

即使短期转移到村镇银行也无望的中小企业，不甘心“坐等米锅”，开始寻求在香港上市。 本报调查显示，同样是立足于中小企业融资的典型银行，担保企业已走上海外融资之路，集团化ipo、融壳上市、港股企业在内地投资三大渠道摆在中小企业面前。 但王灵俊认为，要想借到港股融资，首先需要政策放开，中小企业自身也必须做大。

新政的效果是银行的“颜色”

2月8日，浙江省工商局专门印发了行业第一份比较小额信贷企业融资监管的文件。 《暂行办法》规定，小额贷款企业应当接受工商部门的监督管理，并按照规定的程序报告其来源和金额，可以通过以下方式融资:

一是从银行领域的金融机构融资； 二是向主要法人股东借款。三是本市范围内小额贷款企业间进行的融资拆借四是与银行领域金融机构、地方金融资产交易平台等合作，通过回购办法开展的资产转让业务五是批准的其他融资办法。 其中，以第一、二、三项方式融资的，其融资比例合计不得超过当时企业资本净值的100%；以回购方式进行资产转让业务的，其交易规模不得超过当时企业资本净值的50%。

根据本报记者2008年对银监会、央行发布的《关于试点小额贷款企业的指导意见》，小额贷款企业的资金来源不再局限于“股东支付的资本金、捐赠资金和来自2个以下银行领域金融机构的融合资金”，融资渠道为“向法人股东定向借款”

特别是同业拆借之类的新规则被认为是被拆人的一大亮点，这种银行同业拆借之类的资金融通方法可以看作是小贷企业转制为村镇银行的探索。 据调查，其实早在年1月江苏省金融办公室就发布了《小额贷款企业资金职位调剂管理暂行办法》，并成立了江苏省金农新闻股份有限企业。 这是为了让该企业集中小额贷款企业的闲置资金，满足小额贷款企业暂时的资金诉求和小额贷款企业资金来源的增加。

王灵俊对记者表示，“跨领域借贷需要构建一个平台，江苏省从去年就开始策划这一事件，但效果尚需注意。 现在中小企业一般都缺钱，所以能不能在领域间融合，能融合多少并不容易”。

在《暂行办法》中，关于将融资比例从50%提高到100%，王灵俊说:“这是地方性的政策，是工商部门出台的，所以银行未必能听到，将会看到越来越多银监会的规定。 但是，无论方向多么好，地方政府都想从中小企业的角度来扩大这个领域，如果迅速发展的话，其他省市也会赶上的吧。”

在记者采访中，普遍反映出，目前中小企业从银行获得贷款并不容易，银行从风险控制的角度出发，只选择向实力较强的中小企业贷款，利率也较基准利率上升了30%左右。 与大多数商业银行相比，国家开发银行对中小企业的支持日益增加。 据国家开发银行工作人员介绍，目前与近500家中小企业合作，贷款余额近200亿。

港股融资的三个途径

“等米”中小企业已经不再将融资渠道锁定在银行的一棵树上，开始将目光投向海外，特别是港股市场。

浙江省新颁布的《暂行办法》中有“批准的其他融资办法”的规定，留给中小企业创新空之间。 在此之前，浙江省政府于去年11月发表了《关于深入推进小额信贷企业改革快速发展的若干意见》，规定“鼓励符合条件的小额信贷企业在国内外资本市场上市融资”。

实力稍强的中小企业由于政策松动，已经计划上市融资，内地上市限制较多，因此港股成为首选目标。 其实，同样立足于中小企业融资的典型行为，担保企业走上了上市之路，也为中小企业香港融资提供了参考。

王灵俊对记者说:“通往香港的ipo是一条途径，但首先要做大做强。 其实很多中小企业以前就有这样的想法，但是现在个别中小企业规模很小，所以必须要几个企业联合起来，形成中小企业集团，集团化上市。”

集团化ipo上市，代表企业的是中国的信用。 根据香港证券交易所资料，主要业务是提供典型的贷款、委托贷款、融资咨询服务。 成立于2003年的上海银通典型有限企业经过多年的快速发展，于年1月成立中国信用控股有限企业，注册地为开曼群岛，于年11月19日在香港联合交易所创业板上市，共发行4亿股，每股发行价格0.75港币，约2.82亿港元。

分析师表示，典型银行成功在港股上市，表明投资者同意内地小额信贷业务，中小企业能否赴香港上市取决于监管部门是否批准。

除了ipo外，借贷上市也是一条出路，代表企业为金榜集团，根据香港证券交易所资料，主要业务是在中国提供融资服务、融资担保服务及融资租赁服务。 金榜集团年报显示，所有中国业务活动均通过本集团持有71%股份的融和集团及其关联企业进行。

融众集团是融众资本投资集团有限企业，旗下在全国各地设立了一系列担保企业，由2001年成立的武汉市融众信用担保有限企业迅速发展，2004年12月融众实施战术重组，与香港金榜控股有限企业合作，成立融众集团有限企业。 融和通过与香港上市公司重组，借壳实现上市。

因为很看好内地金融领域，也有香港股票上市公司投资控股内地的小贷企业，代表企业是民生国际。 自去年9月张化桥进军民生国际以来，开始了业务转型，集中在内陆小贷市场。 27日，民生国际刚刚发布公告称，“上周五( 25日)，与万穗抛售股就万穗运营达成一系列调控协议，授予万穗认购61.67%的股份，总成本为1.48亿元人民币。” 事实上，他在张化桥刚刚就任民生国际首席执行官，他说:“企业计划用现金6亿港币，在3年内开设10家小额贷款企业，进行约30家国内投资。”

除民生国际外，港股上市公司中国金融国际也以内地合营企业开展小额贷款业务和财务咨询服务为主，同时聘请刘宝瑞前行长担任行政总裁。 业内人士认为，外资机构开展银行领域业务存在一定限制，因此希望通过进入中小企业这一非银行渠道迅速抓住金融信贷行业的布局。 另一方面，为内地中小企业提供了多样化的融资渠道和更先进的管理方法。