“券商因利率市场化步伐加大下调银领域绩预期”

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⊙记者周鹏峰

银行正在加速远离“平静”的过去。 存款利率波动区间出乎意料地扩大，而证券公司研究部门纷纷下调今年至明年银行的盈利预期，银行股低迷似乎短期难以迎来转机。

银领域的成绩上升率下降

6月7日，央行宣布，6月8日起下调金融机构人民币存款基准利率，金融机构下调1年存款基准利率0.25个百分点，同日起将金融机构存款利率波动区间上限调整为基准利率的1.1倍。 将金融机构贷款利率波动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

利率下降以及存款利率变动区间的扩大意味着利率市场化的步伐似乎都比市场预期要快。 利率下降和存款利率变动空扩大之间被认为是迈向利率市场化的重要一步，银行的定价能力将受到考验。 证券公司研究部与此相比降低了银行的收益预期。

根据海通证券昨天公布的研究报告，预计年银行利润增长率下降3%，年利润增长率下降6%-8%，其修正后的年领域增长率为12.5%，上市银行算术平均增长率为15%。 全年利润增长3%-4%，上市银行算术平均增长6%-7%。

高华证券也在存款利率为区间高端和总贷款30% (贷款质量好，根据央行数据推算)贷款利率下跌的悲观假设下，降息对上市银行/13年利润的负面影响平均为6%/12% (价格收入比/ 12 % )

UBS分析了两种可能性。 只考虑对称利率下调的效果，根据年末数据静态测算，综合考虑此次利率下调对银行存款利率下调、债券及同业资产负债收益率的综合影响，UBS下调a股上市银行年净利率约2.65%，达到约2.65%。

但是，考虑到最悲观的情况，也就是银行浮动存款达到1.1倍的上限，此次降息将导致银行在存款点的实际价格除活期存款( 6BP下降)外，其余期限存款的实际价格将上升，此次降息将导致a股上市银行全年净利率净利率， 但是，UBS认为这种极端的可能性发生的概率很低。

银行股压迫

存款利率波动区间的扩大，最好地解释了近期部分上市银行股“破财”的不自然性和银行股整体低迷的趋势。

但是，此次银行面临的变化意义深远，由于降息、推进利率市场、宏观经济不明朗等因素，市场对银行股的悲观预期基本一致，银行股低迷似乎短期难以迎来专家。 UBS认为，银行景气下滑，有防御性特征，但没有攻击性特征。

高华证券也认为，由于负面利益影响和银行未来举措的不确定性，中国银行股年预期市盈率较低，但在gdp增长加速之前，该板块股价可能短期受到压力。

但招商证券认为，领域利润增长放缓不可避免。 但是，1倍的pb边缘极低估值已经覆盖了领域悲观预期，或许应该以更积极的心态寻找安全边际高、战术领先、有望在市场化竞争力中出类拔萃的银行进行适度干预。

海通证券认为银行股短期内缺乏上升的催化剂，趋势较弱，但不建议继续大幅减持。 因为包含前期银行股弱不对称的降息预期，基金银行仓处于历史地位，监管层推进利率市场化较为谨慎，不会急剧加速。