“双向跨境ETF正式推出 直投港股大门终打开”

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业内人士认为，在人民币无法自由兑换的情况下，港股etf上市具有积极探索的意义，不仅在一定程度上推动了人民币的双向流动，还加强了内地市场与香港市场的联系，进一步发展了基金企业的国际化战术。 对投资者来说，港股etf开拓了人民币资金直接投资香港市场的渠道，标志着“小型港股直通车”正式试水，为内地投资者全球化资产配置提供了便利通道。 对基金管理企业和基金管理银行来说，跨境etf是开拓国际化业务的重要标志。

为纪念香港回归15周年，筹备已久的港股etf正式上市。 证券监管委员会有关部门负责人6月29日宣布，证券监管委员会批准华夏基金恒生指数etf和易方达基金恒生中国公司指数etf，分别在深圳和上海证券交易所挂牌交易，标志着内地投资者直接投资港股的大门正式开启。

当天，香港证券监督管理委员会宣布，全球首个人民币合格境外机构投资者( rqfii )a股etf华夏沪深300指数etf已在香港证券交易所上市。 这意味着香港投资者可以利用该基金直接投资a股市场，香港和内地市场投资者将借此实现真正的两地融通。 香港证券监督管理委员会对此表示，三只跨境etf加强了两地资本市场的合作，为两地投资者提供了跨境投资渠道。

“港股直通车”的实现

港股etf又称“小型港股直通车”，向内地投资者募集资金，由内地基金企业管理，投资香港股票指数成分股。 基金份额在内地交易所挂牌交易相当于组合香港证券市场的“篮子”股票在内地交易所上市。 业内人士认为，在人民币无法自由兑换的情况下，港股etf上市具有积极探索的意义，不仅在一定程度上推动了人民币的双向流动，还加强了内地市场与香港市场的联系，进一步发展了基金企业的国际化战术。

资料显示，华夏基金香港恒生指数etf和易方达基金恒生中国公司etf及其联合基金两个跨境etf均将香港市场的代表性指数选为跟踪目标。 其中，华夏恒生etf和合并基金的投资标的为香港恒生指数，在深交所挂牌，其合并基金为国内首只可用美元交易的基金，将于7月9日正式发行。 在上海证券交易所上市的易方达恒生中国公司etf及连接基金以恒生中国公司指数为目标。

合并基金主要投资于港股的etf基金份额，面向商业银行渠道的投资者发售。 由于广大投资者以外汇参与港股etf，为防范汇率风险，联合基金特别安排外汇清偿机制，以人民币和美元形式销售，投资者可以根据需要自行选择投资货币。 此外，在香港证券交易所上市的华夏基金rqfiia股票etf基金瞄准沪深300指数，在香港募集人民币资金，通过rqfii投资额投资内地a股市场。

“港股etf和rqfiia股etf的双向上市，将使中国内地和香港投资者能够直接投资对方股市，开创历史先例。 这也是中国政府进一步放开对资本账户的严格管制，促进人民币国际化的长期计划范围之内。 》接受本报记者采访的行业专家表示，港股etf将在合格的国内机构投资者( qdii )框架下，为内地投资者提供更便捷高效的海外投资渠道，提高内地市场开放水平，完善跨境资金有序流动机制，完善对外开放趋势 第一只跨境etf和联合基金有助于加强内地与香港的联系，推动港资市场的快速发展。 对投资者来说，港股etf开拓了人民币资金直接投资香港市场的渠道，标志着“小型港股直通车”正式试水，为内地投资者全球化资产配置提供了便利通道。 对基金管理企业和基金管理银行来说，跨境etf是开拓国际化业务的重要标志。

招商基金分析师宗乐表示，跨境etf上市后，内地投资者将在沪深交易所购买或抛售其他经济区块股市指数的etf，实现投资组合国际化，分散单一市场的投资风险，获得更高的投资组合收益 被动跟踪海外市场指数的etf在投资价格和投资透明度等方面具有很大的特点，这是因为它具有很强的吸引力。

第一个比投资qdii更方便的跨境etf选择了香港市场的指数，但第一考虑到国内和香港交易所的交易时间有很多重合，投资者可以在国内同时投资，符合真正意义上的etf特征。

“从投资港股的意义上说，h股指数etf也是qdii基金，但在很多方面很方便。 ”易方达基金表示，qdii指数基金通常是普通开放式基金，投资者以当天的份额申请赎回基金，但基金管理者需要在之后的时间完成申购资金的建设和资产变更，赎回行为可能会对基金资产造成一定的冲击。 另外，虽然h股指数etf也进行现金偿还，但偿还价格由偿还投资者自身承担，不影响基金资产。 另外，该etf在上海证券交易所上市，投资者需要变现时可以直接抛售基金份额，卖出后可以购买其他二级市场品种，和普通股交易的规则一样高效； 交易费用与其他上市基金相同。 一般的qdii指数基金发生变化时，偿还的收款时间会变慢。 此外，对普通qdii指数基金的小额投资的偿还费用很高。

华泰联合证券基金研究中心总经理王群航认为，通过普通qdii投资港股存在不稳定性，因为许多普通qdii的投资组合随时可能发生变化。 更重要的是，作为主流方法，投资于普通qdii的交易价格、交易效率等经常受到市场的质疑。 通过港股etf的上市，内地投资者可以像股票买卖一样投资港股etf。 通过买卖港股etf，可以实现对香港股市整体运营大趋势的投资。

我们知道，投资普通的qdii基金，大部分只能通过银行渠道进行回购，不仅交易价格比港股etf高，交易效率也很低。 完成一次订单回购往往需要10多个交易日，而港股etf当天买入，则可以在第二个交易日卖出。 海通证券首席分析师娄静也表示，港股etf将为投资者提供更丰富的投资品种，有助于投资者进行海外资产配置，降低国内单一市场的风险。 另外，etf的交易效率很高，可以像普通股票一样交易，汇率也比普通qdii低很多。

基金行业进一步国际化，上海证券基金评价研究中心主任分析师代宏坤表示，对基金领域来说，跨境etf将成为推动etf快速发展的里程碑。 消息称，华夏、易方达跨境etf产品已进入读秒阶段，其他基金企业也纷纷成为布局海外市场的跨境etf，博时基金正在准备以S&P500类指数为目标的跨境etf。

与首批跨境etf瞄准香港市场相比，华夏基金总教练褚晓菲在接受本报记者采访时表示，这如果重视其良好的投资价值，将与a股形成资产配置较为互补。 与欧美市场相比，香港也是内地投资者比较熟悉的市场，投资者通过运用港股etf是绰绰有余的。 由于港股的定价模式、盈利结构和a股风格差异较大，两个市场的关联性较低，这有助于分散投资者的国内理财风险。

据统计，截至2009年5月31日，恒指成分股平均股息收益率达到3.9%，远高于a股市场同期0.46%的股息收益率。 易方达基金相关人士也表示，港股etf开拓了国际化工作的重要标志，为用户提供了全球资产配置多元化的选择。

国金证券基金研究中心总监督张剑辉表示，港股etf不仅为内地投资者提供了方便高效的港股市场投资工具，也是国内基金业迈出的重要一步。 从国外经验来看，跨境etf的快速发展已经相当成熟，在etf市场上占有重要地位。 目前有92只etf在香港证券交易所上市，其中约一半是跨境etf。 因此，内陆跨境etf的快速发展前景非常广阔。