“银行股AH比价“拉响警报”：民生港股折价近三成”

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本周，银行股很忙！ 去年的年报还没落下帷幕，今年第一季度的报纸已经提前出场了。 市场正忙于对银领域的成绩、赞许和质疑的争论中，ah比价效应警告港股市场对中资银行股的态度正在改变。 其中，最明显的迹象是民生银行的H股股价比a股便宜近三成，长期以来H股大幅溢价的招商银行必须面对高于a股的现实。 研究对象为，截至1月21日收盘价，沪港两地上市的8只银行股中，6只针对a股溢价出现了h股，其中农业银行以18.3%以上的溢价获得了HA溢价冠军。

之所以如此关注银行股的比价效应，是因为本轮a股银行的强劲上涨是在港股先行上涨和海外筹资银行股的背景下完成的。 “h股溢价折价在某种程度上可以理解为警告的信号。 市场相关人士对证券日报的记者说:“银行股的估值在上海和香港两个市场产生了巨大的差异。”

银行股的h股溢价折价

民生折扣率最高

数据显示，截至昨天收盘，沪港两个地区上市的银行股中，只有三家银行维持了h股溢价。 其中，h股溢价率最高的是建设银行，但溢价率仅为6.6%； 此后，农业银行的溢价率为3.9%，工商银行的溢价率为2.9%。 剩下的银行股，交通银行H股溢价为-0.7%，招商银行H股溢价为-1.8%，中国银行H股溢价为-3.3%，中信银行H股溢价为-25.8%，民生银行H股溢价为-26.7%，低于a股股价。

对象为3个月前( 1月21日前收盘)沪港两地上市的8只银行股中，6只针对a股溢价出现了H股，其中农业银行以18.3%以上的溢价成为HA溢价冠军。 其次是建设银行溢价16.1%、工商银行溢价13%、招商银行溢价10.2%、交通银行溢价3.2%、中国银行溢价2.6% (中国银行去年一直处于h/a明显折价状态)。

之所以如此关注银行股的比价效应，是因为本轮a股银行的强劲上涨是在港股先行上涨和海外筹资银行股的背景下完成的。 “h股溢价折价在某种程度上可以理解为警告的信号。 市场相关人士表示:“沪港两个市场的银行股价出现较大差异。”

从这些数据可以看出，沪港两个市场目前对民生银行估值分歧最大。 其中，民生银行a股股东多为实力派民营企业，H股股东多为热钱在内的海外资金和机构。

去年9月，内地民营企业曾协助打击海外恶意空资金“空袭击”，但在目前的局面下，银行股的估值修复是否已经进行了一段时间，修复是否充分。

另外，招商银行的处境最令人费解。 年8月以后的一年中，在大部分交易日中，由于港股投资者对中资银行股的悲观情绪持续发酵，银行股一直保持着较h股更高的定价机制，在相当长一段时间内，只有招商银行一家获得了a股折价。 最近一个交易日，招商银行经常徘徊在H股折价和溢价之间，昨日H股贴现率更是接近2%，其溢价率在8家银行中也跌至第5位。

四大行的安全界限最高

将汇款额增加到安全垫上

从ah比价可以看出，香港股市目前对国有大型银行，特别是工中建设较为放心，对前期上涨剧烈的股份制银行较为谨慎。

资金属性具有全球视野的香港股市投资者对四大主要行的青睐并非都是没有理由的。

“最大的可能性是，汇丰对四大银行的增资激励，汇丰持有的价格也等于他们的安全垫。 资深市场人士表示:“此外，在本轮a股银行股上涨中，四大银行的涨幅将小于股份制银行，在未来一段时间内，安全边际也将更高。”

截止到年4月9日，汇款企业的第四次增收计划已经实施。 收购期间，汇丰企业通过上海证券交易所证券交易系统增持工商银行a股2亿1200万股，约占该银行总股本的0.061%。 增持农业银行a股2亿3100万股，约为该银行总股本的0.071%； 增资中国银行a股持有2.39亿股，约占该银行发行总股的0.086%； 增资建设银行1亿6900万股，约占该银行发行总股本的0.068%。

“一直以来，你都觉得没有我不行。 但是你走了以后，我意识到没有你是不行的！ ”这句“一半海水和一半火焰”的经典台词，是多年来银行股等金融股a股和H股关系的描写。 事实上，随着“a+h军团”的扩大，大陆投资者对海外市场的波动和ah比价的变化也更感兴趣。 因为今年以来，在这个阶段，a股和H股的股价相互影响、相互作用的特征变得明显，稍微有点权重的股票的股价也有接盘的趋势。 ？