“外滩地王案一审复星胜诉 上海证大资金偿还堪忧”

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“收下这笔钱，还回去没那么容易。 房地产领域的拆迁师认为:“最终，由于没有时间和法律的限制，我们可以拖到有钱的时候再还。” “在证大、绿城等方面，现在拖延时间是关键。 ”。 ]

一切回到原点，各方面的心情已经不同。

昨天，外滩8-1地王围绕50%权益的“战”终于取得了初步结果。 上海市第一中级人民法院一审判决，原告浙江复星商业快速发展有限企业胜诉，被告方上海证大( 00755.hk )、绿城中国) 03900.hk )和soho中国) 00410.hk )旗下企业之间的股权转让协议无效，项目股权转让协议无效

上述三大被告方立即发表联合声明称，一审法院对8-1案件的事实认定和相关法律的适用存在严重错误，将向上海市高级人民法院上诉。

上海一中院认为，被告方通过实施间接转让的交易模式，达到了与直接转让相同的目的。 被告企业实施的交易具有主观恶意，应当承担首要的过错责任。

昨天，一位业内人士对《第一财经日报》记者分析称，如果按此判决执行，受影响最大的很可能是证大。 “&lsquo； 卖掉外滩的土地后，上海证大不仅返还了部分信托和美元债券，还投资在南京、烟台、长春等城市取得土地。 由于这一系列整合和到期债务的偿还，外滩土地大王等项目的资金几乎耗尽。 从此，上海证面临的考验可以想象。 ”

复苏一审胜诉

“否定这个事件的结构，就等于否定了一种交易。 ”一位律师对记者说，这一事件很典型，业界关注度极高。

年2月1日，证大以92.2亿元的价格拿下外滩8-1地王地块。 年11月，证大以95.7亿元入股上海海之门房地产投资管理有限企业(复星、证大、绿城及磐石投资年4月成立的合资企业，截至年11月2日，四方分别直接或间接占50%、35%、10%和5%； 以下称为“海门企业”)销售外滩地王项目。

一个多月的时间里，风云又变了。 年12月29日，soho中国投资40亿元收购证大五道口(此时证大五道口已收购磐石5%的股权，合计持有海之门40%的股权)和绿城联合收购海之门企业50%的股权，间接在外滩8 -。

年5月30日，复星将证大、绿城、soho中国6家下属企业告上法庭。

昨天，上海一中院对此案作出一审判决，被告绿城企业和被告证大五道口企业实施上述交易行为具有主观恶意，应负首要过错责任。 这些交易模式的最终结果实质上剥夺了原告对海之门企业50%股权的优先购买权。

一位不愿透露姓名的律师告诉本报记者，根据本案的判决结果，希望通过交易soho中国等方面当初精心设计的项目企业股东的股权，绕开企业法第72条“优先购买权”的方法无效。

根据上述律师的说法，在合资企业中，复星、证大、绿城、磐石的股份全部由下属企业持有，但soho中国在收购除复星以外的50%的股份时，并不直接收购这些下属企业持有的股份，而是由这些下属企业的上级企业(证大五道口， ”

相关人士向本报记者表示，证大和复星于年4月25日签订《合作投资协定》在该案的审判中发挥了重要作用。

据悉，该《联合投资协定》是复刻方向外部主张的《母亲协定》，证大与复刻方签订的该协定确定，未经一方许可，其他任何一方不得转让项目的部分或全部所有权

只有第一个回合？

对于上述判决，soho中国等明显不能接受。

soho中国、证大、绿城在联合声明中表示，企业对一审判决结果深表失望和遗憾，认为一审法院对8-1案件的事实认定和相关法律适用存在严重错误。

对此，法律界人士分析认为，soho中国等认为法院事实认定有误，可能是指潘石屹在判决书中只字未提的“复星方面要求soho中国支付5亿元”。

根据潘岩的说法，复星需要5亿元的理由是，复星计划低价收购证大和绿城的权益后，再加5亿元卖给soho中国。

根据上述联合声明，soho中国、证大、绿城及各子公司已就一审判决上诉展开积极协商，达成高度共识，并在法定期限内正式向上海市高级人民法院上诉。

不愿透露姓名的业内人士认为，如果按一审判决执行，将受影响最大或证据最大。 “这和卖东西收到的钱已经用来买别的东西一样，现在买东西的人强制要求退货，卖东西的人已经退不了钱了。 ”

上海证大年年报显示，企业去年销售额11.23亿港元，同比下跌60%，企业股东利润5.55亿港元，同比上涨23%。 企业方面表示，利润上升是因为外滩8-1地块已于年内完成。

证大还在年报中宣布，年上半年，外滩8-1地块转让完毕，本集团收回大量资金，提高资金流动性，顺利按期偿还了年4月和6月分别到期的信托贷款和美元债券。 在资金比较充裕的情况下，集团在南京、烟台、长春等地收购了多块商业用地。

这些业内人士表示，通过“拆散”外滩王后，证大集中力迅速发展“拇指计划”，有限的现金流几乎全部投向土地市场，商业开发、运营后期需要大量资金。 自此，这家企业面临的考验显而易见。

“收下这笔钱，还回去没那么容易。 房地产领域的拆迁师认为:“最终，由于没有时间和法律的限制，我们可以拖到有钱的时候再还。” “在证大、绿城等方面，现在拖延时间是关键。 ”。

有趣的是，证大集团的另一金融平台证大投资今年年初频繁遭遇投资危机。 据报道，1月15日，上海证大投资报道证大金牛成长集合资金信托计划(一期)产品大亏。 根据大企业去年12月发行的减收报告，截至去年12月6日，该项目收益率为-23.55%。

该政策咨询研究中心的张宏伟总监认为，市场的“基本面”将变好，市中心高质量地块的开发价值也将进一步提高。 这次只是双方开战的第一轮，之后对该分区的控制权之争应该会更加激烈。

顺便说一下，复刻方昨天对本报表示，外滩地王项目的工程目前进行得非常顺利，预计今年一定能拔地而起，不受诉讼案的影响竣工。 另外，相关招商业务也在进行前期调查。