“中石油9881亿元负债夺冠 净负债率创历史新高”

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一位分析师表示，中国石油杠杆率的上升、巨大的资本支出以及相对缓慢的收益增长，开始给资产负债表带来压力

数据显示，发布年报的企业中，除银行等金融类上市企业外，中石油以9881.48亿元的债务总额遥遥领先，其次是另一大石油企业中石化，总负债7187亿元。

近年来，随着海外并购和新增项目的增加，资本支出也相应增加，两大石油企业的应付账款和应付账款推高了负债规模。 中石油全年净杠杆率上升至37%的历史新高，债务规模在4年间增长了1.85倍。

中石油净负债率创历史新高

中石油年报显示，截至年底，中石油总负债9881.48亿元，比年底增长18.3%。

其中，流动负债5747.48亿元，比年末增长2.6%，增长的首要原因是应付账款、应计负债和短期债务的增长。

非流动负债4134亿元，比年末增加50.3%。 增加的首要原因是长期贷款的增加。

值得观察的是，中石油这几年债务不断增加。 其2008年末债务为3471.76亿元，债务规模在4年间增长了1.85倍。

年报显示，中石油去年总资产为2.17万亿元，比年末增长13.1%。

其中，流动资产4143.32亿元，比年末增长8.3%，增长的首要原因是库存上涨。

非流动资产1.75万亿元，比年末增长14.3%。 增加的首要原因是资本性支出的增加，房地产、厂房及机械设备(包括固定资产、油气资产等)的增加。

随着海外投资和建设项目的增加，中石油的资本性支出也逐年增加。

年报显示，年中石油高度重视上游业务主导地位，多次强调国内油气主要业务快速发展，稳步推进油气战术通道和骨干管网建设，年中石油资本性支出3525.16亿元，年2843.91亿元。

其中，勘探和生产板块资本性支出2272.11亿元，主要用于加拿大油气区块矿区权益、伊拉克哈利法和鲁米拉油气开发项目的资本性投入，以及国内长庆、塔里木、大庆、西南等油气田大型油气勘探项目和

摩根士丹利公布的报告显示，中石油去年净利润全年下跌13%至1150亿元，为市场预期下限。 主要由于利息支出增加了66%，净杠杆率上升到了37%的历史新高。 部分原因是去年资本支出达到3520亿元，远远超过原预算的3200亿元，可以认为短期内中石油在这方面没有任何改善。 这是因为这家企业今年的资本支出预算达到了3550亿元

与此相反，摩根士丹利将中石油减持估值维持在8.5港币，相信杠杆率上涨、巨大的资本支出、相对缓慢的收益增长，开始对中石油的资产负债表造成压力。 另外，中石油现价相当于年预测市盈率的12.5倍，明显比同行溢价，说明天然气价格改革带来的涨幅大部分被消化。

应付账款和应付账款提高了负债

2大石油企业债务规模近几年有所上升，中石化债务位居第一，中石化紧随其后。

中国石化年报显示，企业去年总负债7187亿元，比上年末增加815亿元。

其中，流动负债5134亿元，比上年末增加691亿元，首要得益于原油等原材料价格上涨和经营规模扩大，应付款增加386亿元。 二是为了降低融资价格，借入低价美元短期贷款，中石化集团企业及其关联企业贷款增加308亿元。

非流动负债2053亿元，比上年末增加123亿元，一是长期负债增加77亿元，二是预计油气资产未来拆解费用增加32亿元。

另外，年末中石化长期负债2036亿元，比上年末增加121亿元，主要原因是去年一年内到期转出金额少，长期贷款和应付债券增加77亿元。

中石化年总资产1222万亿元，比上年末增加1222亿元。

一位分析师对《证券日报》记者表示，随着海外并购和新建项目的增加，两大石油企业近几年现金流紧张，持续发行公司债券，债务规模也不断加大。 应付账款和应付账款是负债的重要组成部分。

据悉，自去年4月以来，两大石油企业相继在境外发行大规模、多期限美元债券，中石油已超越银行板块，成为投资级美元债券集团中最大的集团。

另外，请注意，数据显示，除中石油和中石化巨额债务外，中国中冶、中国神华、中国水电等大型国企债务也名列前茅。

一位分析人士表示，目前，为了提高国有企业的盈利能力和竞争力，一些国有企业已经不允许降低负债率。 要降低负债率，国有企业需要降低盲目投资的冲动，逐渐削减债务。