“日经指数“蹦极”：资金可能回流港股”

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北京时间6月5日，由于对安倍晋三首相新公布的第三次经济增长刺激方案缺乏信心，东京证券市场震荡加剧，日经225指数再现暴跌势头，收盘价下跌3.83%。 受此拖累，亚洲多个主要市场周三集体走弱，香港恒生指数和新加坡海峡指数分别下跌0.97%和1.46%。

近两周10个交易日，日经指数5个交易日日跌幅超过3%，从5月23日最高的15943点至昨天收盘价13015点，该指数累计跌幅超过18%。 日本股市短期急剧下跌，流动性引发的牛市面临巨大考验，市场也产生了对海外资金流入走势和逆转的担忧。

对此，国际投行野村证券中国股票研究负责人刘鸣镝昨天在上海接受《第一财经日报》记者采访时表示，由于东南亚和日本市场近期的剧烈震荡，部分投向亚太地区的对冲基金有可能撤出，重返香港市场。 考虑到外界对中国经济基本面的预期稳定，港股预计今年第三季度将出现反弹，恒生指数也有可能恢复今年1月底的高位。

“届时，msci中国指数、恒生指数等重要基准指数有可能在3季度重回年初高点。 》刘鸣镝表示，鉴于金融、周期板块企业和资源板块中的龙头企业获得较大机会，港股与a股之间的信息表现将越来越顺畅，a股市场也将因港股反弹而联动走强。

截至周三，msci中国指数为59.21点，从2月初高点66.47上涨至超过一成空期间，刘鸣镝预计“msci中国指数将在第三季度回落至66点”。 另外，目前港股中高质量中资企业的时价总额均在2倍以下，估值上升空之间富有想象力。

推动资金回流香港股市的力量还包括投资者对中国宏观基本面预期的降温。 刘鸣镝说:“在当时新政府上台的刺激下，中国经济在第一季度备受普遍期待，但在第二季度却显得悲观空。 这是因为投资者在第三季度调整预期就可以了，但是随着经济整体状况趋于稳健，数据对市场观点满足预期，超出预期，投资氛围的

迄今为止，海外投资者看到空中国经济的原因有:地方政府融资平台的债务风险、房地产市场是否面临巨大危机、经济减速环境下，公司资本收益率( roe )下降等，认为“换言之， ”。 根据刘鸣镝的逻辑，目前我国所得税、房产税等直接税的占比依然很低，因此税收机制改革，直接税的范围和规模扩大后，地方政府的税收状况将得到比较有效的改善，未来地方政府将不再需要只靠出售土地和出售资产来还债