“美“退出”或致港股继续失血”

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FRB结果终于出炉，伯南克的发言出乎市场意料，量化宽松操作的“退出”日程首次确定，美元在近期持续下挫后再度走强，全球金融市场可谓“哀鸿满野”。 内地a股除了面临FRB“打水漂”的压力外，20日公布的汇丰中国pmi持续低迷，银行间折价和回购利率暴涨，沪指跌破2100点。 在内外市场都下跌的背景下，对热钱流动敏感的香港股市当天持续剧烈下跌，经常指短线，或尝试支撑20000点。

恒生指数20日最终收盘20382.87点，下跌604点，跌幅达到2.88%。 当天交易量略有扩大，共成交753亿港币。 衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数上涨7.73%，创近一年来新高。

中资股票成为盘面重灾区，国有企业指数和红筹指数分别下跌3.33%和3.24%。 由于H股再次输给a股市场，恒生ah股溢价指数持续上涨0.73%，创历史新高，达到114.93点。

首先，中资股领下跌市场表现预期。 根据历史经验，每次港股恐慌受挫，中资股都由外资机构担任空主力。 此外，最新公布的经济数据显示，中国经济复苏依然疲弱，但央行并无“放水”之意，持续保持资金相对紧张的环境，外资机构更是肆无忌惮/[/]

另外，h股最近如何持续抛售a股，其首要因素还是资金方面。 总之，自去年年中以来，h股已大大战胜a股，这与以FRB为首的全球量化宽松政策密切相关。 因为香港是世界上资金出入最自由的市场，而且实行联系汇率制度，所以缺乏独立的货币政策。 因此，在这种制度环境下，国际资金进出对港股市场的影响非常大，一旦FRB出现货币紧缩趋势或预期，首先受到冲击的必然是香港市场，从这个角度看，H股近期持续弱于a股也不足为奇。

从盘面来看，中资金融及房地产类股跌幅惨淡，恒生H股金融业指数下跌3.84%，其中建设银行H股下跌5%以上。 银行股集中抛售与近期内地银行间市场资金链急剧收紧不无关系。 解体和回购的利率昨天上升了。 另一方面，中央银行被士兵压着不动，资金链的紧张也是不可避免的。 对银行来说，这意味着为了获得资金需要支付更高的利率，直接提高了经营价格。 对此，美银美林发表研究报告称，中国银行之间的市场流动性两周前就开始紧缩，其背后有很多因素，但该机构相信最根本的原因是央行强硬的角度。

此外，中资地产股也出现恐慌性下跌，华润地和中国境外蓝筹股跌幅均在6%以上，居恒指成分股跌幅排行榜前两位。 消息称，近期北京、深圳、南京、杭州等地报告了多项房地产税试点方案，房地产税试点工作近期有可能扩大，中资地产股暴跌具有弥补一定下跌的性质。 因为今年以来，这样的股票大大战胜了港股的大市场。

展望港股后市，从技术上看，目前恒指比较有效地打破年线，自去年6月以来形成的上涨通道已经被打破，技术指标不断恶化，短线惯性受挫，不排除考验20000点支撑的可能性。 从基本面上看，美元很可能重新回到上升轨道，港股和美股的分化格局仍将持续，至于港股的后市下行空之间的大小，最大程度上取决于内地经济的复苏和央行的政策趋势，投资者短线应以规避风险为主。