“熊市还有一种死法 杠杆定投”

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三天前，平台发表了《杠杆抄底，人人都会死》。 看完不由得向冯哥夸奖。 “在这样的乱世下，杠杆抄底人人都会死”。 贪婪解放了人类的想象，前文所述的求死行为还只是冰山一角。

听说投资者对熊市定投的仿制收益不满意，打算使用“定投+杠杆作用”的投资战略。 我想稍微探索一下这个战略是天使还是恶魔。

(/S2 ) )一、几倍的杠杆比率合适？

定投的最大利益是避免熊市带来的下跌风险。 特别是等额固定投，在高位时少，低位时多买入的价格投策略也可以实现，因此也是众多投资者熊市最中意的操作策略。 另一方面，从定义来看，熊市是指从最高点下跌20%以上的空头市场。

仅以恒生国企指数为例，目前的点位较年内高点下跌30%，因此已经是不折不扣的熊市。 在熊市使用“定投+杠杆作用”的投资战略时，需要从今年6月25日开始定投。

但是，也必须说熊市。 (/S2 ) ) )如果选择的固定投标不成功，杠杆投资也有很大的班轮风险。 即使是腾讯这样的港股大蓝筹，从6月25日起也下跌了22%，还没有下跌企业稳定化的迹象。

因此，如果用3倍杆进行定位击球，爆仓容易变为零。 如果是两倍的杠杆化，迄今为止的确定投资资金也会失去一半，对确定投资计划产生很大的心理影响。

毕竟，面对超过50%的赤字，很多人的自信会动摇。 也不知道“命中注定+杠杆作用”的投资战略是否会因信心动摇而半途而废！

同样，即使定投是指数基金而不是个股，“定投+杠杆作用”依然有很大风险。 这里以恒生国企指数为例，时间推移至年熊市。

回顾年5月26日，恒生国企指数创下14962点历年新高，随后开始下行。 仅一个多月的年7月6日，恒生国企指数下跌20%，同日从技术上正式进入熊市。

所以，从去年7月6日开始投资恒生国企指数基金，对应的点位是11969点。

但是到了去年2月12日，恒生国企指数下跌到本轮熊市的最低点，即7498点。 此时，与去年7月6日的定投点相比，下跌了37%。

(/S2 ) )如果是手柄3倍的话，同样出现了爆仓零！ (/S2 ) )即使是杠杆比率的两倍，也会出现大幅度的赤字。 由此可见，比如三倍或两倍的高杠杆，对投资者来说就是恶魔！

二、需要关注保证金风险！

综上所述，高杠杆投资非常容易炸毁仓库，炸毁仓库带来的风险是补充保证金。 无论是证券公司融资还是股票期货，爆仓带来的直观问题都是“强平”。 然后，一遇到“强平”，之前的投资资金就会全部化为乌有。

为了不制造爆仓，最有效的处理方案是补充保证金。 一旦发生补充保证金的情况，就会打乱或破坏既定的投资计划。 本打算在低位购买越来越多的股票和基金的投资资金现在被用于补充保证金。

结果，虽然经常不买低价芯片，也不买，但其效果反而会变成不加杠杆作用的通常的“定投”。

(/S2 ) )三、杠杆价格吃掉既定的投资收益！

当然，更重要的是，往往以杠杆价格吃定投利润。

以国内证券公司为例，融资年化利率约为8%左右。 从全球成熟股市的长期业绩来看，复合收益率在10%左右。

所以，即使牛市高峰下跌20%后熊市开始定投，长时间的复合收益率也不会比10%多。 “定投+杠杆化”的投资战略从表面上看似乎很优美，但如果加上8%的融资利率，将占据杠杆化部分定投利润的大部分。

这意味着证券公司融资的“定投+杠杆作用”实际上是在为证券公司打工。 (/S2 ) )不仅炸毁仓库的风险很高，而且会相互让渡杠杆部分的大部分利益！

关于股票指数期货，它是一种价格相对较低的杠杆投资，除去长期合约上涨时产生的摩擦价格和微薄的交易费，股票指数期货的杠杆价格表面上看起来几乎为零。

但是，这样的零价格结论只是表面上看起来是这样的，毕竟股指期货本源其实是对赌的零和博弈，参照物还是除权后的指数点。 因此，长期投资股票期货无法获得指数基金特有的股息红利，股票期货的实际杠杆价其实并不低。 特别是恒生国有企业指数这样的高分红指数，在熊市低位的股东比率有时也会达到4%以上。

这里以双倍杠杆为例，股指期货失去的股息价格将在8%左右。 再加上股指期货操作多而复杂，所以比证券公司融资更经济。

(/S2 ) )四、杠杆etf也很危险！

除期货外，港股市场还有杠杆作用etf。

这样的杠杆etf本源不是国内a股市场的评级基金，其真实身份同样也是股票期货。 此外，这样的杠杆化etf每天都在进行杠杆化，在2x上观看多etf总是会增加两倍的杠杆化。 在3x上看多etf，总会达到3倍的杠杆作用。

因此，这种杠杆效应不会像a股市场评级b那样，出现上涨时杠杆效应变小，下跌时杠杆效应变大的问题(上涨更慢下跌更快)。 同时，这种杠杆etf的管理费一般也很低，不会超过1%。

但是，不得不说，由于这种杠杆etf的真实身份其实是股票期货，所以也无法获得股息。 有更大的问题。 那就是摩擦价格。

以“中国港股2x多”的杠杆etf为例，假设初始值为1，不考虑其他价格。 在首个交易日指数上涨10%的情况下，由于其翻倍的杠杆作用，杠杆作用etf的净利润为1.2元

如果第二个交易日指数下跌10%，其跌幅为20%，净利润为0.96元，亏损为4%。 但是关于指数，一天上涨10%，一天下跌10%，最终只下跌了1%。 从简单的计算可以看出，短短两天的摩擦价格达到了3%。

经过周密计算，还发现杠杆etf在单边牛市和单边熊市中，其实并没有太多摩擦价格，但振动市中的摩擦价格可以用恐惧来形容。

这样的杠杆etf在动荡市场的情况下，一般短短几年就需要进行股权合并，其根源是基金的内在价值已经被摩擦殆尽。 另一方面，如果杠杆3倍的“中国港股3x过多”，摩擦价格将更高！

( )五、什么样的杠杆作用不危险？

看到这一点，网民不得不怀疑，熊市是否真的有低风险、高收益的举债战略。 实际上，还是有的。

例如，股东巴菲特投资时所依赖的保险留存金具有三大优势:低价、低杠杆、不炸毁仓库。

据业内专家估算，巴菲特保险公积金多年杠杆率在1.2倍至1.6倍之间。 同时，它也是股市高时低杠杆化、股市低时高杠杆化的“高投低吸”型投资战略。 由于巴菲特熟悉保险企业的经营，保险保留金的杠杆价格几乎为零。 而这也是伯克希尔在50多年来获得20.9%年化复合收益率的最大原因。

那么，普通人有这样的杠杆吗？ 其实是有的！

例如，你最好的朋友，和你一起等额扔，赚了就分成一半。 那样的好朋友对你来说，就是零价格、无仓库、1.5倍的杠杆作用。 请几个这样的亲戚朋友来实现财务自由也不是梦！

如果有这样的杠杆战略，就不需要学习熊市的判断，只需要学习牛市的逃路就行了！

在拷贝结束时，再次检查圣彼得·林奇的鸡尾酒会理论。 评估股市走势主要有四个阶段。

第一阶段，彼得·林奇介绍自己是基金经理时，人们只需要和他举杯问候，就漫不经心地走开了。 虽然在牙医周围听牙疼，谈论明星丑闻的事情越来越多，但是谈论股票是感受不到的。

彼得·林奇认为，当人们既不想谈论牙病，也不想谈论股票时，股市已经见底，应该不会有更大的下跌了空。

在第二阶段，彼得·林奇介绍自己是基金经理时，人们会和他简单地谈谈股票，抱怨股市低迷，之后也会离开，继续在意自己的牙病和明星丑闻。

彼得·林奇认为，当人们只是想闲聊两支股票，更在意自己的牙齿时，股市就会探底。

第三阶段，人们知道彼得·林奇是基金经理时，应该买哪只股票、哪只股票赚钱、股市走势如何，没有人在意明星丑闻和牙齿。

彼得·林奇认为，当基金经理问他应该买哪只股票时，股市应该达到了阶段性的高点。

第四阶段，人们在酒会上谈论股票，很多人自己向彼得·林奇推荐股票，告诉他应该买哪只股票，哪只股票会上涨。

彼得·林奇认为，当人们主动告诉基金经理应该买哪只股票而不是问他们应该买哪只股票时，股市很可能已经达到高点，大盘开始下跌。

而且，对于多年来反复“定投”的投资者来说，股市的第四阶段其实是最高收益结束的时候。 [/s2/]

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