“中国结算就港股通换汇关联问题解答”

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中国结算就港股通汇率相关问题进行了解答。

q1问题1 :兑换大概是什么？

a )目前，港股通“按净额结算、全额分配”大致情况，即交易日(以下称“t日”)结束，本企业通过港股通买卖港股应收款资金时的轧制金额兑换为港股通结算银行，兑换价格为当日全部。 投资者买入结算汇率和卖出结算汇率(形成港股通结算汇率).].t+2日，本企业根据上文明确的汇率，与港股通信结算银行完成了对t日汇率交易的资金交割。

这种汇率方法降低了整个市场的汇率，减少了对离岸人民币市场汇率的影响。 通过本公司统一交换汇率，投资者可以获得适用于机构的优惠汇率。 因此，通常来说，与投资者自行兑换汇率相比，这种汇率有很大的特点。

q2 :在兑换的整个过程中，中国结算是否收取费用或获得汇兑收益？

答:中国结算不收取任何费用，也得不到汇兑差额。

q3 :市场上公布的参考汇率和结算汇率有什么不同？

a )港股通交易以港币计价、人民币计价，但由于国内券商对投资者实施前端控制，投资者在交易前必须全额缴纳相关资金。 因此，港股通业务需要事先设定参考汇率，用于证券公司交易前端的预冻结资金，不用于实际结算。 为了消除当天汇率波动给市场带来的结算风险，其可取值范围涵盖了历史上最大的一天波动范围，目前其可取值为t-1月底离岸市场港币对人民币即时中间价的±3%。

实际结算汇率大致可以通过根据一天的最终净汇率实际交换汇率，然后通过买卖全额分配来明确，结算汇率通常优于前面提到的参考汇率。 也就是说，日末清算后，投资者的港股买入交易，以卖出结算汇率计算的、实际需要支付的人民币，通常会少于证券企业在白天以卖出参考价计算的金额。 相反，日末清算后，投资者抛售港股的交易以买入结算汇率计算，实际获得的人民币通常多于证券企业在白天以买入参考价计算的金额。 当然，也有证券企业出于风险管理的需要，可以参考报价增减一定的比例来管理客户资金。 投资者需要事先咨询指定交易证券企业了解详细情况。

投资者观察认为，在极端情况下，如果离岸人民币市场大幅波动，结算汇率可能会低于参考汇率。 因此，投资者应立即关注离岸人民币市场，查清资金账户余额，防止资金账户透支。

q4问题4 :结算汇率是如何计算的？

a )结算汇率是投资者办理港股通证券交易资金及结算税费的实际结算汇率。 卖出汇率适用于港股买入交易，买入结算汇率适用于港股卖出交易，计算公式如下

出售汇率

=参考汇率中间价+港股净收支额×(参考汇率中间价-银行报价额(/)港股买卖成交额(/)港股买卖成交额) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )

买进汇率

=参考汇率中间价-港股净收支×(参考汇率中间价-银行报价(/)港股买卖成交额+港股卖出成交额( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )

在上述公式中，“港股净应收额”是指本企业当日境内投资者通过港股买卖港股所有应收资金后的净应收额或净应收额(应收为正、负)。 港币净收款额和港股成交额包括交易和结算税。

从公式中可以看出，我们企业将银行报价的价差、日中汇率的变动分配给各交易。

结算汇率通常优于投资者自行兑换汇率。 以11月17日为例，投资者买入港股的实际结算汇率，即卖出结算汇率为0.79017，卖出港股的实际结算汇率，即买入结算汇率为0.79143。 另一方面，当天岸市场银行卖场的价格为收购价0.7880、卖价0.7910，离岸市场卖场的价格为收购价0.7860、卖价0.7935。 可以看到，当天出售结算的汇率在柜台价格上优惠0.1%，在离岸柜台价格上优惠0.4%。 结算汇率比岸上柜台价格优惠0.4%，比离岸柜台价格优惠0.7%。

q5 :结算汇率计算时，为什么要使用日中基准汇率的中间价而不是汇率当天即时市场汇率的中间价？

a )交易日开始前，对市场公布参考汇率，是国内券商对投资者实施前端控制最重要的，投资者必须在交易前全额缴纳相关资金。

根据本企业对汇率的分配，投资者在计算汇率时使用参考汇率中间价，可以平滑交易日汇率与银行报价的点差变动，有利于投资者确定交易日汇率的风险。 使用市场汇率中间价时，上述分摊所用的部分只有银行的估计价格之差。

下例将比较使用基准汇率中间价和当天即时市场汇率中间价对结算汇率的影响。

例如，t-1日晚，兑换银行向我公司提供次日兑换的参考汇率为(银行)买入的参考汇率为0.7760，)银行)卖出的参考汇率为0.8240 )假设，香港人民币离岸市场的中间价为0 当天港币清算结果为)卖出买入成交(含证券组合费) 652成交(含税费) 200亿港币)，本公司对应香港市场(含联交所应支付的交易税费，以及香港结算应支付的结算费用) 100亿港币。 根据清算净额，本公司将进行向汇市银行购买100亿港币的汇市交易。 兑换银行报告汇率为0.8110，对应的日末市场中间价为0.8040。 日终市场中间价比当天参考汇率中间价0.8000上涨了40个百分点。 这是t日离岸市场港币升值的结果。 从外汇的角度看，有利于当天卖出港股的投资者，不利于当天买入港股的投资者。 汇率逆向波动，有利于当天买入港股的投资者，不利于当天卖出港股的投资者。

据此，本公司将计算整个市场的汇率，并将其分配给当天所有的收购成交(含税)和出售成交)，明确最终的收购结算汇率和出售结算汇率。

q6 :影响投资者汇率的因素有哪些？

a )根据结算q2汇率的公式，影响投资者汇率的因素有当天的参考汇率中间价、结算银行汇率的估算、当天国内投资者港股交易的应收账款总额、应收账款的扣除金额。 另外，当天应收资金总额中净额所占比例越高，例如在业务开通第一天较强的单边市，银行报价与参考汇率中间价的价差越大，买入结算汇率与卖出结算汇率的价差越大。

(/S2/) Q7 )投资者明明当天的买卖差为零，为什么要均摊兑换价格？ [/s2/]

a )根据港股互换，大体上，同一投资者当天有买入、卖出两个方向的成交时，应使用买入结算汇率和卖出结算汇率，按相应方向计算。 因此，尽管一些投资者当天的买卖差距为零，但仍有可能不得不分配汇率。

兑换价格不是以投资者为单位的净额结算差配，而是按交易分配，是因为香港股东“以港币计价、以人民币计价结算”。 也就是说，投资者用人民币买入港币计价的资产(股票)，获得港币计价的资产(股票)，包含汇率逻辑，投资者即使当天买卖摩擦为零，也必须通过买入/卖出全额分配汇率。 当然，因为也有可能享受本币升值带来的利益。 以上海港通开通第一天( 17日)为例。

当日汇率分别为0.79143、0.79017，当天投资者成交1万元港币(对应人民币7901.7元)、当日抛售1万元港币)人民币(应收人民币7914.3元)的，不考虑税费佣金因素，该

在现有的三方存款制度下，投资者即使交易港币计价的港股，也需要按交易计算应收/人民币资金(包括税行)。 以投资者为单位的净额差损进行汇兑分配时，必须根据各投资者计算适当的收购/出售结算汇率，才能计算各投资者的每笔交易的应收/人民币资金(包括税单)，必须符合交易、结算系统、证券公司的柜台系统的