“二级市场遇冷 新经济公司“涌港”热情不减”

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第一家同股不同权企业小米集团进入香港上市后，近几个月来新经济公司进入香港进入高潮。 不过，ipo热潮背景的强烈意图是，港股二级市场降温，9月12日恒生指数创下进入今年以来的低点，南南资金呈现净流出态势，小米等多家企业均告破裂。 因此，市场人士担心，在市场不断调整的背景下，ipo热潮可能吞噬大量资金，导致新经济公司陷入“破发”恶性循环。

市场人士认为，新经济股的上市丰富了港资市场的深度。 这些企业由于上市时的高估值而大幅下跌，首次出现“破局”，但企业自身的成长空之间仍然巨大，从长期来看，将对市场的快速发展产生良性影响。

“破发”的困境

今年香港证券交易所实行该股别权等新上市制度后，新经济企业在香港上市成为潮流。 香港证券交易所数据显示，1-8月，150家企业在香港上市，比去年同期增长46%。 首次公开募集股票资金总额为1876亿港币，比去年同期超过1.6倍。 美团点评、海底捐赠、猫眼、土巴兔、360鲁大师等也已就绪。 预计新经济公司进军香港的热潮还将持续。

中泰金融国际有限公司tmt拆船师许汉豪在接受中国证券报记者采访时表示，新经济公司团结一致在香港上市的最重要原因是香港证券交易所上市规则的修改。 “分股权”允许管理层在企业上市后保留一定程度的支配权，以免因上市发行新股稀释股而丧失企业支配权。 兴业研究分解师林莎指出，近期的上市热潮是由一级市场资金紧张和公司增长需求推动的。

但新经济公司在香港上市，不可避免的问题之一是如何应对二级市场的“破发”问题。 如果整理香港股市的新经济公司，大部分都处于破发状态。 7月9日上市的小米集团，目前股价为16.4元，跌破17元的发行价。 7月12日上市的映客，目前股价为2.88元，与3.85元的发行价还有一段距离。

许汉豪表示，在市场竞争中，许多项目本身已经备受市场关注，需要在其他私募基金中给予卓越的评价。 而且，很多大品牌过去都能取得好成绩。 因此，很多私募都以这种“抱大腿”的心态得到了很高的评价。 港股投资者重视企业盈利水平和现金流波动能力，估值泡沫不会持续很久。 公司利润不足以支持高估，可能是他们抛售的主要因素。

泓铭资本投研总教练王士振表示，破发本身与是否为新经济关系不大，第一，前期上市的新经济企业正好赶上市场高价，价格居高不下，市场调整后股价也存在调整压力。

改变港股的生态[/s2/]

总体来说，香港证券交易所新上市制度更能满足不同类型、不同需求的新经济公司的上市诉求，但对投资者来说，如何迎接新的香港股市也是一大挑战。 与香港股市以往的金融、地产股不同，有较为清晰的盈利模式和财务数据，新经济公司受到未来成长性的重视，很多企业实际上还处于亏损之中，特别是港股的很多机构投资者短期内也很难完全认同成长逻辑。

大量新经济公司上市会带来“采血”效果，继续陷入“破发”的恶性循环吗？ 对此，王士振认为，短期内大量新经济企业扎堆上市对市场有一定的“采血”效果，但香港市场本身是开放的离岸市场，长期来看，新兴市场的流动性受全球机构投资者配置的影响更大，新经济公司也受香港股票

“一级市场的投资多从更长远的角度来看，但二级市场短期市场波动较大，由于考核周期，长时间持有并不容易； 新经济通常处于商业化初期，需要稀释短期利润，青睐长时间市场空之间和企业在赛道上的核心竞争力。 这才是新经济企业的价值。 ”王士振认为，新经济企业的增加将不断丰富港资市场的生态，改变以前流传下来的以金融房地产为中心的香港市场的生态格局，包括上市公司和投资者的多样化。

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