“沪港通临近 对冲基金参与热情高”

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日前，东方证券沪港通投资者教育负责人左剑明赴客证券时报网财苑社区( cy.stcn )，就港股通对市场的影响发表自己的意见。 以下是整理后的采访精华。

财苑网友:港股通什么时候上线？

左剑明:虽然推测的是开设港股的时间，但是管理层还没有确定期望。 为什么会这样呢？ 我想我会小心地等着。 一、国内证券公司的系统验收，目前多采用四大系统提供商，上海证券交易所验收结束后，需要进行抽查； 二、请注意投资者的教育准备情况。 这是非常重要的。 证券市场参与的主体不是政府，也不是交易所和证券公司，而是实际掌握资金的参与者。 如果投资者没有做好准备，不熟悉两种交易规则的区别，不了解自己的权利和义务，不研究股票购买的基本情况，督促不了解的行业投资者，今后将会产生严重的负面影响。 因此，投资者的教育工作对管理层至关重要。

财苑网友:港股通开通的意义是什么？

左剑明(沪港通带来的是人民币国际化路线的推进，不是简单的资金流入和流出。 从国内资本市场开放的大框架角度看，自贸区上市是为了人民币贸易水平的国际化；沪港通上市是人民币投资水平的国际化；金砖四国上市是人民币储备货币水平的国际化，因此，人民币国际化之前流传的年完成版，目前正在稳步推进。

财苑网友:沪港通开门后，对沪市有什么影响？

左剑明:从目前的投资者教育过程来看，我们看到的意向相对平稳，没有1.3万亿美元的入场热闹，也没有轻松开始的局面，越来越多的投资者抱着尝试的心态参与进来。 我觉得单纯的参与资金一边倒的结构概率很低。 相反，内地喜欢投机短期化操作的资金，部分流出而喜欢去买入港股的长期投资的稳定资金将利用这个机会进入。 因此，两地风格差异趋于融合，两地投资者结构也趋于多样化。

财苑网友:a股t+1和港股t+0的交易风险怎么办？

左剑明(两地交易制度的差异确实存在，另外，当天抛出港股的资金无法买入a股。 因此，与交易规则的解读相比，需要所有证券公司的工作人员共同努力，使投资者迅速掌握基础知识，以免造成不必要的损失。 另外，当天的交易时间也有差异。 a股下午3点上市，但港股下午4点上市。 这中间往往存在重大的投资机会。 大陆市场上市后，一些部门和公司会发布一点新闻。 因为在某些情况下，这些消息具有相当的投资价值，大陆投资者也可以利用这个时间差，在新闻发布后，在无法买入a股时马上买入港股，从而充分享受两交易所带来的收益

财苑网友:沪港通有什么投资风险？ 怎么回避？

左剑明:此次开设上海港通，管理层将风险降到了最低。 由于香港有上万个交易品种，其中有些财务造假、坑蒙绑架的企业，这次选择271只标的股票，在恒生大型股、中型股、ah股的范围内，这些上规模公司的财务体系比较健全，管理运营相对规范，基本面风险相对较高 当然，在具体的交易过程中，有汇率风险、买卖规则风险、交易结算风险等，但这些都可以通过持续开展投资者教育活动，有效地向每个投资者传播基础的业务知识。

财苑网友:沪港通开通之际，对冲基金不是首先配置a股蓝筹股吗？

左剑明:在目前进行的投资者教育过程中，我们发现与养老基金和股票型基金相比，对冲基金在沪港通开设后对参与的热情更高。 原因是一家恒生指数企业今年开发恒生ah精明指数，利用ah股比价关系采用97和103两条线进行买卖操作。 也就是说，当分割股的a股价格大于h股之比103时，将a股转换为h股，当分割股小于97时，将h股转换为a股。 跟踪这半年的数据，收益率良好(另一方面，集资比较简单，这个逻辑可以向a股的“门外汉们”做普及介绍，所以只有同一股不同价格这种简单的选股模式，集资跟随，机构 对冲基金完成融资后，其部分资金自然需要买入股票进行抛售，对目前贴现率较高的蓝筹股品种来说也形成了天然买入。

财苑网友:沪港通临近，对证券商股该如何操作？

左剑明(沪港通对内地证券公司佣金收入的上升很明显，但这需要客户培养过程，参与人数和交易量难以达到价格覆盖，所以证券公司的股票短期内还处于取钱补助的业务阶段。 按照以往的惯例，从新业务开始到正常化盈利需要2~3年以上，所以证券的商股短期内有可能评价上升，但转换为业绩还需要时间。

(责任: df104 )