“光大银行H股IPO两难：市场低迷 资本告急”

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受损的股价，无法等待的资本金。 这是目前光大银行h股ipo面临的困境。

今年3月宣布重启港股ipo的光大银行又有新消息。 6月21日晚，光大公告称，该银行的H股ipo发行已得到银监会批准，并已被证券监督管理委员会受理。 市场上有传言称，光大将于7月2日举行路演，并于7月19日正式挂牌。

《投资者报》记者就此事向光大银行总行求证，但在交稿之前没有得到确切的说法。

H股的重新开始

光大银行于去年8月完成了包括国内外相关监管机构批准在内的各H股上市发行相关准备工作，但上市计划被两度推迟，由于时间长短问题，光大银行此次重启港股ipo需要再次向证券监管委员会和联交所申请。

最近，银行“缺钱”和a股暴跌为加大此次ipo重启增加了越来越多的不确定性。 截至6月26日收盘价，a股市场16只银行股中有10只跌破净资产。 惨淡的情况与去年8月相比完全不如。 光大银行26日收盘报2.72元，下跌1.44%，市值仅为0.92倍。

据香港媒体报道，光大或申请豁免，以低于网络的价格实施ipo。 东方证券银行领域的拆股师金麟认为，由于涉嫌国有资产流失，该方案难度非常大，国有资产监督管理委员会批准也不容易，国有控股公司在净利润以下发行史无前例。

但是，当市场流动性出现一定程度的充裕时，港股也将上升，不排除光芒要等到7~8月合适的发行窗口期。

此前光大H股ipo曾两次下挫，但均表现为窗口期差，银行板块估值过低，机构估值低于光大预期，最终未能成行。 此前据媒体相关报道，年光大预计每股定价将达到1.5~1.6倍的净值水平，但海外机构投资者在预展演出中的预估多为净值的1.1~1.3倍。 没有在价格上让步，而是决定等待机会。

在年的路演中，同样的剧本再次上演，光大最终宣布保留h股ipo。

从去年年末开始，“鸡肋”的银行股总是从上涨行情中走出来。 各机构的研究报告显示，除了去年看好银行股外，港股市场融资环境有所改善，光大银行正择机而动，强势重启h股ipo。 公告发布后，市场消息层出不穷，积极配合海外机构投资者的介绍，但在等待批准的过程中，资本市场又发生了巨大的变化。

面临困境

在光大宣布H股ipo获得银监会批准的同一天，银行间市场流动性紧张迅速达到高潮，升至shibor (上海银行间同业拆借利率)为13.4% )，此前的正常值在3%~4%之间波动，甚至更低。

银行“钱荒”传入股市，6月24日，沪深两市放量暴跌，上证指数一度下跌至1958.4点，至109.86点，下跌5.3%，创下4年来最大单日跌幅。 银行板块领跌6.63%，平安银行、民生银行、浦发银行关停跌幅，浦发和宁波银行跌幅超过9%，最高建设银行跌幅2.96%。

25日晚，央行称向金融机构提供了流动性支持，受益于这一好消息，26日银行股趋于稳定，工农中建四大银行出现赤字，但其余12只仍有不同程度的下跌。 港股方面，26日9股内银股全线红火，但仍有4股下挫，与光大最具可比性的兴业银行市场净率仅为0.65。

光大银行一季度报告显示，其核心一级资本充足率已降至7.53%，为所有a股上市银行中垫底，且远低于8.5%的监管红线。

关于补充银行核心资本的问题，金麟认为，在此次ipo再报告出现延误的情况下，光大银行将利用银监会发布的创新资本工具补充核心资本以满足监管要求。 目前市场上普遍推测使用优先股的方法，但这种创新工具还没有达到运营水平，流程和业务模式还不明确。 此外，新工具通常从国有大型企业开始试行，理论上可能会慢一些。

如果说最近a股断崖式暴跌对ipo重启有很大的好处是一场不合理的灾害，那么资产质量恶化的担忧也许是不可避免的问题。 据年一季度新闻报道，光大不良债权余额及不良率为“2升”，一季度新增不良债权9.35亿元，不良率上升0.05个百分点至0.79%，但光大下调准备金率34.18个百分点。 年度报告显示，全年不良债权18亿8600万元，不良率0.74%，比上年上升0.1个百分点。

年初以来，受中国银行领域资产质量下跌风险和利润空之间的挤压，外资开始看好空中国银行股，大幅重启惠普IPO，不仅在等待合适的窗口期和经营方式方面面临被投资者信任的问题。

(责任: df064 )