“银行股领跌中资 港股分化格局延续”

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受香港回归纪念日假期休业的影响，港股上周只有4个交易日，但由于市场不明确因素较多，恒生指数波动幅度较大。 内地受上月官方及汇丰公布的制造业pmi下跌和葡萄牙政局不稳定两大因素的影响，港股上半场连续一度大幅下跌，至少0点水平。 之后，内地a股的连续反弹走势稳定了下次，但欧洲央行在上周的讨论后表示，将继续一段时间的低息政策，给欧美股市带来震荡，刺激港股的上涨。 恒生指数上周受到抑制后，累计上涨51点或0.25%，至20855点报告。

从盘面来看，上周4个交易日中，风格上仍呈现中资股和本地股分化的格局，国企指数累计逆市下跌1.1%，恒生香港35指数上涨0.91%。 其中，银行H股是中资股领下跌的主力，恒生H股金融业指数累计下跌2.36%。 截至上周五收盘，在a+h股中，所有银行的h股均已低于对应的a股股价，农行的ah价最低达到1.01，民生银行的价格最高达到1.41。 对后市来说，目前这类股票估值已经具有较强的吸引力，但考虑到内地银行间市场资金方面长期或持续走偏、资金利率或高位徘徊，金融杠杆化是大势所趋，在这一过程中，银行利润将被拖累。 因此，无论是银行h股还是a股，都将触底，中资板块中长期输给香港本地股。

美联储上周五公布了市场期待已久的非农就业数据和失业率。 就业人数增长幅度超过市场预期，失业率相对稳定。 非农就业数据标志着美国就业市场稳步回升，这意味着美联储马上着手减排qe的可能性不再仅仅是空，美联储近期上调利率的前景也大幅提高。 退出qe给市场带来的第一阶段威胁性正在逐渐缓和，给股市带来的创伤可能也在逐渐修复。 但是，今后FRB的政策态度仍然是关键，如果FRB不能马上找到更有效的替代措施，如果qe真正开始退出，对股市的影响将会很明显。

未来一周，中国内地将公布6月经济数据，但从近期频繁传出的各种新闻和a股走势来看，投资者似乎对内地经济形势有一定担忧。 制造业停滞、房地产价格居高不下、金融领域资金不足不自然等问题短时间内无法处理，也是制约近期香港股市的首要因素。 由于欧美局势的好转，大量资金回流。 恒生指数最近似乎恢复了稳定，从市场走势可以看出，前期大量资金外流后，市场流动性已呈现不足迹象，但投资者关注内陆经济走势，无法轻易进入市场，整个市场陷入谨慎状态。

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