“光大证券：市场担忧回升 低仓位偏蓝筹为较好策略”

本篇文章2487字，读完约6分钟

◆市场回顾与展望:中报赛季结束后，市场担忧回升，低仓蓝筹是较好的战略

8月，香港股市中报季已经落下帷幕。 尽管股价水平意外频发，但从整体来看，本期中报水平下跌程度并未达到市场最悲观的预期，部分成绩优秀蓝筹也创下短期股价成绩。 受此影响，香港市场在8月中上旬大幅调整后，后期出现反弹。 但是市场中期的风险还没有完全消除，中报季度结束后，市场陷入了调整。 在对经济的担忧中，我们认为市场仍有较大波动的风险。 短期行情的频繁波动事实上没有太强的交易价值，自上而下的预期不明确也限制了自下而上的个股水平业绩逆转预期，业绩高低和可靠性指标的估值受避险情绪和资金弱势的影响。 维持低仓储、增加蓝筹比重的建议，中小增长仍有波动，未来将有更好的抄底机会。

◆用光的大点覆盖香港股市领域的观点

【1】港股支出品: 过去一个季度的宏观数据显示，支出信心和情绪下降，税收政策、宏观增长压力等因素直接或间接地影响了居民的信心，影响了支出领域未来的乐观度。 虽然有压力，但是细分板块的机会总是存在的。 目前，我们关注的是:1)对存在良好结构的细分赛道的评价是否有重新评价的机会，是否能够支撑纺织制造、房地产服务等的成长性； 2 )领域领导人的成长性逻辑优秀，依然维持着，但受到(/s2/)安踏体育、达利食品、绿城服务)/s2/)等短期市场情绪影响的评估股。

【2】港股医药: 过去一个季度，医药板块受宏观环境、药物监督局人事变动等影响回调明显，板块估值水平已经具备一定的性价比。 建议关注港股医药板块中业绩基本符合市场预期，部分细分行业保持较高景气()新医保品种、器械整形外科等)、业绩明确性较强的细分行业龙头目标。 我们从创新药龙头、高端仿制药、高端医疗器械等细分方向来看，石药集团、中国生物制药、威高股份和中小市场价格的联邦制药、中国中药、微创医疗[

【3】港股电子硬件和软件: 受手机出货缓慢、规格升级趋势被搁置、供应链竞争加剧、汇率波动等影响，港股电子元器件板块中期业绩普遍 晶片代理市场分化，12英寸先进工艺竞争加剧，价格压力持续； 8英寸的成熟进程保持着高景气，持续涨价趋势。 通信市场依然疲软，国外的dci建设作为光通信市场的结构性增长点遥遥领先。 一直以来软件市场发展迅速稳定，云转型逐渐推进开放中的长时间增长空，成为公司估值提高的关键。

【4】港股教育与游戏: 教育板块: 8月以来大幅下跌26.7%，首要原因是市场对《民促法实施条例(送审)》不确定条款的解释过于悲观。 政策依然存在不明确性，但就目前的文案而言，对港股民办教育企业的影响有限。 我们在看民办中小学和高等教育。 网络板块下跌9.8%，1 )《综合防控儿童青少年近视实施方案》要求实行网络游戏总量控制，引起市场对游戏企业产品线的担忧。 2 )受政府机构改革的影响，截至3月底，没有新的游戏获得了出版批准文号。 世界杯对所有娱乐领域的各个行业都有一定的冲击，所有娱乐企业的报纸一般都不如预期。 此外，8月30日，教育部等八部委联合印发《预防儿童青少年近视对策实施方案》。 其中，国家信息出版署对新游的发行量进行了管制。 这是监管部门首次从游戏数量上对游戏领域进行实质性监管。 从目前的指导意见来看，没有发布具体的实施细则，该方案的发布对大型游戏厂商影响不大，很可能依赖于以“快餐类”游戏为主的中小游戏厂商，今年2月以来，受进口和国产的 腾讯推出的以《绝地武士的生存:刺激战场》为代表的新游戏，虽然顾客数量迅速增加，但由于版号问题，游戏改变迟缓。 这是因为在顾客和顾客的时间大幅缩短的情况下，手游领域的增长将减缓。

【5】港股汽车: ) 2h18e市场销量(终端库存折扣) /对收益前景的担忧依然存在，研发持续跟进、更新换代/新车种上市的车企为主力车型的销量。 2 )短期内有催化剂/评价值便宜的目标，或依然有评价值的修复机会。 3 )位置上升/结构分化驱动的市场仍存在长时间的增长驱动力，产品竞争力仍为突破核心要素——明确性高的私家车企业的长期投资机会，持续期待着向上的转换。 4 )保持对市场慎重的看法我们推荐广汽集团，保持中长时间看好吉利汽车的观点。

【6】港股公用事业: 1)风力发电板块:小风季风资源相对较弱，但限电率持续改善； 配额制的最终文件还没有发表，政策草案会影响市场情绪； 关注政策落地和补贴回收情况，建议保持风力发电运营龙头龙源电力、华能新能源2 )太阳能发电板块)产业链价格持续下跌，多晶硅价格率先稳定的整条产业链运转率依然很低，供给和诉求不明确 建议短期观望光伏板块3 )环保板块)资源管理新规细则及财政政策发出积极信号，环保板块迎来评估修复。 建议关注作为高景气细分行业龙头的光大绿色环保、环保平台型央企的光大国际及前期股价调整带来低位配置机会的北控水务。 4 )燃气板块)关注河南乡镇煤层气改气带来新机遇，联合省级投融资平台设立100亿煤炭燃气改气基金，提出有望实现业绩高速增长的燃气企业天伦燃气。

【7】港股工业: 1)推荐周期向上，业绩和评价值双击的油气设备和油服板块:推荐安东油田服务、中集安瑞科，关注华油能源、海隆控股等 2 )铁路投资回升8000亿，机车货车预计采购量翻一番。 推荐直接受益于铁路总货物运输三年行动计划的铁路设备板块:推荐中国中车、中车时代的电气，推荐关注中国通号。 3 )建筑机械板块推荐低评价、高分红、业绩快速增长的中国龙工。

◆光大海外研究小组要点提案的组合

结合目前的市场状况和我们的覆盖范围，我们将仓储权重调整为75%，其中医药板块权重23%，网络媒体14%，资费10%，软件和硬件8%，公用事业8%。 在新高等教育集团中，排除的目标人群为三生制药、绿叶制药，具体的收益预测和评价情况请参照表1。 光大海外研究部海外股票的组合。

◆风险提示

美元货币政策高于预期的风险，美国国债收益率的上升速度超过市场预期的话，会带来世界股市波动的风险； 此外，各单独领域仍面临着独特的风险。

(原标题:香港股市及领域研究的月度回顾与展望(

责任: df 064