“沪港通对A股影响：同股同价是大略率”

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沪港通上市已进入倒计时，监管层尚未公布具体时间表，但随着沪港通业务第一条规则《沪港通试点办法》的出台，市场各方预计沪港通最快将于本月内上市。 沪港通上市会对a股市场产生什么影响？

“被高估的假增长股、垃圾股、主题素材股、小股的末日已经来临，和改革开放一样不可逆转”。 英国大证券研究所首席经济学家李大霄所长表示，沪港通的到来意味着蓝筹股的春天来了，也意味着垃圾股和主题素材股的冬天来了。

对a股投资者来说，“沪港通”已经敲门砖。 规则体系已经完善，相关业务的测试工作也进入了最后阶段。 业界预计，如果没有事故，上海港通将于10月的某个星期一正式上市。 随着沪港通进入倒计时，关于沪港通对两地市场产生它们影响的讨论也越来越热烈。 业内普遍认为，沪港通的到来，不仅会增加投资者的可投资目标，还会改变a股市场的投资理念。另外，作为制度的重大改革，沪港通在a股市场掀起了新的改革大潮。

同一股同权。 根据常识，在市场规则比较统一的情况下，资金一定会流向同一家企业的股票估值洼地。 因此，两市的a+h股估值水平趋于平均，也是沪港通带来的最直接的影响。

2008年，a股估值泡沫高峰期，该指数最高至213.47点。 随着市场参与者的合理化，从去年开始a股溢价大幅下降。

今年4月10日，中国证券监督管理委员会和香港证券监督管理委员会发布《联合公告》，宣布6个月内启动“沪港股市交易互联机制”试点以来，a股持续跌破h股，震荡中缩小。

数据显示，4月10日前，恒生ah股溢价指数为93.69点，即a股总体上比H股折价6.31%，a股共25股股价比H股折价。 其中，折扣率以海螺水泥为首，当天优惠27%。 与此相对，h股共计59股，较a股下跌，其中贴现率最高的是浙江世宝，当天达到80%。 4月10日沪港通试点批准消息公布后，ah股价下跌的鞍钢股、宁沪高速、海螺水泥等盘中迎来快速涨停。 摩根士丹利亚洲和新兴市场战术负责人表示，沪港通机制创造“一个中国”市场，预计“a股和H股价格接轨，差距最终消失”。

业内人士表示，港股通就像在两个水面高度不同的池子之间，池壁被挖洞了一样，沪股和港股开始逐渐调整，朝着同一股同价的目标拉平。 上海证券研报报道，在已上市的86只股票中，发行时大部分a股高于h股。 从发行价比较来看，h股发行价低，发行价低，后市增长率大在空之间； a股发行价格高，高市盈率介于未来增长空之间。 但从今年以来a股发行市场的表现来看，这一趋势正处于回归的过程中。

而且，两地资金通过沪港通实行更便利、更安全的交易，有助于a股改善封闭的交易环境，更加接近国际市场的合理投资理念。 ah股股价双向接近是一个粗略的比率。

交银国际董事社长兼首席战略师洪灏写道，上海港通将逐渐熨平内地与香港的价差。 中国市场的低估值最终回到了其合理估值区间。

平安证券认为，ah估值差异有可能收敛，领域和企业估值也有可能进一步接近全球投资者的参考体系。 但是，由于市场认知、偏好和制度的不同，决定了a股的估值不可能与港股完全一致。 而且，由于市场制度和政策干预的影响，以及资本自由化还没有完全开放，a股“独立行情”的特征将持续下去。

根据沪港通规则，沪股通的股票范围包括上证180指数、上证380指数的成分股以及a+h股企业股。 其中上证380指数分成股，集中在上海证券交易所上市的中小市值高质量的新兴蓝筹企业。 许多投资者认为，沪港通的实施，将直接利好a股市场大盘蓝筹股，特别是上证50指数和上证180指数的成分股，有助于扭转沪市大盘蓝筹股估值不合理的局面。 长期以来处于一般价格下跌不合理状态的a股+H股最直接受益于沪港通业务，a股和H股股价逐渐一致，这些a股主要是大盘蓝筹企业。

许多来自内地和香港的投资专家认为，从外资的投资优势来看，沪港通有利于提高低估值蓝筹的估值。

兴业证券表示，目前国有企业集中的周期性领域和市值较大的股票表现持续落后于整体，多数已经处于股价低于净资产的状态。 目前不合理的定价，也阻碍了国有企业改革的推进。 随着资本市场的开放，以沪港通为契机，海外投资者从全球布局的角度进行定价，有助于推翻目前a股市场对国有企业蓝筹股的低估值。 公共事业、日常费用、金融、运输等领域的龙头企业有望迎来评估修复的机会。 英国大证券研究所首席经济学家李大霄所长表示，沪港通的到来意味着蓝筹股的春天来了，也意味着垃圾股和主题素材股的冬天来了。 “被高估的假增长股、垃圾股、主题素材股、小股的末日已经来临，和改革开放一样不可逆转”。

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