“险企H股遭遇外资大逃亡 保费低迷压制股价”

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[数据显示，除苏黎世保险减持本保险交易外，今年年初至周四，外资股东共减持资本保险股H股约5.28亿股]

即使有汇款和企业高管的增资，国内保险企业也难以摆脱外资减持的不幸。

上周五，a股市场汇价略有增加的本保险( 601336.sh； 01336.hk ) )，不到一个月内遭遇最大的外资单一股东苏黎世保险有限公司(以下简称“苏黎世保险”)，在H股市场大幅减持9750万股，套现22亿港币。 这一年来，外资股东在h股上演的“逃亡事件”不仅如此。

苏黎世保险“斜坡”的再现

苏黎世保险集团上周五宣布，成功抛售全资子公司苏黎世保险持有的本保险9750万股H股，覆盖约22亿港币。

苏黎世保险此次抛售股票通过香港联合交易所进行，以私募为导向的形式出售给一些机构投资者，占本保险发行股本的3.1%，卖出股票每股定价为22.50港元(约2.9美元)。 苏黎世保险表示，这笔交易预计于7月16日完成。

此次交易前，苏黎世保险持有本保险3亿9千万股的h股。 交易完成后，苏黎世保险继续持有本保险2.925亿股H股，占本保险发行股份的9.4%。 据本保险年报消息，苏黎世保险持股于去年12月中旬解禁，此次抛售是本保险上市以来首次减持行为。

今年以来，保险股的表现并不完全令人满意。 消息称，复权后，截至上周五，本保险H股今年以来跌幅超过23.6%，远高于同期恒生指数6%左右的跌幅。

我以接近今年低点的价格出售了本保险，苏黎世保险13年的持有收益相当高。 《第一财经日报》记者查阅本保险上市资料发现，苏黎世保险2000年经保监会批准认购本保险8000万股，经增资、受让后，暂时持有本保险股份5.20亿股，持股价格约1.03美元。 之后，由于将股票转让给野村证券和中金证券(香港)，苏黎世保险在本保险上市时持有3亿9千万股。 以1.03美元/股的持有价计算，这次苏黎世保险销售的收益率超过了180%。

苏黎世保险集团亚太、中东、非洲地区主席吕迪恩说:“苏黎世是本保险的长期投资者，欣赏本保险拥有高素质的管理团队、清晰的战术、在中国寿险市场的良好快速发展前景。 此次抛售反映出苏黎世致力于控制单一企业持有大量股份的财务风险。 出售的资金将使苏黎世利用亚洲市场的其他投资机会，保证其在亚洲市场的地位，并使投资组合多样化。 ”。

受这一消息的影响，本保险a股、H股上周五遭受重创。 H股收盘22.5港币，与此次配资价格相同，跌幅6.44%，a股下跌4.42%。

外资的h股“大逃脱”

事实上，苏黎世保险减持本保险只是外资投资机构出售中资保险企业的“冰山一角”。 在此之前，汇丰在中国平安( 601318.sh； 凯莱之在中国太保( 601601.sh )； 02601.hk )，都以出清的结果结束。

去年11月，伴随着中国平安度过10年，“亲密恋人”汇丰控股集团持有中国平安股份的15.57%，共向正大集团出售12亿3300万股H股，每股59港币，总对价727亿3600万港元

今年1月，结缘7年后，拥有5倍以上的投资收益率，美国私募股权巨头凯雷柏集团计划出售所持中国太保剩余2亿300万股的h股，筹资7亿9200万美元左右。

根据信息的H股主要股东持股变动数据，除苏黎世保险减少本保险交易外，今年年初至周四( 7月11日)，外资股东持有资本保险股(本保险、中国财险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国太平)H股约5亿288亿股。

除了上述凯雷和汇丰控股集团外，黑岩在频繁的h股买卖中，出现了几大内资保险股净减持的趋势。 根据本报的信息数据整理，进入今年以来，黑石净减持中国财险( 02328.hk )持有约3000万股H股。 净减持中国平安约852万股h股； 以及中国人寿( 601628.sh； 02628.hk )和中国太保分别减持了约1986万股和1193万股。 据保险企业统计，这些大企业除了上市不久的中国人民保险集团没有外资投资银行的增减记录外，其他几家企业今年也被外资主要股东减少了仓位。

“实际上，从2009年开始，外资投行相继撤出中资保险股。 UBS、黑石、凯雷、金骏的投资在香港股市相继对本保险、中国人寿、中国太保和中国平安出现减息，都给保险企业的股价带来了较大的负面影响。 减收的目的是为了欧洲都柏林危机储备流动性。 事实上，欧洲都柏林危机比我们想象的要严重得多，与其在危机发生时抛售亚洲相关股票，还不如在此之前兑现。 ”中信建投拆师纳文超表示。

保险行业的“萎靡不振”

经济问题除了可以说明外资股东对中国保险企业的资本撤出外，保险业长时间没有度过的“寒冬”也可能是外资股东选择退场的重要原因。

“年以来，我国寿险业保费低迷，从目前形势来看，2009年我国寿险业保费增长率没有明显上升，我国保险业已进入瓶颈期。 ”纳文超称。

根据保监会最近公布的5月份保险业经营情况，今年前5个月原保险费收入7743.88亿元，比去年同期增长9.4%。 其中财产保险比去年同期增长16.84%，人寿保险公司比去年同期增长5.88%。 虽然比年的部分月份呈现负增长，但业界相关人士一般表示年是保险业的“低谷”。

文超预计，今年一季度“开门不热门”的情况验证了对保费的悲观评价，下半年保费改善的趋势不大。 保险费低迷是抑制当前股价的基本面因素，保险企业投资收益的回升不足以支撑保险股的大盘表现。 在政策方面，利率市场化相关政策滞后，大幅抑制了目前的股价。 定价利率政策落地靴子后，未来保险股的大利润空差不多都出来了，保险股迎来配置时点。

从股价表现来看，根据领域的二级分类，包括4家a股上市保险公司在内的保险ⅱ指数今年年初至今累计跌幅超过26%，远高于上海综合指数年初至今累计跌幅10%左右。

对于保险领域的低迷问题，海通证券拆股师丁文韬认为，在金融媒体和利率市场化进程中，保险资产端和负债端市场化进程不一致。 在债务方面，近年来，随着金融脱媒的推进，高收益率的银行、信托财富科技商品降低了寿险产品的竞争力； 另一方面，资产方去年保险投资渠道开放，可以通过投资债权计划、股权投资等提高收益率，但由于寿险领域负债期长，追求稳定回报的特点，领域投资方必须兼顾风险和收益，转换速度为其他金融领域

但是，关于保险股的长期走势，领域分析师认为保险股的长期投资价值得到了强调。 “虽然还没有出现短期大幅提升领域的催化剂，但从未来3-5年来看，税延保险、预定利率放开等刺激保险费大幅上涨的利润将切实落实，引领新一轮债务业务的全面复苏。 》招商证券研究报告称。

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