“谁的阿里巴巴？阿里巴巴集团股权变更史”

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阿里巴巴的ipo是今年香港市场充满神秘色彩的做法。

对于是否选定上市销售集团、是否提出上市申请、是否选定上市对象等问题，投资者没有了胃口。

“除了阿里巴巴这样有投资主题的企业，(今年)对其他ipo没什么意思。 》荷宝中国投资总导演缪子美向本报记者坦白。

一位基金经理向本报记者透露，摩根士丹利和瑞信等投资者最近有接触，介绍阿里巴巴的财务资料等新闻，但上市时间尚不明确。 该人士表示，阿里巴巴近年来业务增长率较快，今年和明年的估值可能都有很大差异。

去年中，阿里巴巴互联网有限公司(以下简称“阿里巴巴互联网”，alibaba limited )从香港退市、私有化、回购雅虎股票、引进新投资者之前，马云一直在阿里巴巴集团上市。 一系列股权操作使得阿里巴巴集团的股权结构越来越复杂。

雅虎、软银、阿里管理层、员工和其他投资机构如何划分阿里巴巴集团的股权？ 本报记者试图从公开资料中整理出越来越多的新闻。

“代表队”神秘地进入

在阿里巴巴集团股东地图中，雅虎和软银于2005年已经加入。

2007年，阿里巴巴集团将b2b业务注入开曼群岛注册的阿里巴巴互联网，在香港上市。 据当时的股东招股书称，全球上市完成后，在开曼群岛注册的阿里巴巴集团持有阿里巴巴互联网75%的股份，雅虎、软银、管理层和员工、其他股东分别为阿里巴巴集团

阿里巴巴网公开募股显示，阿里巴巴集团在香港至少有三家子公司，分别是阿里巴巴中国控股有限公司( alibaba china holding ltd )、阿里巴巴香港有限公司( alibaba hk ltd )、阿里巴巴。 根据香港企业注册处的消息，3家已发行股票分别为约780万股、390万股、1股，均为阿里巴巴100%全资控股。 阿里巴巴控股有限公司的董事包括前阿里巴巴互联网董事任秉正( 2007年辞职)和郑俊芳，新上任的集团cfo武卫担任阿里巴巴香港有限企业和阿里巴巴互联网中国有限企业的董事。

马云说:“股票不应该集中在大股东的一两个人手中。 否则会影响业务运营。” 过去两年，阿里巴巴集团也引进了其他股东。

年，由银湖、俄罗斯互联网投资企业dst global、马云主导的云基金、淡马锡组成的投资团，向阿里巴巴集团投资20亿美元，为集团早期投资者和员工提供流动性(兑现)。

去年，阿里巴巴网络市场退出后，以雅虎股份回购为契机，阿里巴巴进一步引进了“代表队”。

根据雅虎去年9月向美国证券监督管理委员会( sec )提交的文件，阿里巴巴向雅虎回购股份的资金包括39亿美元的股权融资，每股15.5美元的普通股发行和a系列可转换优先股(以下简称“可转换优先股”)计划。 此外，作为融资手段，回购协议允许马云(杰克默)的附属投资基金收购最多可转换1亿5000万美元。

阿里巴巴消息来源称，此次参与普通股认购的机构包括中国投资有限企业(下称“中投”)、中国领先的私募股权投资企业博裕资本和中信资本、国家开发银行旗下负责股权投资的国开金融有限责任企业。 已经是股东的银湖、dst global、淡马锡买入了部分优先股。 但是，与会者没有公布这些机构的持股比例。

不愿公开姓名的基金经理告诉记者，由上述中投组成的财团以低投资收购阿里巴巴集团约5%的股份，其中中投认购最多的普通股，博裕资本和中信资本分别出资逾亿美元。 “阿里巴巴要赶走雅虎需要现金，中投很好地看到了阿里的金融业务和渠道特点，两者很快就会达成一致，不排除在投资未来ipo时继续加息。 ”

记者就此致电中投国际(香港)办公室，但未得到肯定答复。

根据雅虎今年7月22日向美国证券监督管理委员会提交的最新资产负债表，雅虎目前完全没有阿里巴巴集团的优先股。 也就是说，雅虎前后共覆盖8.46亿美元。 优先股通常没有投票权，但可以分享一定的红利收益。

据消息人士透露，雅虎只是在协商后将优先股分期转让给马云和他的投资联盟，实际上承办的可能是中投组成的财团。 作为国家主权财富基金，稳定的红利收入保证在阿里巴巴ipo完成后投资，享受股价上涨和稳定的红利收益。 另外，由于中投的资金来自外汇储备，所有投资项目均为海外估值，所得股份属于在开曼群岛在阿里巴巴注册的离岸集团企业。

消息人士表示，与中投相比，中信资本和博裕投资的方式尚不确定，整体上市后退出的可能性较高，但涉及持股比例的金额较少。

雅虎最新季度财务数据显示，其在阿里巴巴集团的持股比例为24%。 软银公布的近期持股数据显示，截至年底，阿里巴巴集团持有31.9%的股权。

马云(杰克默)持股7%

除雅虎和软银外，阿里巴巴集团最大的股东是管理层和员工，这些股票是如何获得的，规模几何也是最模糊的部分。 从雅虎和软银的持股数倒数，管理层、员工和其他投资者的持股比例共计约44.1%。

关于阿里巴巴集团的股权激励政策，阿里巴巴本身并没有详细说明，但从在香港上市的阿里巴巴互联网的公开新闻中，可以稍微看出一点。

根据其招股书，阿里巴巴集团成立后，采用包括阿里巴巴集团1999年购房计划、2004年购房计划、2005年购房计划、2007年股权奖励计划在内的4个股权奖励计划授予股权报酬。

互联网的股票报酬分为三部分。 也就是说，受限的股票单位计划、股票购买计划和股票奖励计划。 前两个授予对象包括集团员工。 其中，受限股份有限公司计划的授权对象为阿里巴巴集团的员工、顾问、咨询者、向阿里巴巴集团成员提供商品和服务的第三方供应商、集团客户、集团商品和服务的销售和市场宣传的第三方或董事有时会

股份购买计划的授权对象包括董事和集团员工，曾经或有贡献的咨询人或顾问，接受股份购买的个人可以购买集团股份。

股权奖励计划的管理者决定归属期，股份购买及受限股份单位的归属期通常为4年。 也就是说，从开始日起经过1年后归属于25%，之后每月或每年成比例归属于。 股份购买的行使期或受限制的股份单位的归属期为6年至10年。

通过查看阿里巴巴网上的公开资料(最新数据截止到年底)，可以发现部分高管和员工的股权薪酬情况。

截至年底，马云共持有阿里巴巴集团185，970，673股，持股比例为7.43%，分三部分持有。 马云(杰克默)的直接持股1，773，177股，其中1，173，177股为股票，其他60万股为可购买阿里巴巴集团股票的未行使认购股； 第二部分为家族权益134、197、496股，其中，马云(杰克马)配偶张英管理的jc properties limited企业持有8400万股，该企业以马云(杰克马)家族成员为受益人设立。 以张英家族成员为受益人的信托通过jsp investment limited间接持有48，097，496股股票； 根据阿里巴巴集团高管股权激励计划发行的210万股股票，由张英最终持有的diamond key worldwide inc间接持有； 第三部分企业权益将通过马云(杰克默)自行管理的apn ltd持有5000万股股票。

除马云外，截至年底，包括陆兆禧、武卫、蔡崇信在内的其他高管在阿里巴巴集团的持股比例分别为0.29%、0.03%、2.15%。 其中，股权激励计划下授权的股份数分别为300万部、40万部、120万部，蔡崇信还有80万部尚未行使的认购股份。

(责任: df080 ) )。