“兖煤国外扩张终酿苦果 32.6亿汇兑损失侵蚀利润”

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一位分析师表示，预计企业2007年以来收购的澳大利亚煤矿资产都将对其回报和举债产生负面影响

煤炭企业陷入超出市场预想的困境。

7月31日，兖州煤业发布业绩预告修改公告，经企业财务部门重新估算，预计企业全年上半年净利润将出现赤字，亏损约23.5亿元。

根据企业此前的公告，预计年上半年实现的归属于母公司股东的净利润将比年同期减少75%以上。

煤炭市场萧条已经是不争的事实，但兖州煤业的这一亏损额震惊了市场。

作为大型煤炭企业，兖州煤炭业全年上半年净利润为49.062亿元，基本上每股利润为0.9975元/股。

关于今年上半年亏损的原因，兖州煤业表示，汇率波动造成年第二季度约32.6亿元的账面汇率损失。 另外，煤炭价格的跌幅超过了企业的预期。

而且值得观察的是，兖州煤炭业还在继续扩大，正在增加对澳大利亚煤矿的投入。

由于煤炭价格仍在下跌，许多拆解机构认为澳大利亚煤矿目前兖州煤业的运营弊大于利，将其列入抛售名单。

32.6亿元的账面汇兑损失

兖州煤业表示，此次业绩预测结果与上次业绩预告差异的主要原因是，汇率波动导致企业年二季度发生约32.6亿元的账面汇兑损失，年上半年母公司股东净利润比上次预测减少17.9亿元。 由于汇率波动是不可控因素，企业在上次业绩预测时没有考虑到汇率波动可能产生的汇率损益。

事实上，自澳大利亚开始进军海外以来，兖州煤业的业绩一直受汇率左右。 也可以说是成也汇、败也汇。

这几年，兖州煤业的汇兑收益一直装点着漂亮企业的业绩。

年，由于兖州煤炭澳大利亚产生的汇兑收益，兖州煤炭业成为国内盈利能力最高的煤炭公司之一。 当年产生的汇率利润为兖州煤业贡献了18亿8000万元的净利润。

年，兖州煤业澳大利亚控股公司兖炭澳大利亚净利润比去年同期减少6.851亿元，降幅达25.7%。

冀炭澳净利润下跌的主要原因是，报告期内冀炭澳账面汇兑收益比去年同期减少近22亿元，净利润比去年同期减少约15亿元。

但是，年兖州煤炭业实现了汇兑收益5亿1900万元。

另外，兖州煤业年汇兑收益7.14亿元； 今年一季度的汇兑收益还有1亿7500万元。

不愿签名的分析师对《证券日报》记者表示，兖州煤业出现巨额汇率损失，是因为今年4月以来澳元兑人民币汇率大幅下跌。 企业似乎也疏忽了，没有通过套期保值等方法回避这个风险。

但是，谁也没想到这次汇率损失会如此突然和巨大。

投资者担心的是冀州煤业正在增加在澳大利亚的投资和扩张。

年6月，原兖煤澳大利亚企业的部分资产与澳大利亚煤炭企业格洛斯特企业合并的兖煤澳大利亚企业，租用了捎煤格洛斯特，正式在澳交所上市，成为当时澳大利亚最大的独立煤炭上市企业。 其中兖州煤业掌握着兖碳澳大利亚78%的股份。

近日，兖州煤业宣布，计划用h股置换兖碳澳大利亚企业的流通股，将兖碳澳大利亚企业私有化退市，并凭存款证在澳交所上市交易。

据报道，兖州煤业管理层还计划投资6亿澳元，使澳大利亚煤炭业务产量在5年内翻倍。

在当前形势下，扩大海外煤炭业务是否继续酝酿着自身的苦涩？

高华证券分析师韩华表示，预计兖州煤业2007年以后收购的所有澳大利亚煤矿资产将开始对其回报和举债产生负面影响。 因为煤炭价格处于结构性下跌周期，大部分澳大利亚业务的价格高于目前的煤炭价格。

另外，由于盈利能力为负，同时资本支出诉求较大，韩华认为澳大利亚煤矿目前对企业运营的弊端大于利，年上半年的汇率损失和资产减值损失就是例证。

被登记在销售列表中

对兖州煤业来说，今年可谓多灾多难。 不仅失去了多年来一直依赖的汇兑收益，煤炭价格下跌也让企业吃不消。

兖州煤业表示，由于煤炭价格持续下跌，企业所属部分煤矿公允价值减少。 年二季度做好约20.3亿元的减值准备，影响年上半年归属于母公司的股东净利润比上一次预测减少11.20亿元。

另外，企业年二季度地产煤售价下跌，影响了年上半年净利润比上一次预测减少8.9亿元。

值得注意的是，企业全年一季度地产煤销售综合平均价格为550.34元/吨，上一次预测的全年二季度综合平均价格为533.65元/吨，全年二季度实际综合平均价格为466.58元/吨。

这样，煤炭价格的跌幅远远超出了企业的预期。

上周，秦皇岛基准煤价降至565元，创下2009年6月以来的最低水平。

韩华认为冀州煤业乃至整个中国煤炭领域最糟糕的时期还没有结束。 另外，预计年只是中国煤炭领域持续多年的下行周期的开始，年-年利润率和利润率将进一步受到挤压。

为此，他强调:“兖州煤业h股仍在我们强劲的抛售名单上，建议兖州煤业a股抛售。”

另外，据农银国际一份研究报告称，受下游诉求减弱的影响，兖州煤业上半年平均售价大幅下跌。 与其他h股同行相比，该股受钢铁领域衰退的影响更大，其价格也更高。 这是因为在最近领域的价格战中处于劣势。 企业年降每股利润，从0.72元降至0.55元，反映了近期产品价格暴跌。

(责任: df070 ) )。