“资产西移 李嘉诚怎么“离开”香港”

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过去三年，中国首富李嘉诚的投资逻辑很好地诠释了一句话。 大中华区就像商业围城，城外的人想冲进去，城里的人想逃出来。

8月1日，和记黄埔最近公布的中期业绩显示，李嘉诚的投资重点仍在向西转移。 英国配气互联网wwu首次收款营收和欧洲通信业务持续改善，黄纪录净利润124亿港币，年力度上涨23%。 以ebitda计算，欧洲贡献了集团35%的利润，比香港和内地的利润总和高出7个百分点。

在香港，李嘉诚积极为他的百佳超市物色买家。 美国庞大的私募基金kkr是最新的竞争者。 消息人士称，和黄心理售价在300亿港币以上，筹集的资金除了偿还贷款外，很可能再次投入到欧洲的基础设施建设和公用事业中。

作为一代“香港梦”的代表，李氏家族暴露出越来越浓厚的“欧洲联合体”，迄今为止，约半数的企业资产转移到欧洲，3年来累计海外并购额达到1445亿港元。

李嘉诚到底是怎么“离开”香港的？

欧洲并购图片

“我1940年到了香港，对这片土地抱有特别的感情，自己作为中国人，永远是中国人。 我绝对不会从香港撤退。 我的话没那么可靠。 ’这是李嘉诚去年8月在中期业绩会上坦白的。

但李家的投资脉络，似乎另当别论。 李嘉诚的海外投资首次闻名于市场源于2000年的“卖橙子”神话，低价高价卖出，大赚1130亿港币。 也许是因为上了年纪，亚洲最初的富裕投资战略越来越稳健，近年来非常喜欢公共事业。

年，以长子李泽炬为先锋，长江基础设施建设、电力实业、李嘉诚基金会合作击败澳大利亚麦格理、阿布扎比投资局、加拿大养老金组成的基金会，投资58亿英镑(约700亿港币)成为法国电力企业( edf )？ 不到一年，长江基础设施再次到手，耗资24亿1000万英镑( 290亿港币)收购英国水务企业“northumbrian water group”。 再等10个月，长江基础设施建设高开杀出，6亿4500万英镑( 77亿港币)收购英国燃气配送互联网wales & west utilities(wwu )。 三项业务的公司价值共超过125亿英镑(约1550亿港元)

短短24个月，长江集团就成为英国最大的单一海外投资者； 历史投资总额为300亿英镑(折合3720亿港币)。 仅在基础设施方面，长江集团为英国1/4的人口提供配气服务，旗下英国电网掌握着英国30%的电力供应； 去年收购的英国水务企业( northumbrian water )为英国7%以上的人口提供了食水。

毫不夸张地说，从某种意义上说，李嘉诚已经统治着英国的经济和民生。

wwu收购完成后，长江建设集团董事长甘庆林表示:“英国拥有良好的经营环境、完整成熟的法律、财务及监管的业务制度，集团将英国视为最理想的投资目的地之一。” 但是，当记者在业绩招待会上请李嘉诚谈香港的经营环境时，他笑着说:“商人不谈政治。”

今年6月，李嘉诚将触角从英伦三岛进军欧洲大陆。 由控股母公司长江实业主导，豪投97亿港币收购荷兰最大的废弃物转化能源企业avr共计35%的股份。

除公共事业外，李嘉诚不吝惜数百亿的资本支出，以挖掘欧洲电信的利益为目标。 在最近公布的中期报告中，李嘉诚主席将欧洲通信首次扣除资本支出后，ebitda创下正纪录表示为“重要里程碑”。

经济学家关焯照表示，香港市场逐渐饱和，来自内地和海外的竞争对手也很多，零售、电信业务盈利增长缓慢。

资产的西移路径[/s2/]

根据黄氏提供的公开资料，自去年以来，长和系在香港和中国内地以外完成了10起收购，相关金额约为1445亿港币。 包括基础设施投资1241亿港币和214亿港币的通信收购。 其中，欧洲地区所占比例达到97.1%。

相比之下，在香港，李嘉诚在三年内只参与过两次收购。 年，黄从华润集团花了57亿港元收购国际集装箱码头的权益。 今年3月7日，和记港信托再次支付39亿港币收购亚洲集装箱码头的所有权。

讽刺的是，收购后不到三个月，香港爆发了历史上最长的码头工人罢工运动，历时前后40天。 最终，黄和黄屈服于压力涨薪9.8%，处理了劳资纠纷。 截至6月底，黄港业务的ebitda每年仅上涨2%，与和记电信香港并列为营收增长最慢的子公司。

即使是以香港为基地的房地产业务，其实今年前6个月的房地产销售收益比去年同期大幅减少37%至38.3亿港元的报价也不够，所以年初至今没有投下任何新土地。

中国银盛财富管理首席策略家郭家耀说:“商人永远只重视投资回报率，香港的收益增长受过度竞争、人手和租金价格暴涨等多种因素影响。 欧洲经济低迷，资产价格处于历史低位，李嘉诚不断将投资重点向西转移。 ”

这有痕迹。

的欧洲业务利息税前利润( ebit )仅为集团的ebit总额的17 )，香港为30 )，中国内地为28 )，位居次席。 截至今年6月30日，欧洲的ebit占有率上升至31%，香港和内地分别下降至17%和18%。 扣除资产折旧后，欧洲上半年的ebitda创下158亿港币，是香港的2.4倍。

以资本支出为例，和黄前6个月共支出110亿港币，投向欧洲地区为76亿港币，达到69%。 期间，香港和内地共14.3亿港币，不如亚洲其他地区的支出( 20亿港币)

如果计算资产和负债，欧洲总资产为3516亿港元，占44.5%。 单一的欧洲3集团的债务累计为1251亿港币，再加上基础设施、港口、零售业务，欧洲的债务总量将超过集团总债务的一半。

郭家耀解体、资本支出的高低决定了企业资源投入的先后顺序。 李嘉诚宁可忍受连续8年的赤字( 2003年2003年)，也要继续投资欧洲3g事业。 这充分显示了欧洲在他心中的地位。

高杠杆财务投资在欧洲的出现表明，这一资产西移的过程还没有结束。

(责任: df080 ) )。