“消息人士称阿里香港上市方案遭港证监会否决”

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消息人士称，香港证券监督管理委员会否决了阿里巴巴采用合伙人制度登录香港证券交易所的提议。 香港证券监督管理委员会的这一决定意味着，阿里巴巴董事长马云(杰克默)可能无法保证香港上市后管理层对企业的控制权。

据《广州日报》报道，昨天，香港证券监督管理委员会召开董事局会议，讨论如何解决阿里巴巴总额千亿港币的上市问题。 据消息人士透露，证券监督管理委员会对于被视为免除阿里巴巴，不遵守现行上市规定的变更，否决了包括允许采用合作伙伴架构的阿里巴巴上市的提案。

自2005年雅虎以10亿美元购入阿里巴巴集团40%的股份以来，以马云为首的阿里巴巴创业团队一直在为企业的绝对控制权而战。 目前，阿里巴巴董事会共有4个席位:杰奎琳-雷瑟斯、马云-阿里巴巴、孙正义-日本软银、蔡崇信-阿里巴巴。

从目前阿里巴巴的股权结构来看，形势依然对马云和管理层不利，即便算上马云本人所持阿里巴巴集团7.4%的股份，整个管理层的持股率也只有10.4%。 根据日本软银和美国雅虎披露的数据，这两家企业分别持有阿里巴巴集团的36.7%和24%的股份，对应两家外资的投票权和董事席位显然足以控制整个企业。

为了防止上市后的控制权横向下滑，阿里巴巴一直在寻求处理方案。 日前，阿里巴巴希望效仿被称为“双轨制”的股权结构，允许发行不同投票权的两种股票。 实质上，我们希望公司管理层能够用拥有更高投票权的股票控制公司。

但是，香港现行的上市规定不允许所谓“双轨制”的投票结构。 阿里巴巴目前推出的合作伙伴制度完全可以保证上市后马云等管理层对企业的控制权。

这种合伙人制度也面临着许多障碍。 据香港媒体报道，在香港，香港证券交易所只有一家上市公司有指定董事的特权。 为了保证政府对香港证券交易所的控制，香港证券交易所的13名董事会成员中，只有6名董事由股东选举产生。 香港证券交易所的这项董事提名特权已由香港立法会通过的法例《交易所及结算所(合并)》确认。 虽然该法例与香港《企业法》具有同等效力，但阿里巴巴只是适用《企业法》的普通企业，不容易想象香港会交付所有权利为阿里巴巴开创这个先例。

而且，香港证券交易所不想错过阿里巴巴这个价值1000亿美元的“超级航母”ipo。 目前，港股中另一家内地互联网公司的腾讯今年以来上涨51%，在香港恒生指数成分股中位居第一，其市值达到850亿美元，香港证券交易所希望将这两家互联网巨头都纳入囊中

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