“明年港股或“水涨船高””

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过去一年美国量化宽松政策( qe )走势是影响港股走势的重要因素，但随着市场逐渐消化相关因素，一些机构认为qe退出对港股明年的影响将越来越小，内地经济走势将成为更重要的因素。 目前，大部分金融机构对明年中国本土经济前景相对乐观，香港对恒生指数的预测点也由此“水涨船高”。 机构乐观预计，恒指有望上升至明年28000点，涨幅超过两成，悲观预计也达到25000点，比目前的百分点高出近8%。

qe退出的影响或限制

美国退出qe一直是悬挂在香港股市头上的剑。 根据UBS的报告，美联储将继续推迟购买债务直到明年第三季度结束，预计年内将开始加息。 为了降低退市对市场的冲击，美联储在最新的政策声明中采用了新的措辞，期望在失业率降至6.5%以下、通货膨胀恢复到目标水平之前，暂时维持高度宽松的货币政策。

财政司司长上周警告称，美联储“接水”或引发香港资金大量流失，银根收紧，利率水平上升。 对此，渣打香港行政总裁洪丕正预计，美国退市步伐不太快，最快年内有机会加息。 预计香港的利率水平不会背离美国，利率和汇率稳定，资金暂时不会大幅撤出香港。

另外，香港财经事务和库务局长陈家强近日也表示，预计近年来香港资金流入速度温和，港股处于健康水平，资金大幅流失机会不大。 相反，港股可以受益于内地改革，如果对中国经济有信心，资金会继续留在香港，有时会有新的资金流入。

一些金融机构认为退出qe对明年港股的影响将越来越小。 汇丰全球投资管理亚洲(日本除外)股票投资部基金经理莫韵余表示，目前市场已经对美联储退市做出了反应，更重要的是经济复苏在退市背后，因此退市短期内会导致股市波动，但长期来看市场反应冷淡 美联储将逐渐缩小量化宽松规模，但市场资金依然充裕，外资对中国前景过于悲观，相信明年东南亚向中港股市的资金转移仍将持续，对明年港股走势表示乐观。

外资看好中国经济

由于中资股票在港股市值中所占比例超过50%，内地经济显然是影响港股走向的重要因素。 目前，从各大金融机构的角度看，大部分机构对明年内地经济还相对乐观。 美银美林预计，明年一、二季度中国国内生产总值( gdp )有可能比去年同期上升8.0%。 11月，由于中国内地消费品零售和工业增加值增长加速，该银行将今年第四季度中国经济增长预测从7.7%上调至7.8%，但全年增长7.7%的预测不变。

美银美林预计，在通胀降至3%、经济增长与潜在增长水平一致的情况下，未来几季度中国政府将保持中性货币政策和财政政策，着力进行结构改革。

但是，也有轻视明年内陆经济增长的外资机构。 花旗最新报告显示，明年中国经济增速略低于今年，预期为7.3%。 该行表示，地方政府杠杆化趋势得到抑制，基础设施投资增长速度放缓。 举债有助于稳定资金市场，但需要时间。

港股明年或上涨两成

对大陆经济前景的普遍乐观情绪，已成为始终指向未来走向的重要支撑。 展望明年，乐观主义者认为恒指将上升至明年28000点，涨幅超过两成，悲观预测也将达到25000点，比目前水平高出近8%。

渣打预计，在投资情绪改善的条件下，恒指有望明年28000点，24000点至28000点水平徘徊，国有企业指数将从12000点上升至15000点水平。 截至12月24日收盘价，恒生指数为23179.55点，国有企业指数为10834.43点。

花旗相对悲观，该行预计明年的目标点数为25000点。 目前，恒指预计市盈率约为10.1倍，远低于12.7倍的历史平均水平，但在最乐观的情况下，恒指可以上涨至26500点。 明年国有企业指数的目标点为14335点，预计将战胜恒指。

香港资深基金官员雷贤达预测，如果全年经济保持稳定，恒指将在20000-21000点触底，高位在25000-26000点附近波动，上下幅度大致在4500-5000点。 他并不认为港股会有大牛市或大熊市。 因为现在的房地产市场依然过热，有租金和生活价格高的企业等。 当然，如果流动性、利率、政策稳定性等重要指标发生变化，很可能需要抛售。

一些机构特别指出，港股直通车将对市场产生正面刺激。 摩根理财常务董事兼亚洲首席市场战略师许长泰认为，如果港股直通车得以落实，中资股票将成为首波利好板块，投资者可以考虑加息H股，投资转化率达到两位数。 看环境保护、内需促进增长的医疗、费用、服务，如电信、保险等板块。

UBS也认为，内地如果推出港股直通车，有望扩大恒指明年的涨幅。 最乐观的估计是，恒指有机会突破28878点。 里昂证券表示，内地近期重新提交港股直通车，一旦落实，有望成为明年利好港股走势的最大因素。

在具体战略上，根据过去三年的数据，中港股市均呈现上半年回调、下半年反弹的趋势，里昂证券据此建议投资者可以采用上半年谨慎、下半年进取的投资战略。

(责任: df111 )