“浙江世宝高溢价定增 机构不敢贸然趟浑水”

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浙江世宝( 002703 )上市不到两年再次宣布溢价增发。 a股18.54元的预定增发价格为其h股3.37港币(折合人民币约2.65元)，溢价近7倍。

面对如此高昂的固定价格，一些业内人士认为，机构不敢参与这个固定价格，将卷入舆论的漩涡。

增发价格比同领域的评价值高5倍

浙江省世宝近日公布定向增发计划，以18.54元/股以上的价格非公开发行3820万股以下a股，募集7.08亿元以下资金，用于“扩大汽车液压助力转向生产”、“汽车零部件精密铸件和机械加工建设”、“汽车转向”

按照计划，扩大汽车液压助力转向生产项目总投资2亿元，计划募集资金1.28亿元，企业方面预计产后年销售收入5.34亿元，利润总额6565万元。

另外，将从年产210万辆汽车转为电动eps模块产业化投资建设项目，企业方面预计项目产后正常年份年销售额将达到4.52亿元，利润总额将达到7430万元。

根据《投资快报》记者的计算，如果这些项目成功产生利润，每年可为企业增加1.4亿元的利润总额和约6300万元的净利润。

以浙江世宝年业绩5048万净利润为基准，加上上述项目的预期收益，预计生产企业净利润水平将达到约1.13亿元。

截至2月10日收盘价，浙江世宝收21.2元，a+h总市值58.9亿元。

参加增发的机构愿意以18.57元的增发价格参加增发的，其认购的估值约接近100倍的市盈率。 从浙江世宝的公开募集项目来看，投产后，浙江世宝的年净利润也能从5048万元提高到1.13亿元，其估值也接近50倍，是a股其他汽车领域上市公司平均10倍以上的市盈率的近4~5倍。

港股白菜价格近年来大幅下跌

另一方面，在香港股市，浙江世宝H股股价仅为2.65元，相当于市盈率10倍、时价总额1倍的估值。

一位汽车领域的研究员向记者表示，港股市场之所以合理，浙江世宝H股估值偏低，是因为近年来业绩不佳，该领域竞争加剧，企业产品没有足够的竞争力。 这个估值也反映了H股市场对该领域的平均估值，从全市场的估值来看是合理的价格。

浙江省世宝中报和三季度报显示，产品毛利率比去年同期下降近6%，市场竞争激烈是业绩下滑的首要原因。

这些研究人员表示，企业方面如果此后不推出有竞争力的产品，将有毛利率和业绩下降的风险。

机构不敢参加增发

浙江省世宝这次利用公募法募集资金。 发行对象为公募基金、证券企业、保险机构、财务企业、自然人等10人以下。

市场上讨论的是，在同股同权的情况下，a股比h股估值高出近7倍，但哪些机构愿意以这样高的估值参与加息？

《投资快报》记者在采访各机构负责人时表示，浙江世宝的高溢价增发正处于舆论的风口浪尖，他们不敢乘此浑水。

对此，一位业内人士向记者表示，在a股高价上涨的背后，存在着当前资本市场的诸多顽疾。 有时散户投机过度，参加固定增资机构的收益输送，有时参加随高价走势增发的股价操纵。

相关人士表示，想以较高评价参加增发的机构，通常情况下，钱不是自己的，而是为他人管理的关系，肯定会有利益输送的混乱。

(责任: df064 )