“北汽集团广汇汽车先H后A 或二季度赴港IPO”

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暂停一年多的a股ipo终于重启了，但急于投资资本市场的汽车公司对此似乎并不感兴趣。 据悉，国内第六大整车制造商北汽集团和第一大汽车经销商集团广汇汽车将于上半年赴香港ipo

据悉，北汽ipo的目标是筹资20亿美元。 在一年前的初期计划阶段，北汽的筹资目标接近10亿美元，这次公布的数字几乎是以前的两倍。 广汇汽车计划在未来几周向联交所提交上市申请，二季度在香港上市，集资5亿至8亿美元。

无论是a股还是港股，新的汽车行业上市热潮无疑都开始了。

先易后难

先h股后a股、北汽的ipo之路终于真正接近了。 这条路线与我国许多汽车公司选择的上市路线没有不同。 广汽集团( 601238.sh )、比亚迪) 002594.sz )、长城汽车) 601633.sh )等都在成功登陆h股后，走上了回归a股的道路，最终构建了a+h的融资平台

信达证券汽车领域分析师邢海芝告诉《华夏时报》记者，a股、H股各有特点。 因为该公司会根据自己的诉求选择上市地点。 对北汽来说，对上市时间和国际化的要求决定了选择先h股和后a股的路线。 “目前a股上市比港股上市稍难，北汽、广汇都有较强的上市动力，选择港股更容易满足时间要求。 ”

“资本市场国际化也是北汽考虑的另一个主要因素。 》邢海芝向本报记者分析说，由于大型企业面临国际化问题，对融资平台有越来越多的考虑。 “业绩、资产、财务方面的审查a股比港股要严格。 ”回归a股的考虑市场的因素在增加，“最终，其主要市场在国内。 ’对融资价格来说，这样的方法也是比较好的。

国泰君安证券研究员张欣认为，在开放程度更高的香港市场，市场参与者的成熟度远远高于内地a股市场，其风险偏好低于内地a股市场。 这通常是因为a股和H股的股价有很大差异，所以H股市场的估值水平明显很低。 这不利于北汽股份获得预期的融资额。

但是，北汽选择先登陆h股也是有原因的。 根据我国《首次公开发行和上市股票管理办法》第三十七条规定:“发行人近一个财政年度的净利润，出于合并财务报表范围外的投资收益，主要禁止上市。” 北汽年初首次宣布有意登陆h股，但迄今为止北汽利润过于依赖北京现代，国内a股上市之路举步维艰。 而且，由于迄今为止a股ipo迟迟未能开通，北汽必须先做好登陆H股的准备。

另外，北汽集团面临的最大任务是在中国汽车产业中，为北京市争取第一集团的地位。 因此，北汽的并购重组多包括产能扩张在内，资金缺口也很大，他迫切地呼吁ipo :“如果北汽成功上市，将是对财务的重要补充，也满足了政治要求。” 邢海芝说。

各自所需要的[/s2/]

宣布今年二季度登陆港股的广汇汽车和北汽一样有着强烈的资金渴望。 与北汽上市路线略有不同的是，广汇汽车有登陆a股失意的经历。

去年5月31日，证券监督管理委员会公布的ipo审查中止公司名单中，光明正大地刊登了广汇汽车。 “在短短几个月内完成与下属400多个销售服务据点相关的自我调查工作确实很难。 ”广汇汽车相关人士表示，未能实现a股ipo是广汇主动放弃的结果，这并不意味着广汇汽车将放弃登陆资本市场。 资料显示，早在去年9月，广汇汽车就完成了上市申报工作，并计划在年a股上市。 但是，由于突然的审查风暴，广汇汽车a股的上市计划搁浅了。

“h股比a股上市手续要快，所以撤回a股ipo后，将转移到香港上市。 ”上述人士说。 邢海芝也表示，“a股目前排队的公司很多，登陆a股确实需要很多时间。”

事实上，高歌猛进的广汇汽车财务数据不容乐观。 年中国汽车市场进入微增长时，广汇汽车开始净利润下跌。 年，净利润大幅下降39.2%至9.85亿元。 并且，从年开始，pe等机构投资者大量流入，仅全年，广汇汽车就通过pe获得了24亿元以上的融资。 即使到了2000年，这种境遇也没有缓和。 年前三季度，广汇汽车营业现金流比去年同期大幅缩小，从-5亿6000万元增加到-36亿3800万元。

那时，中止a股ipo的广汇汽车很快遭遇了多家pe等机构投资者的密集逃离，广汇汽车的股东数量也从以前的16家锐减至7家。 “这些pe投资广汇汽车可能是为了a股上市。 因为a股上市公司的市盈率远远高于h股。 a股上市失败后，这些pe选择了退出。 ’证券公司的解体者说。

广汇汽车的大规模并购扩大带来了巨大的现金流压力，但对我国经销商集团来说，巨大、中升、正通也有并购之势。 有分析师认为，广汇汽车在a股失利后，如果无法完成h股上市，将随之产生到期的有息债务，“到时再想上市将很难。 更不用说现在在港股上市，也不一定能得到海外机构的认可，能不能出好价钱也不容易说。 ”。

迫于资金压力，北汽和广汇都有足够的动力支持香港ipo，但能否在二季度顺利完成仍是一个需要时间的检验。 之后，a股ipo的闸门打开了，汽车行业相关公司肯定要投入资本市场。

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