“13亿现金撬动80亿并购 光汇石油上演“蛇吞象””

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2月18日，光汇石油( 00933.hk )宣布收购“蛇吞象”，以10亿7500万美元(约83亿4600万港币)的基本购入价格，收购了美国阿纳科石油企业在中国渤海所有的油田资产。

资料显示，光汇石油此次收购的海上油田均位于渤海湾西部，其年总产量分别为1532万桶、1169万桶，anadarko石油企业仅拥有这些区块的部分权益，其他权益分别为中海油( 0000万桶，

光汇石油本来是99%以上收入来自非上游业务的企业，本职工作是海上加油和石油贸易，但这次付出了接近非流动资产总额的代价，进军了不熟悉的海洋石油上游业务。

这不是近期中国民营石油公司收购涉美上游资产的首例，此前金叶珠宝( 000587.sz )、美都控股) 600175.sh )等多家a股上市企业宣布在壳牌油、壳牌气垫船投资美国。

一位跨国投资分析师说:“这表明了民间资本对上游油气资源的投资意愿。” “但是，对于上游的巨额投资，光靠汇石油是自身资金不足的，目前企业还没有公布如何筹措资金。 因为这个未来股价为什么还不清楚”18日，光汇石油股价上涨26.6%，收于2.81港币/股，但次日大幅下跌11%，收于2.49港币/股。

“蛇吞象”

此次光汇石油收购的目标区块共有3个，其中位于南海的合同区43/11为勘探区，除了没有尝试过商业生产外，anadarko还计划放弃或取消在该区块的权益。

另外两个区块位于渤海湾合同区04/36和合同区05/36的单位区，anadarko分别享有约40%和约29%的权益。 这些油田的工作方都是中海油。

根据公开的消息，光汇石油应在签订之日起5个工作日内，向卖方支付相当于基本购买价格10%的款项，即1.075亿美元( 8.34亿港币)。 关于剩下的9成基本购买价格，光汇石油表示，作为买方的前提条件之一，将在今年7月10日前就支付基本购买价格的贷款融资签订具有约束力的协定。 此次收购的最终价格是在上述基本购买价格的基础上，略微增加周转资金和中期出资，减去价值流失等。

“这两个渤海区块是开始生产的区块，没有不明风险，是否有价值，必须看下一次发布的储量判断报告来决定。 》中国石油勘探开发研究院的专家指出。

但是，许多投行人士对光汇石油的此次收购表示怀疑。 目前该企业自有资金少，过去从事石油销售和仓储，没有成熟的上游勘探开采经验。 因此，冲进上游合适吗？

报告显示，光汇石油上年度净亏损7.2亿元，截至去年6月底，银行存款和现金仅为13亿5000万元； 101.7亿元的流动资产中，库存和应收账款分别占23.7亿元和43.7亿元，流动负债达到100.7亿元。

“要用13亿现金撬动80亿港币以上的收购难度很大。 ”上述跨国投行解体师说。

根据香港证券交易所的安排，光汇石油将于20日公布截至去年12月底的半年业绩。 因为这各方面都很关注当时企业报告和股价的表现。

光汇石油董事局主席薛光林曾表示，未来计划投资25亿-30亿美元用于上游业务，旗下控股的盛业石油(大沙漠)有限企业已经与中石油合作在新疆勘探开发当地天然气资源，盛业以外资身份介入。

上述投行分解师表示，过去6个月光汇源石油只融资过一次，去年10月28日与国开行香港分行签订总额5000万美元、期限为10年的贷款协议，“可以进行贷款、定向增发等募捐”。

光汇传说

光汇石油成立于20世纪90年代，在华南地区依靠成品油流通、零售起家，但由于注册地香港，最初并未受到内地媒体的关注。

但是，2006年汇石油一举成名，进入国内保税油经营牌照的5家公司。 当时中央政府颁发的保税油牌照授予中石化长燃有限企业(中石化和长航合资公司)、中石化舟山企业、中海集团燃料销售企业(中石化和中海集团燃料销售企业)、中国石油和中船集团合资公司)、光汇石油五大企业

前四家公司是中央企业，汇石油的是唯一的民营企业。

保税油是国家按照国际通行规则，向国际航行的船舶提供免税油。 保税油经营公司可以从国际市场直接进口燃料，提供给跨境海外航运企业。 它不占国内燃料进口配额，免除进口环节的关税、费用税、增值税，由海关进行单独的仓储监管。 随着国内经济的增长，中国保税油市场越来越庞大，目前已接近100亿美元。

“我们被薛光林的光染成了。 否则，如何才能打破中船垄断”有保税油资质的公司高管说，对其中的内情讳莫如深。 随后，薛光林再次发起奇迹，将bp驻新加坡燃料油经营团队全部开采至石油，负责保税油等业务，使bp颜面扫地。

年前后，薛光林又盯上了石油仓库，与当时的舟山市政府合作，开始了在外钓鱼岛的万吨级油藏项目，到年正式完成。

这次，光汇石油再次投资海上石油，肯定受到业界的关注。 “过于考虑雪的财技，只能维持慎重的看法。 ”上述投行分解师说。

利用涉米资产使股价上升

事实上，自2009年以来，a股上市公司就在筹集资金，试图向美国投资页岩气。

年2月17日，金叶珠宝宣布定向增发4.75亿股，募集资金总额不超过569，050万元，收购并收购了美国油田企业erg资源的部分股权。 erg拥有较大的页岩气、页岩油区块，据说对企业有很大的利益。

再之前的1月14日，美都控股集团也宣布增发24亿6000万元，用于企业全年收购的美国woodbine油田建设。

“页岩气革命后，美国的资源状况和投资环境给中国投资者带来了巨大的投资冲动。 此前，杰瑞股份等设备制造商的涨幅惊人，美都控股等公司也自然提出概念，希望股价上涨。 ”上述跨国投行解体师直言不讳。

但是，去投资的人并不一定能赚大钱。 ——2009年以后，中石油、中石化赴美国投资页岩气区块，至今未见盈利。 另一方面，在美国，大量投资者正在撤出页岩气行业。 “这是由于页岩气市场价格过低和开采减少率过快造成的。 因为这项投资必须慎重进行。 ’上述中石油勘探开发研究院的专家认为。

他认为，“目前开采的美国页岩气井降幅均达到70%”，并不排除有机构利用a股市盈率高的优势，通过一定的加息方式赚钱。 ”

(责任: df064 )