“瑞银：沪港通有利于推动双币双股上市”

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香港保荐人制度的一些变化，“意外”催生了上半年ipo市场的井喷。

根据dealogic的数据，今年上半年，香港共完成54个ipo，融资规模达到120亿美元，是去年同期的2.3倍，创下近10年的新高。

“一个理由是推荐人制度变更带来的不重复的影响。 许多发行商在新制度开始实施前提交了上市申请，许多ipo于6月或7月初完成。 》UBS亚洲区董事长、亚洲投资银行主管金弘毅表示，下半年，香港市场ipo进度相对放缓，但仍有不少正在进行中的项目。

香港保荐人的新监管制度于去年10月1日生效，新募集资料披露制度于今年4月1日正式生效。 该制度在初步上市文件通过初查后，必须在香港证券交易所网站上披露。

沪港通有利双币双股

年6月，香港证交所推出人民币2元2股ipo模式，但除合并公路( 737.hk )一年后试图出售部分人民币新股外，2元2股ipo的快速发展一直不顺利。

“(双币双股制度)刚开始的时候，ipo市场不好。 ”金弘毅在21世纪经济报道采访中表示，虽然之后ipo市场有所好转，但大家都不愿意急于挽留时间窗口，向外伸出树枝，影响进度，“大家对新事件还是需要认识的过程。”

金弘毅表示，在申请层面上，双币双股与之前流传的ipo没有太大区别，香港证券交易所方面也多次表示将为发行者提供便利，但流通量是发行者担心之一。

“不仅仅是价格，机构投资者也关注流通性，规模大的基金通常不关注发行规模小的ipo。 ”金弘毅表示，在双币双股ipo上，如果自身规模不够大，将部分转为人民币股，可留给大型机构投资者的数量将会减少，投资者可能会担心流通量不足而不下单。

香港大型机构投资者持有的资金多以外汇为主，兑换人民币的手续不太复杂，但最终会增加一个手续。 “另一方面，机构要求随时可以买卖，人民币股票整体流通量少，投资者担心难以出售。 ”

今年，香港首个2货币2股形式的ipo或出水。 消息人士称，港航空以2元2股的方式发行，通过购买国内航线等支出对人民币资金提出诉求。

“随着沪港通的出现，市场逐渐变化，国内人民币资金兑换港币有一定的汇率风险。 如果是熟悉的企业，可以用人民币结算的话，南下资金的投资会更方便。 ”金弘毅认为，在没有沪港通那样的辅助机制的时候，单一发行人做空双币双股可能很难看到明显的收益，但随着越来越多的投资者追捧，发行人也会更加热情。

“沪港通是典型的双赢例子，香港方面可以看到本土、海外机构、个人越来越多的积极投资，是对qfii的补充，散户可以直接投资a股。 对内地来说，也会给a股带来越来越多的资金。 ”。 金弘毅指出，沪港通开通后，从内地流向香港市场的资金有趣地买入人民币股票，将为香港市场带来现有机构投资者以外的资金，发行者可能需要考虑2种货币2股，才能提取这笔资金。

市场最喜欢的主题:医疗、基础设施、新经济

“从今年上半年的交易可以看出明显的领域趋势。 一个是医疗，依然是投资者感兴趣的投资行业，基础设施建设，以及新经济中的网络领域。 ”金弘毅说，总体而言，未来投资者将选择项目，但这些仍是吸引力领域。

在世界范围内，医疗和科学技术也是ipo最活跃的领域。 根据安永的数据，今年上半年，医疗卫生领域有103个ipo，比去年同期增加了两倍以上。 科学技术领域的ipo数量也比去年同期增加了2倍到78件。 根据dealogic的数据，今年上半年在美国上市的中国企业数量达到了去年的6.8倍，融资规模从去年同期的5亿美元大幅上升到64亿美元。

科学技术领域在并购方面也明显活跃。 根据dealogic的数据，上半年亚洲并购交易中，tmt领域最高，占19%，其次是金融、支出品和房地产，分别占13%、12%和11%。

但是，对于金融业，特别是银行，投资者的态度还没有发生很大的变化。 “金融股，特别是银行在目前经济恢复的环境下，估值(反弹)依然滞后。 ”金弘毅指出，与最悲观的时候相比，投资者的态度“并不那么悲观”，但新上市银行需要表现出与其他企业的不同，是否要求在价格上大幅割让，要看个别企业的情况。

目前仍在等待上市的银行包括广发银行[微博]和上海银行，但金弘毅表示，等待上市的项目通常在一定程度上正在进行，恢复或取得香港、内地的考核也很快，最终要看当时的市场状况和个别考虑

(责任: df150 ) )。