“投资者追捧热情不减 保利文化业绩持续下滑”

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中国第一只概念股、被称为“中国苏富比”的保利文化( 03636.hk )昨天早上公布了长达568页的招股证书，在放弃a股上市后，在香港找到了上市机会。 保利文化股很受投资者欢迎，包括全国社保基金和工银瑞信资产管理企业在内，两者共认购2000万美元股份，国际销售部分很快售罄。

但令人担忧的是，保利文化的主要业务中，艺术品拍卖和剧场公演经营，在反腐浪潮高涨的情况下，高端餐饮领域早就崩溃了，艺术品拍卖和公演经营的未来命运也不容乐观。

保利文化年收入16亿5000万元，净利润2亿4200万元，分别比去年同期减少6%和30%。 保利文化预计，年度收入将在年度以上。 截至年10月底，其10个月收入比去年同期上涨17%至14.6亿元，但净利润下跌9%至1.74亿元。

交易额连续两年下降

根据公募图书引用领域的数据，中国(包括香港)约占全年全球艺术品拍卖总成交额的41%，是年来连续第三年全球最大的高级艺术品拍卖市场。 从2003年到2003年，中国(包括香港)艺术品拍卖成交总额复合增长率达到42.3% )，但年受全球和国内经济衰退的影响，年成交额下降32.8%，仅为576亿元。 根据保利文化，年上半年已经趋于稳定。

但是，每年265亿9000万元的交易额每年连一半都没有。 265亿9000万元这个数字也远远低于年上半年的281亿6000万元和年下半年的294亿400万元，但年上半年都超过了400亿元。 由此可见，艺术品拍卖市场并不像保利文化所说的那样“趋于稳定”。

根据公募书的记载，2003年以来，全球艺术品市场的投资和支出重点逐渐从发达国家转移到新兴市场，就拍卖交易额而言，中国自2003年以来已成为全球高级艺术品的最大拍卖市场，北京和香港成为两大主导中心。 年中国艺术品拍卖年交易额从年49.4%上涨至856.5亿元，但年受全球和国内经济衰退的影响，年交易额下跌32.8%。

保利文化预计，中国艺术品拍卖成交额将保持年上涨势头，主要是受中国富人数量迅速增加、机构资本大量流入、中国艺术品库存丰富等因素的推动。

香港高级分析师向《第一财经日报》记者表示，过去许多公司为了向政府寻求工作而向官员赠送艺术品进行腐败行为，但在近年来反腐之风加强的情况下，高端艺术品市场无疑与高端餐饮领域相似，同样受到了沉重打击。 这也是全年艺术品拍卖成交额连续两年下跌的原因，如全年保利文化预计的那样好转似乎不现实。

电影院的经营情况不容乐观

此次保利文化上市计划融资21.9亿至25.67亿港币，其中约50%用于艺术品经营和拍卖的快速发展，约25%用于扩大电影院投资和管理板块规模，约15%用于扩大演出和剧场管理。 在反腐败形势下，后者的经营也不容乐观。

华南某演出会场的相关市场策划人向本报记者表示，以前有购买公演门票赠送给客人或政府官员的公司，但现在在反腐形势下，公司向客人和政府官员赠送公演票的情况减少，这也使得公演市场的经营比以前不景气。

相关人士表示，随着各地方政府推进大量演出场地的建设，保利文化目前经营的剧场将面临激烈的竞争。 以深圳为例，目前深圳保利剧院尚未形成明显的市场特征。 深圳当地的许多优秀演出将安排在深圳音乐厅和深圳剧场，但目前深圳南山也有正在建设中的深圳歌剧院，对深圳保利剧场形成了巨大的竞争压力。

根据公募本，保利文化年前10个月，43.7%的收入来源于艺术品的经营和拍卖，39.9%的收入来源于公演和剧场的管理，达到5.8亿元，电影院的投资管理为16.4%。

另一方面，目前国内影院投资处于过热状态，未来电影市场仍有很大潜力，但业内人士普遍认为电影院建设过快、建设价格过高，短期内大规模扩张存在较大风险。

(责任: df064 )