“欧美政策动向决策港股能否止跌回升”

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□香港智信社

最近，在欧美市场全面反弹的背景下，港股市场也出现了反弹行情，但由于内地a股市场本周以来持续调整，港股的多动能也有限。 但是，从大陆公布的第三季度经济数据以及汇丰PMI来看，预计经济有触底回升的趋势，a股仍以震荡为基调。 预计短期内影响香港股市运营的因素仍在欧美，弱于预期的经济数据将重复美联储政策紧缩的预期，加上自前期基本面的涨幅，最终导致欧美股市前期大幅下跌，全球股市避险情绪高涨也将蔓延至香港股市，引发国际火热。

恒生指数周四全日低位震荡，最终报收于23333.18点，小幅下跌0.3%的市交投再次萎缩，仅成交506亿港元。 由于欧美市场回暖，投资者避险情绪明显下跌，衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数连续大幅下降，当日下跌2.36%，报17.82点。

中资股票上涨，国有企业指数逆市场上涨0.11%，红筹指数下跌0.86%。 最近，由于a股市场持续输给香港H股，恒生ah股溢价指数连续第三天大幅下跌，周四下跌0.74%，报收于96.89点。

从各行业的指数表现来看，电信股和资源类股成为大市场下跌的主力。 恒生通信行业指数以3%的跌幅居各行业跌幅首位，其中重磅蓝筹中国移动下跌3.19%，中国联通和中电信也分别下跌3.53%和2.49%。 根据UBS的报告，移动第三季度的收入逐年下跌2.1%，首次出现季度收入下降的情况。 即使排除了“增值税改革”的影响，期内服务收入增长也放缓至1%，为历史最低增长率。 据UBS称，多数数据反映通信行业向上的势头正在减弱，维持了移动“沽售”的评级。 另外，由于国际原油价格再次下跌、美元走强回升，资源类板块受到挤压，恒生原材料业指数和恒生能源业指数分别下跌1.24%和0.75%。

强势股方面，近期以腾讯控股为代表的科技股反弹势头明显，恒生信息科技业指数约4个交易日累计上涨5%以上，明显战胜大市。 科技股一方面恢复势头，另一方面与近期美股市场关联中概科网股走势增强有一定关系，从历史经验看，两地市场科技股走势具有较强的联动性。 另一方面，在全球市场整体反弹的背景下，香港股市的风险偏好情绪高涨，资金再次青睐前期调整幅度较大的高成长性科技股。

展望港股后市，近期投资者应密切关注美联储政策的走向和欧洲的经济问题。 在此前的牛市思考中，弱于预期的经济数据引发了投资者对放松政策的预期，推动了股市上涨，但这一逻辑最近发生了巨大变化。 当投资者发现经济数据持续疲软，货币政策没有预期的放松时，引发了资产价格向经济基本面的回归。 对香港股市来说，欧美市场波动带来的最直接影响是流动性紧张，资金从避险的诉求流向香港市场，流入美国国债、黄金等资产。 关于后市，这种资金外流的趋势是否会继续，投资者必须关注欧美政策方面的动向，港股能否停止下跌并恢复也将决定。

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